A semana que acaba de terminar foi a primeira desde o início do ano em que os mercados accionistas deram algum sinal de pausa na tendência negativa contratado desde o início de 2016. É o que afirma o último relatório da Lupotto & Partners, consultoria financeira independente.
No entanto, a situação técnica deteriorou-se em todos os índices, por isso é preciso muito mais para restaurar a confiança nas compras. Vejamos o principal índice mundial, o US S&P 500. O índice fechou a última sexta-feira em 1917,78 pontos.
A configuração técnica ainda é inequivocamente pessimista: altos e baixos relativos decrescentes se formaram, as médias móveis estão todas orientadas para baixo. No entanto, o oscilador MACD agora sugere uma possibilidade de recuperação em direção à área de 2000, onde o índice colidirá com as médias móveis de 100 e 200 dias e poderá ser rejeitado novamente para baixo. Fatos novos e exógenos serão necessários para mudar a situação, por exemplo, um verdadeiro acordo mundial para cortar a produção de petróleo: até agora vimos tentativas mais superficiais do que substanciais, aliás, destinadas a congelar as cotas de hoje em vez de reduzi-las. Ou o FED poderia colocar o programa de aumento de juros em segundo plano por algum tempo.
O ano eleitoral nos EUA não ajuda os investidores a tomarem posições decisivas, sabemos que estatisticamente é um ano fraco para os mercados, a incerteza sobre o resultado das primárias aumentou e o nível de debate está em níveis muito baixos. Convido você a ler um comentário de Alan Friedman que pode ser baixado clicando aqui.
No boletim 146 sobre os cenários de 2016, com base no cálculo do P/L das empresas que compõem o índice, hipotetizamos um nível de 1700 pontos ao qual os compradores poderiam retornar decisivamente. Esta hipótese face à evolução verificada nos dois primeiros meses assume maior probabilidade. Uma mudança de cenário como já mencionado assume que devido a elementos que ainda não se manifestaram, o índice perfura fortemente as médias móveis e a resistência na área de 2100.
Que, aliás, o principal problema para o índice americano é dado pelas mínimas preços de energia isso é confirmado pela comparação entre os índices de volatilidade implícita do mercado (o famoso VIX) e o índice de volatilidade implícita referente apenas ao setor de energia.
Em agosto de 2015, quando o índice dos EUA despencou com as notícias da China de crescimento abaixo do esperado e a desvalorização do Renminbi, ambos os índices de volatilidade dispararam acentuadamente. No início de fevereiro, o índice de volatilidade do setor de energia voltou aos patamares de agosto, mas desta vez não foi acompanhado pelo índice VIX que cresceu bem menos pronunciado. Agora a diferença entre os dois índices é de cerca de 16 pontos, sintoma de um forte mal-estar no setor de energia dos EUA.
Lembramos que quanto maior o índice de volatilidade, mais nervoso o mercado fica com aquele mercado.
Na frente do Bolsa de Valores Italiana, a pior desde o início de 2016, pesa a assimetria que se criou no setor bancário após a entrada em vigor a 1/1 das regras do bail-in, denunciadas pela Itália na Europa e objeto de um aprofundado artigo sobre Horas de sol 24 do domingo 21/2 do qual relatamos abaixo uma passagem:
“Enquanto na Itália a legislação de falência sempre permaneceu a mesma, outras nações modificaram arbitrariamente as regras básicas antes do bail-in entrou em vigor. O modelo de referência para a maioria dos países europeus (excluindo a Itália) passou a ser o já adotado na Inglaterra, Suíça e Estados Unidos: colocar uma holding no topo da operadora bancária (aquela que administra a rede de agências). . Na Inglaterra, as holdings podem, assim, desempenhar um papel fundamental no complexo processo de resolução: a ideia é que, quando um grande banco quebra e seu capital é baixado, seus detentores de títulos arcam com as perdas para recapitalizar o banco e permitir que ele continue a usar. Na prática, não só se refreiam os receios legítimos dos depositantes, como se cria um caminho alternativo ao previsto para todos na diretiva de resgate interno. Então, aqui está como os países fortes neutralizaram o risco de insolvência que, em vez disso, está desgastando nossos bancos no mercado de ações. Nesse esquema sorrateiro, os bancos emitem dívida sênior sem garantia para a holding, que então transfere os fundos arrecadados para a empresa operacional bancária. Dessa forma, a Holding é dona da dívida do banco, que pode ser cancelada em caso de grandes perdas repentinas que coloquem em risco seu patrimônio. Ao mesmo tempo, a dívida sênior emitida pelo banco permanece intocada. Em suma, a separação entre a holding e a operadora bancária, com a primeira atuando como avalista dos correntistas e investidores do banco, criou um escudo protetor não apenas para acionistas e clientes, mas também para os preços das ações.
A esperança da Sole 24 Ore é que haja um período de suspensão das regras de bail-in para dar tempo a todos os países de se organizarem.Enquanto isso, a volatilidade deve continuar.
Debate sobre Brexit enfraquece títulos em libra e libra
Na semana passada, ele esclareceu parcialmente as posições sobre a saída ou não do Reino Unido da União Europeia. Em Bruxelas, após 24 horas de acaloradas negociações, os vinte e oito países componentes encontraram um difícil acordo sobre o futuro relacionamento da Grã-Bretanha com a União Européia. Imediatamente a seguir, o primeiro-ministro britânico David Cameron anunciou a data do referendo em que os cidadãos britânicos terão de decidir se permanecem na União ou dela saem; será dia 23 de junho. Ao mesmo tempo, fortalecido pelo acordo, Cameron se pronunciou a favor da permanência, porém deixando liberdade aos expoentes de seu partido e de seu governo para também se manifestarem diferentes posições, algo que já aconteceu com o ministro da Justiça Michael Gove e com o conhecido prefeito de Londres, Boris Johnson.
É assim provável um período de incerteza e indecisão para os mercados que terão de avaliar o impacto e a probabilidade de uma saída. No momento as pesquisas dão o SIM e o NÃO muito próximos um do outro, mas sabe-se que até o último momento essas competições são muito incertas e no final muitas vezes vence a resistência à mudança, como quando as pesquisas deram um certo SIM na a saída da Escócia do Reino Unido e então no final prevaleceram os motivos de permanência.
Nesta fase, os últimos dois meses assistiram a um enfraquecimento bastante pronunciado da libra esterlina face ao euro: uma primeira resistência a um maior enfraquecimento encontra-se na zona dos 0,80 e uma segunda em torno dos 0,84 onde se encontra uma linha de tendência de longo prazo que já deteve a movimentos de valorização do EURO em diversas ocasiões.
Na frente dos títulos, os rendimentos dos títulos corporativos em libras esterlinas dispararam nas últimas semanas, e o spread de crédito dos títulos corporativos de grau de investimento em libras esterlinas saltou rapidamente de 4 pontos-base para 150 pontos-base nos últimos 200 meses.
A taxa de câmbio EURO/GBP provavelmente permanecerá volátil em uma ampla faixa nos próximos meses, dependendo do sentimento sobre o resultado do referendo. A taxa de câmbio se afastou dos mínimos de 0,70 foi muito rápida e a cruz está agora em 0,7725 o que, combinado com rendimentos corporativos mais atraentes do que no passado, poderia encorajar algumas compras por parte dos investidores com um consequente benefício para a libra no curto prazo .
