Se você fizer uma pesquisa na web com “Italexit” como uma palavra-chave, o primeiro resultado é que “sair do euro vale a pena”. A "notícia" é baseada em uma reportagem do Mediobanca (editada por Guglielmi e Minenna - ex-vereador da junta Raggi) publicada no final de janeiro e mastigada e reduzida a comprimidos pela rede. Se não for fake news estamos perto. E o relacionamento leva o seu para alimentá-lo.
Se de facto, por um lado, não só diz que se poupariam 8 mil milhões com a saída do euro, mas que qualquer benefício está a esgotar-se rapidamente porque, após a entrada em vigor das regras europeias do CAC em 2013, os títulos emitidos não podem ser redenominados em uma nova lira (e, portanto, à medida que os títulos anteriores a 2013 são substituídos por novas emissões, nossa dívida se torna cada vez menos "conversível" em liras), em outros aspectos, o relatório ofusca hipóteses um tanto imprudentes.
Por exemplo, por trás do saldo positivo de 8 bilhões existe a hipótese de que 50% dos BTPs comprados pelo BCE podem ser redenominados, percentual que surgiria de uma negociação imaginária com os restantes países do Euro aquando da incorporação do Pacto Fiscal no quadro jurídico da União e que a consequente dívida em liras é monetizada pelo Banco de Itália (pág. 30 do relatório).
Não está claro por que a Itália deveria ter uma palavra a dizer em tal votação, uma vez que decide deixar o euro; a parte do relatório dedicada aos efeitos sobre balanço do Banco da Itália também é bastante áspero em geral. E os efeitos negativos sobre a dívida privada, embora referidos no relatório, desaparecem na mensagem final.
Mas, além dessa contabilidade financeira parcialmente incompleta, os efeitos econômicos e financeiros são negligenciados: Com que taxas de juros poderemos nos financiar quando a moeda única for abandonada? O que será o efeito sobre os bancos? A livre circulação de capitais poderia sobreviver?
E também o nexo de causalidade entre a queda da produtividade e o euro – que parece ser o fundamento da análise, evocado no início e na conclusão do relatório – afirma-se apoditicamente. Tanto mais se considerarmos que a quebra de produtividade se regista - dramaticamente - sobretudo no sector dos serviços, tipicamente pouco aberto à concorrência internacional, enquanto os níveis (e não a dinâmica) de produtividade no sector transformador não são tão catastróficos ( lá ainda somos competitivos com a Alemanha).
O episódio representa um caso emblemático de como a análise econômica, baseada em análises parciais, pode lançar notícias quase falsas na imprensa e na web, imediatamente utilizável para alimentar opiniões sobre as quais os políticos podem facilmente colher consenso. Surge a dúvida se um banco, principalmente italiano, não deve avaliar com cuidado o risco de "distúrbio do mercado político" (o financeiro já está agitado por conta própria com a incerteza política que se seguiu ao referendo) quando coloca um relatório em circulação sobre tal assunto sem ter explorado minuciosamente todos os seus aspectos.
Pensando mal, considerando também a ainda que breve (por enquanto) militância política de um dos autores, surge a dúvida de que esta perturbação é um efeito indesejável da relação. Imagino como o pobre Enrico Cuccia assiste lá de cima desesperado aos seus sucessores, pela facilidade com que abandonaram os cânones da confidencialidade, marca registrada da casa Mediobanca por meio século.
