Em comparação com as perspectivas para o início de 2022, o quadro macroeconómico internacional deteriorou-se rapidamente após ainvasão russa da Ucrânia, do que resultou um conflito cuja evolução ainda se apresenta incerta.
O principal canal de transmissão para a Itália é representado pelofornecimento de energia bem como de deterioração do clima de confiança dos consumidores e das empresas. Além disso, o alto e persistente pressões inflacionárias, em grande parte atribuível aos preços das matérias-primas, levou o BCE a acelerar a normalização do política monetária, elevando as principais taxas de juros a partir de julho e, assim, contribuindo para um aperto nas condições financeiras.
PIB e empréstimos são as duas variáveis para as empresas
Do foco saco, portanto não é de se estranhar que as falências de empresas italianas têm apresentado tendência negativa: -19,2% aa nos primeiros 9 meses de 2022. De forma semelhante, mas menos intensa, ao observado durante a pandemia, quando os efeitos da recessão foram compensados por medidas extraordinárias regulatórias e fiscais medidas.
Num contexto caracterizado pela retoma da rendibilidade e elevada liquidez, as principais variáveis que este ano vão influenciar a dinâmica das falências são a taxa de crescimento do PIB e as condições de financiamento.
Segundo o consenso, em 2023 a economia italiana estará quase estagnado enquanto as medidas de apoio do governo devem ser gradualmente reduzidas, principalmente a partir do segundo semestre.
Em um cenário de enfraquecimento macroeconômico, o aumento das taxas de juros vai começar a produzir efeitos restritivos e, ao mesmo tempo, o crescimento empréstimos bancários deverá abrandar, com repercussões na capacidade de reembolso das empresas.
Empresas italianas: investimentos caem, insolvências aumentam
Até 2019, a desinflação global pressionava investimento empresarial. No entanto, desde 2020, a inflação não conseguiu estimular o investimento empresarial. No curto prazo, o acúmulo de caixa, a recompra de ações e o pagamento de dividendos ainda ajudam a sustentar o valor para o acionista. Mas, a longo prazo, Allianz salienta que tais estratégias não são sustentáveis, até porque, ceteris paribussim o fraqueza de investimento não vai ajudar a domar a inflação.
Em linha com o aumento gradual da taxa de deterioração de crédito em 2023, um crescimento do número de insolvências. Com um aumento médio esperado de cerca de 30%, o número de falências de empresas italianas ultrapassará as 10.000 unidades pela primeira vez nos últimos três anos.
Por último, importa sublinhar como uma parte não negligenciável deste aumento reflete as insolvências esperadas para os chamados empresas "zumbis", ou seja, aqueles que teriam falhado em qualquer caso, mas que foram mantidos vivos pelas medidas extraordinárias de apoio.
