Sopre um vento esquerdo nas bolsas de valores, como sempre "condenados" a seguir as tendências Wall Street, que ainda vale quase 60% do comércio global, e enervada pelos contratempos das economias do Oriente, que, aliás, ficou órfã esta manhã com a contribuição das tabelas de preços chinesas, que estavam paradas para a semana de ouro. Mas o ambiente não faz jus, para já, à evolução dos mercados europeus, para já apenas tocados pelos efeitos negativos de um outono que não promete ser fácil. Certo, Brexit está atingindo o Reino Unido como um bumerangue, que desajeitadamente oferece aos motoristas de caminhões que já saíram da ilha bons contratos de um quarto. E a inflação de 4,1% desacelera a locomotiva alemã, às voltas com os cortes do cliente chinês e com a transparente chantagem de Moscou, que concede gás natural em conta-gotas até que Berlim conclua o gasoduto North Stream.
Mas, ótimas notícias, é o motor da recuperação Sul da Europa, já vítima da austeridade teutónica, hoje a zona mais animada, mesmo para além das previsões, como sublinhou Mario Draghi. A última confirmação veio esta manhã: a manufatura italiana manteve um crescimento sólido em setembro, apesar das repercussões relacionadas a problemas de abastecimento e escassez de matérias-primas. Índice de Gerentes de Compras (Pmi) da IHS Markit ficou em 59,7 de 60,9 em agosto, firmemente acima do limite de 50 que separa o crescimento da contração e acima das expectativas de 59,4.
Encontre também a confirmação A análise de Gregório de Felice, economista-chefe da Intesa Sanpaolo que, entre outras coisas, dirige queObservatório Distrital que é provavelmente a antena mais sensível de nossa situação doméstica. Há dias, De Felice, por ocasião da conferência do Andaf, fez um relatório intitulado "Uma ponte entre o passado e o futuro" que se concentra no impulso que o plano europeu pode garantir àaceleração do crescimento italiano, a verdadeira batalha a vencer por um país, a Itália, que há (demasiados) anos regista um aumento da dívida superior ao seu ritmo de crescimento. Não é uma questão puramente macroeconômica. Pelo contrário. O PNRR, ao longo do tempo, pode acelerar o crescimento do PIB a longo prazo se for devidamente desenvolvido. por quanto? Segundo os analistas de De Felice, a eficiência da administração pública pode garantir um aumento de 2,3%, enquanto um bom ponto percentual pode ser garantido pela reforma da justiça e pelas disposições sobre concorrência. O impacto do Plano da UE na taxa de crescimento potencial do PIB pode ser um bom ponto percentual no final do ciclo da próxima geração da UE.
Muito otimista? Certo, eu problemi eles não estão faltando. Começando com gargalos no transporte e pressões de alta nas matérias-primas. Além disso, o aumento da inflação nos EUA exige que o Fed inicie o tapering, sem que se saiba com que entusiasmo, o que em todo o caso será interpretado pelos mercados como um travão à subida de Wall Street e um aumento das yields da dívida. Mas na Europa, graças à eficácia das campanhas de vacinação, uma se aproxima recuperação liderada pelo serviço, suficiente em parte para compensar eventuais dificuldades encontradas pelas exportações (para já compensadas pela valorização do dólar face ao euro). A recuperação do consumo e a dinâmica dos investimentos fixos farão pender a balança para o sinal positivo. Isso vale para a Europa, e mais ainda para a Itália, que pode acelerar antes de março, quando as compras do programa Pepp terminarão (mas as do Qe continuarão).
Para prever um aumento no consumo depois da longa Quaresma é o tesouro da poupança extra acumulada pelas famílias nos anos da pandemia, uma reserva que permitirá ao PIB crescer mais do que o seu potencial. Além, é claro, do impulso do PNRR que concentrará três quartos de seu poder de fogo no Bel Paese com efeitos significativos para investimentos fixos na economia verde e digital.
Será assim? Ou o otimismo do fator Draghi que se reflete no aumento da confiança das famílias enfrentará um banho frio? O primeiro é bom, diz-nos De Felice. Mas com uma ressalva: o ciclo virtuoso deve ser protegido e defendido por qualquer meio. Até porque, falando em recuperação, se não agora quando?
