No segundo trimestre de 2020, o crescimento do PIB da Letônia caiu -9,2% em comparação com o último trimestre de 2019. O consumo privado e as exportações sofreram mais, enquanto o emprego diminuiu apenas 4,2%, em parte graças ao amortecimento fornecido pelo governo. E apesar da propagação do vírus e das medidas de contenção foram mais brandos do que na maioria dos outros países da UE, a produção e o comércio de mercadorias permaneceram bem abaixo dos níveis pré-pandêmicos durante o verão. A Comissão Europeia espera uma recuperação bastante rápida do PIB no segundo semestre de 2020, com uma queda global de -5,5%.
O consumo deverá fortalecer-se nos próximos dois anos, com o aproveitamento das poupanças acumuladas e a recuperação dos investimentos impulsionados pela confiança renovada e projetos como o Rail Baltica que deverá arrancar já no final deste ano. Por outro lado, a recuperação das exportações é mais lenta, apesar das previsões de crescimento do PIB de quase 5% em 2021 e 3,5% no ano seguinte, excluindo medidas de financiamento adicionais e subsídios. O défice da balança corrente tende a aumentar devido à deterioração da balança comercial: as importações de bens de capital e alimentares, impulsionadas por uma produção doméstica pouco diversificada, vão superar as exportações, das quais 60% são madeira, bens de capital, géneros alimentícios.
Espera-se que o emprego caia cerca de 3% este ano e registre um leve crescimento em 2021 e 2022, com a construção equilibrando um setor de serviços em dificuldades. Ao mesmo tempo, a contínua queda da oferta de trabalho que dominava o mercado de trabalho antes da crise será cada vez mais sentida limitando o potencial de crescimento do emprego. A inflação global deverá abrandar este ano devido à fraca procura e à queda dos preços da energia, estimando-se para 2021 que os preços dos alimentos e serviços subam 1,5%, enquanto em 2022 a inflação deverá atingir cerca de 2%. No entanto, o aumento recente de casos de infecção pode afetar a trajetória de recuperação nos próximos trimestres, impactando a demanda e a confiança.
A despesa pública aumentou devido às medidas de resposta à pandemia ao aumento do desemprego, estimando-se um impacto global das medidas adotadas em cerca de 4% do PIB. Neste cenário, o défice público sobre o PIB deverá aumentar de 0,6% em 2019 para 7,5% em 2020: à crise económica e às consequentes medidas de estímulo deve-se somar a queda das receitas fiscais, do consumo e do emprego. Em 2021, espera-se que o déficit público melhore em relação ao PIB, já que a maioria das medidas de estímulo adotadas deve acabar. Em 2022, o défice diminuirá ainda mais, estabilizando-se em pouco mais de 3% do PIB, em virtude de um aumento das receitas fiscais. A relação dívida pública/PIB passará de 37% em 2019 para 47,5% em 2020, devido ao já mencionado aumento do déficit público e queda do PIB. A relação dívida/PIB está destinada a diminuir nos próximos dois anos, graças à recuperação econômica e à consequente redução dos gastos públicos. A Coface destaca que o constante declínio da força de trabalho, ligada ao envelhecimento e à emigração de jovens trabalhadores, sobretudo os qualificados, está a conduzir a uma redução do desemprego e a uma pressão ascendente sobre os salários.
Combinados com uma inflação moderada, os aumentos salariais, graças ao aumento de 13% do salário mínimo em 2019, apoiarão o consumo das famílias. No entanto, a diminuição do stock de mão-de-obra qualificada está a paralisar o crescimento da produtividade, afetando assim o potencial de crescimento do país: no período 2009/2016, mais de 40% dos emigrantes eram qualificados. Espera-se que o consumo e o investimento públicos sejam menos dinâmicos após os picos alcançados em 2018, embora ainda suportados pelos fundos estruturais e de investimento da UE, com a Letónia a receber 4,79 mil milhões de euros do orçamento 2014/2020. Apesar das condições de financiamento favoráveis, graças à política do BCE, o crescimento dos empréstimos ao setor privado é travado pelo grande setor informal (mais de 20% do PIB), pela fraca recuperação em caso de incumprimento e pela contínua consolidação do sistema financeiro, que obriga os bancos a aplicar critérios rigorosos.
Um grande número de bancos letões atende clientes estrangeiros, a maioria deles em países da CEI, com alto risco de lavagem de dinheiro. O último relatório da Moneyval destacou a inadequação dos regulamentos da Letônia para combater esse problema: o terceiro maior banco do país, ABLV, foi liquidado devido a denúncias de lavagem de dinheiro institucionalizada, levando o governo a reformar o sistema financeiro para torná-lo mais transparente e evitar que o país seja colocado na lista cinza do GAFI. Os bancos ao serviço de clientes estrangeiros procuram, assim, reorientar a sua atividade para o mercado doméstico na sequência da redução dos depósitos de não residentes.
