saco confirma para fevereiro o crescimento, ainda que limitado, das exportações italianas em relação ao mês anterior (+0,3%), em linha com o trimestre (+0,2% no último trimestre em relação a setembro-novembro). Em relação ao mesmo mês do ano anterior, alguns mercados mostram fraqueza (Reino Unido, Rússia e países da Opep), outros, porém, estão crescendo (China e Polônia). Em janeiro e fevereiro, observou-se um bom dinamismo da procura de veículos automóveis nos Países Baixos e em França, mantendo-se negativa no Reino Unido (+79%, +8,6% e -16,5% respetivamente). As exportações de produtos farmacêuticos para Londres (-50,9%) e Paris (-36%) caíram fortemente, enquanto as vendas para Amsterdã mais que dobraram. Os dispositivos eletrônicos também caíram nos três mercados (França -16,7%, Reino Unido -34,4%, Holanda -36,2%). A queda é generalizada em quase todos os setores Made in Italy em direção ao Reino Unido, que está descontando os efeitos do Brexit.
Ao nível dos principais agrupamentos industriais, a contração é reduzida nas vendas transfronteiriças de bens intermédios (-1,5% face ao primeiro bimestre de 2020), uma melhoria face ao mês anterior (-3,4%). Mesmo os bens de consumo, embora ainda negativos (-6,4%), tiveram desempenho melhor que a média. A queda dos bens não duráveis (-8,0%) foi parcialmente compensada pela recuperação dos bens duráveis (+2,3%). Os bens de capital permanecem em terreno negativo (-8,8%), que continuam descontando os movimentos pontuais de construção naval para os EUA no início de 2020 (-31,2% o valor de outros meios de transporte). Os eletrodomésticos estão entre os setores que mais cresceram nos primeiros dois meses do ano (+3,6%), graças aos fortes chineses (+92,7%), ingleses (+13,0%) e alemães (+8,7%); as notas positivas também vêm das vendas de metais e produtos metálicos (+3,5%), crescendo na China (+42%), Alemanha (+22,4%) e França (+5,9%). Já as exportações de têxteis e vestuário estão em queda em quase todas as geografias, com desempenhos particularmente negativos em Londres (-50,3%), Nova Deli (-38,8%) e Washington (-27,4%): Pequim, pelo contrário, registra um aumento considerável na demanda (+85,7%) mostrando um vislumbre de recuperação.
Neste cenário, Euler Hermes sublinha como a crise aumentou a concentração de dinheiro entre as empresas europeias não financeiras: em geral, as empresas agora possuem reservas de caixa equivalentes a três meses de faturamento, mais de meio mês a mais do que as médias pré-crise, e são os setores e empresas mais ricos que ficaram ainda mais ricos. Depois de subir acentuadamente em 2020 na maioria dos países europeus, o caixa das corporações não financeiras (NFC) se estabilizou em níveis elevados nos últimos meses. Na França, os depósitos totais de NFC equivalem a mais de quatro meses de giro em fluxo de caixa, quase um mês acima dos níveis pré-crise, enquanto no Reino Unido equivalem a quase 3,2 meses, cerca de 18 dias acima dos níveis pré-crise . Dados os contínuos bloqueios leves nos principais países europeus nos últimos meses, as posições de caixa aumentaram os riscos de alta para os investimentos em 2021.
Olhando para a evolução das posições totais de caixa em termos relativos dentro dos países, setores como indústria (principalmente na Itália, Espanha e, em certa medida, no Reino Unido) e bens de consumo (principalmente na França e Alemanha) representam a maior parte do entesouramento de caixa das empresas listadas empresas. No entanto, o aumento também foi desigual dentro de cada setor, beneficiando as empresas já mais ricas. Nos principais países europeus, os 10 maiores aumentos de caixa em termos de liquidez têm sido consistentemente superiores ao aumento médio em termos relativos, implicando maior concentração de liquidez: olhando para os dados financeiros disponíveis no início de abril, as empresas com os 10 maiores aumentos de caixa em 2020 registraram um crescimento de 56% (comparado a +45% da média da UE) e acumularam quase metade do caixa total das empresas de capital aberto. Além disso, o caixa de grandes empresas representou mais de 70% do aumento total dos depósitos NFC na Alemanha no final de 2020, situando-se em 54% na França e cerca de 30% na Itália, Espanha e Reino Unido. Diante disso, os governos já começaram a implementar estratégias de eliminação gradual de grandes medidas de apoio fiscal.
É provável que as empresas usarão cerca de 50% do excesso de liquidez para financiar o aumento das necessidades de capital de giro e compensar o aumento acentuado nos preços de insumos em comparação com o baixo poder de precificação. Espera-se que o aumento dos preços de insumos devido às atuais interrupções na cadeia de suprimentos reduza as margens de NFC de -4,5pp para -7,0pp no primeiro semestre deste ano. Dada a sua dependência das importações, a Comissão Europeia estima que as empresas na Alemanha, Reino Unido e França enfrentariam a maior perda no lucro operacional bruto: para esse fim, o aumento das necessidades de capital de giro em linha com o financiamento de estoques e atrasos de pagamento mais longos exigirão recursos adicionais financiamento em 2021. No entanto, é provável que os setores com maiores posições de caixa iniciarão estratégias de investimento defensivas (aumento das capacidades de produção, modernização das instalações produtivas existentes) e ofensivas, adquirindo concorrentes que possam estar em uma posição financeira mais fraca. Desde o início do ano, foram observados fortes acordos médios de fusões e aquisições por parte de empresas da Europa Ocidental, tanto no mercado interno quanto internacional, com o setor de TIC registrando o maior aumento.
