Le políticas econômicas eles se viraram como uma pessoa (em vez de um homem, levando em conta que Lagarde também está lá) em direção ao apoiar. Mas é um apoio que persegue os prejuízos crescentes da economia e lutando para acompanhar.
Em alguns países recorreu-se ao ultima thule da política económica, o "dinheiro de helicóptero", e em todos os países o liquidez criada pelos bancos centrais foi borrifar, sem realmente acalmá-lo, a terra ressequida dos cofres das empresas e das famílias.
Ambas as tendências de mercado de ações que aqueles deuses taxas estão relacionados com estes maciços ações de estímulo. Se a ligeira subida das taxas de longo prazo em Germania está ligada a um otimismo (também conhecido como menos pessimismo) sobre as perspectivas, o lado positivo para i btp é menos reconfortante e deve ser visto em relação aos efeitos sobre o déficit e a dívida dos enormes desembolsos em andamento.
O problema das BTPs não está tanto nas dificuldades de colocação de novos títulos públicos (estas colocações são na prática garantidas pelas compras do BCE) mas no custo por serviço de interesse comparativamente a outros países, tendo também em conta os abatimentos dos lucros dos bancos centrais. Lá controvérsia em coronabond está essencialmente lá.
Por detrás de tudo isto está também a questão da dívida, cujo peso na Itália navegaria para os níveis japoneses (pelo menos em termos de dívida bruta – já está hoje nos níveis japoneses em termos de dívida líquida). As fronteiras da política econômica estão mudando e a "ultimissima Thule" está presente em potencial, se não em realidade, o financiamento monetário dos déficits públicos, o que levaria a um aumento permanente da dívida, que no entanto não custaria nada e não seria nunca reembolsado (obviamente, há uma proibição estatutária do BCE, mas existem maneiras técnicas de contornar isso…).
Se o diferencial de taxa real de longo prazo é um dos principais determinantes das taxas de câmbio, o dólar, que viu este diferencial face ao euro (T-Bond vs. Bund) caiu 169 pontos base em relação às altas do ano passado, deve ser bem mais fraco, mas isso impede seu papel bem-refúgio. Ele yuan está apreciando cautelosamente, porque sua economia foi a primeira a se recuperar (melhor: a convalescer).
a eficiência nominal de Título T a 10 anos encontra-se em mínimos históricos (0,73%), o negativo de Fricção é um pouco menos negativo (-0,33%), enquanto i btp, com 1,59%, estão perto dos 200 pontos propagação com o Bund. Se serve de consolo, o spread diminuiu BTp/Bônus O espanhol caiu de 120 pontos em 18 de março para 80 nos últimos dados. Um estreitamento da lacuna provavelmente está relacionado à propagação do vírus na Espanha que, sendo mais "virulento" do que na Itália, piora as perspectivas de crescimento e aumenta o custo de salvar a economia.
O nível de taxas reais, quer seja baixa ou negativa, é muito superior ao nível de variação (negativa) do PIB nos vários países. A única maneira de derrubá-los seria um inflação mais alta, mas não há como contar com isso. Os Bancos Centrais fazem o possível para aumentá-la, criando liquidez, mas a experiência passada mostra que não há relação entre quantidade de moeda e inflação, quando a sede de liquidez do sistema econômico é muito grande.
Nos mercados financeiros aouro, depois de altos e baixos, recuperou o seu papel de refúgio (muitas felicidades ao insetos de ouro). No mercado de ações Wall Street tem recuperado um pouco menos da metade – e o Eurostoxx um pouco menos de um terço – do que foi perdido em comparação com os principais antivírus. Mas essas recuperações eles não convencem. A crise ainda não desdobrou todos os seus estragos, e o enorme apoio público à economia não será suficiente para defender os lucros das empresas destinada a piorar muitas magnitudes mais do que a economia.
