O que está acontecendo no mundo do petróleo? Preços em patamares baixos, superação da produção dos Estados Unidos sobre a Arábia Saudita, revolução do xisto… “A queda dos preços já podia ser prevista há dois anos”, observa Leonardo Maugeri. O ex-gerente da ENI, considerado um dos maiores especialistas internacionais em hidrocarbonetos, divide seu tempo entre Harvard e a presidência do hedge fund Ironbark Investment. Precisamente para Harvard, onde ainda trabalha como professor associado na Kennedy School, em junho de 2012 ele antecipou a queda, senão o colapso dos preços em 2015 em seu artigo "Petróleo: a próxima revolução". Isso gerou muita controvérsia, mas o tempo provou que ele estava certo. O seu terceiro trabalho para Harvard dedicado ao gás será lançado em novembro e hoje confirma a sua análise que vê os preços do petróleo bruto “em nova queda no curto prazo. Somente um evento geopolítico disruptivo – diz ele nesta entrevista ao First online – poderia frear essa tendência. Ou uma forte recuperação da demanda por petróleo bruto, mas as condições para isso não são visíveis”. “Não me canso de repetir: se os analistas – continua – em vez de olharem para os modelos econométricos, observassem a realidade das coisas, todos teriam notado que o fenômeno do crescimento da capacidade produtiva, sobre o qual a atual queda dos preços depende, era visível mesmo então".
Os modelos econométricos a que se refere são os da Agência Internacional de Energia?
“A IEA sempre errou em suas previsões e ainda o fazia até alguns meses atrás, mantendo o petróleo acima de US$ 100. No entanto, sua base de dados é a maior disponível e todos a usam como fonte de referência, mas esse é um modelo econométrico errado. E vemos isso hoje também."
Qual é a situação então?
“A realidade é que estamos diante de um superciclo de investimentos na indústria petrolífera mundial, iniciado em 2010. Nesses quatro anos, foram gastos cerca de 2.500 bilhões de dólares por petroleiras e majors nacionais, uma quantia enorme destinada ao descoberta e desenvolvimento de novas reservas de petróleo e gás. Chamo de superciclo porque tudo isso aconteceu como resultado de um já robusto ciclo de investimentos iniciado a partir de 2003. O resultado final é que a nova capacidade de produção está entrando agora como resultado desses investimentos anteriores”.
Existe excesso de oferta na prática?
“Vejamos a Arábia Saudita: produz cerca de 9,5 milhões de barris/dia, mas pode extrair 11,5 milhões. Mantém a capacidade ociosa, ou seja, a produção abaixo da capacidade, justamente para evitar a queda dos preços. Também temos capacidade inexplorada em outras áreas, como Iraque, Irã e Líbia, por vários motivos, desde instabilidade e tensões internas até sanções internacionais. Se olharmos para as estatísticas da capacidade de produção global, que incluem petróleo bruto, gás natural liquefeito e biocombustíveis, há um crescimento de 100 milhões de barris/dia a mais do que alguns anos atrás. A demanda, por outro lado, está estagnada em 93 milhões de barris/dia, com evidente superávit que repercute nos preços. Esta é a interpretação que me fez prever, antes das demais, a queda dos preços em 2015. E está acontecendo sem falta, apesar dos surtos de crise política que ainda existem pelo mundo: retardaram a queda, mas não podem mais para manter os preços altos”.
Outro fator que está mudando a estrutura do mercado é o forte crescimento da produção americana, ligada à revolução do xisto, que ultrapassou a da Arábia Saudita. Isso também pode afetar os preços.
“Devemos ter em mente, no entanto, que a ultrapassagem diz respeito à produção atual, mas os Estados Unidos e a Rússia produzem em seu potencial máximo enquanto, como vimos, a Arábia Saudita tem uma capacidade ociosa de mais 3 milhões de barris e permanece em primeiro lugar no ranking de capacidade de produção".
Que consequências geopolíticas pode ter o avanço dos EUA em hidrocarbonetos?
“No petróleo, os EUA estão mais uma vez com a faca na mão em relação aos países do Golfo. Mas ouvi muitas análises imprecisas de comentaristas que preveem uma redução da atenção dos EUA nessas áreas. Não é assim. Os EUA sabem perfeitamente que se houvesse uma revolução islâmica na Arábia, o preço do petróleo bruto correria o risco de disparar para US$ 200 e isso afetaria todas as economias do mundo, inclusive a sua. Em vez disso, é verdade que a menor dependência da América em relação às importações altera a balança: Canadá, México e Venezuela são hoje os maiores fornecedores dos EUA e a Arábia caiu para o quarto lugar”.
Com que consequências?
“Quem exporta para os EUA hoje começa a ficar sem mercado; Países que precisam reposicionar seu petróleo bruto em outros mercados, principalmente na Ásia. Isto aplica-se a Angola e à Nigéria mas também à Arábia Saudita como vimos e isso explica a redução de preços decidida por Riade nos últimos dias. Ele fez isso para tornar seu petróleo bruto mais competitivo do que os outros".
O outro grande jogo diz respeito ao gás, especialmente hoje com a crise na Ucrânia que voltou a trazer à tona o problema do abastecimento da Europa. Barack Obama levantou a voz com a Rússia, muitos veem no gás de xisto americano a resposta para conter o poder esmagador da Rússia de Putin. Concordar?
“Os Estados Unidos se tornaram o maior produtor de gás e podem ostentar os preços mais baixos do mundo. Mas usar esse potencial geopoliticamente é difícil. Em primeiro lugar, porque os baixos preços domésticos estão alimentando uma crescente indústria intensiva em energia que está pressionando fortemente o governo Obama para limitar as licenças de exportação. Eles sabem que isso levaria a um aumento dos preços domésticos. Por outro lado, novos terminais de liquefação são necessários para exportar. O primeiro ficará pronto em 2015, outros projetos estão em andamento, mas leva tempo. Se as exportações aumentassem, o gás de xisto americano iria sobretudo para a Ásia, onde os preços são mais lucrativos, e não para a Europa. Além disso, os políticos americanos são muito cautelosos em conceder licenças de exportação e buscam um equilíbrio que não penalize a indústria nacional. Concluindo, em dez anos a produção estará entre 80 e 100 bilhões de metros cúbicos por ano, mas 60-70% irão para a Ásia e apenas 20-30% para a Europa. E isso poderia tornar o mercado mais líquido, mas não comprometer a política russa de gás”
Anexos: Petróleo: a próxima revolução
