DRAGHI ABRE O GUARDA-CHUVA DA LIQUIDEZ PARA OS BANCOS
MAS PARA A EUROPA EXISTE APENAS UMA "PEQUENA BAZOOKA"
"As perspectivas para a zona do euro ainda são incertas." Mario Draghi não dá muita esperança, falando aos parlamentares europeus no hemiciclo de Estrasburgo. A “Revisão da Estabilidade Financeira” do Banco Central dá ainda menos: “O contágio da dívida soberana europeia continua a ser o risco mais grave para a estabilidade da zona euro, da União Europeia e de toda a economia global”. Draghi, em suma, não fez descontos. Os riscos para a Europa "ainda estão significativamente desequilibrados em baixa sob o peso das tensões nos mercados financeiros" negativamente" sobre o desempenho da economia dos 17. A recuperação em 2012 "será muito gradual" enquanto a taxa de inflação se manterá "acima dos 2 % durante vários meses antes de começar a desacelerar”, apesar da fraca dinâmica salarial que vai pesar no consumo.
Como surpreender, dadas as premissas, o fraco desempenho das listas de ações? As palavras de Draghi condicionaram o desfecho de uma sessão em que o índice FtseMib subiu de forma constante com ganhos superiores a 1%. A foto final, em vez disso, mostra o índice milanês com queda de 0,19%. O comportamento das restantes bolsas europeias foi idêntico: Londres caiu 0,5%, Frankfurt -0,6%, Paris fechou em paridade. Recuperação lenta mas significativa do BTP de dez anos com o yield caindo para 6,74% (-17 pontos base). O spread com o Bund alemão do novo benchmark, porém, ainda está em 498 pontos, muito acima do da Espanha.
O FED AJUSTA-SE A BASILEIA 3: DOWN WALL STREET. Wall Street também ficou negativa com o Dow Jones fechando em -0,84%, enquanto o Nasdaq perdeu 1,26%. A Standard & Poor's 500, com queda de 1,2% (-4,2% desde o início do ano), vê a possibilidade de fechar 2011 com uma nota positiva. Entre as notas do dia, destacam-se: 1) A decisão da At&T de retirar a oferta à Deutsche Telekom pela T-Mobil diante da oposição do Antitruste. AT&T pagará US$ 4 bilhões à DT; 2) a queda dos estoques financeiros: agora parece certo que o Fed pretende aplicar os parâmetros de capital de Basileia 3 aos bancos americanos; 3) o desembarque do Reino de Al Waleed no Twitter, com investimento de 300 milhões de dólares para a compra de 4% da empresa.
BOLSA DE TEMPO. INÍCIO POSITIVO, PERMISSÃO DE CLASSIFICAÇÃO. A especulação não deve se enganar: o BCE defenderá o euro que é "uma escolha irreversível", segundo Draghi. Mercados asiáticos alinhados: euro inalterado, mercados de ações em recuperação: Nikkei 225 +0,49%; Hang Seng de Hong Kong +0,54%. Os futuros apontam para mercados bolsistas em recuperação à espera de dados sensíveis aos preços: 1) o indicador de confiança alemão, o índice Ifo, que será anunciado pela manhã: prevê-se uma ligeira queda; 2) novas casas nos EUA. Há premissas para um início de recuperação, mas resta a espada de Dâmocles do possível rebaixamento da França (e da própria Alemanha) para conter o entusiasmo.
DRAGHI EMPRESTA O GUARDA-CHUVA AOS BANCOS. Durante a semana terá início a abertura "ilimitada" de liquidez por parte do BCE, que espera desta forma ajudar os bancos a encontrar os 500 mil milhões de que necessitarão em 2012 para se refinanciarem em 2012. O arranque do plano, coincidindo com o primeiro dos leilões de títulos a três anos do banco de Frankfurt, já levou várias instituições a irem às compras no mercado secundário de títulos para serem entregues ao BCE a troco de liquidez a 1%. Outro sinal que pode confortar os mercados na semana do Natal é a confiança de Draghi no “euro, uma escolha já irreversível”. Por fim, os mercados absorveram sem grande tensão o revezamento no topo da Coreia do Norte, a mais indecifrável potência atômica. Salvo reviravoltas negativas (como um golpe frio das agências de classificação), pode haver espaço para um pequeno rali de fim de ano.
A EUROPA, UMA PEQUENA BAZOOKA PARA O FMI. Mas a receita Draghi está começando a funcionar. Isso é demonstrado pela recuperação lenta, mas significativa, do BTP de dez anos, com o yield caindo para 6,74% (-17 pontos base). O spread com o Bund alemão do novo benchmark é de 486 pontos. No entanto, sob pressão alemã, a Europa optou por uma terapia europeia (ou melhor, alemã) para a crise, muito diferente da receita americana de 2008/09. Nenhuma “bazuca” de liquidez, capaz entre outras coisas de estimular e apoiar o desempenho das bolsas de valores, mas a intervenção coordenada dos países da Zona Euro mais quatro outros membros da UE (República Checa, Polónia, Dinamarca e Suécia): uma pequena bazuca 150 bilhões de euros que serão destinados ao Fundo Monetário Internacional. “É uma terapia insuficiente – é o comentário de Peter Kurer, ex-presidente da Ubs -. O mundo precisaria de muito mais: uma injeção robusta de Eurobonds, por exemplo”. Por enquanto, não se fala nisso: a Alemanha limitou sua intervenção a 41,5 bilhões, enquanto a pobre Itália prometeu 23,5 bilhões à frente da Espanha (14,9 bilhões), mas atrás da França (31,4 bilhões). Grécia, Portugal e Irlanda estão isentos do pagamento. A Grã-Bretanha contribuirá em 2012, justamente para se diferenciar das continentais. Não mais de 10 bilhões, mas não como membro da Europa, mas como participante do G20.
RESPIRAÇÃO DE BANCOS. O BPM ESTÁ EM FESTA
PREMAFIN ESTÁ PREPARADO PARA DESVALORIZAR A FONSAI
Na Piazza Affari hoje foi o dia dos bancos, com forte alta durante a sessão e desaceleração no final. Intesa subiu 0,3%, Unicredit +2,2%, Mediobanca +1,8%, Banco Popolare +1,2%. Ubi -1% e Mps -2% acabaram negativos. Pop.Emilia fechou em queda de 3,8%. Extraordinário sucesso do aumento do Banca Popolare di Milano. 94,7% do capital social está subscrito. Além disso, a Investindustrial, conforme já anunciado, assumirá uma participação de aproximadamente 3%, passando para 9,9%. Apenas 2,7% do capital permanecerá nas mãos do consórcio liderado pelo Mediobanca. Enquanto isso, hoje os cds e cdg do banco vão analisar o perfil do novo CEO, de acordo com os resultados da pesquisa realizada por Egon Zehnder: até janeiro deve haver uma nova cúpula na Piazza Med.
Fondiaria-Sai +5,1% de recuperação após as recentes quedas. Nesse ínterim, continuou o trabalho na possível consolidação das frágeis bases do império Ligresti. A Premafin está a estudar as condições da inevitável desvalorização da participação na Fondiaria Sai, cobrada no valor unitário de 7,45 euros (contra uma cotação de 0,75 euros), opção que obriga a rever os convênios com os bancos. Enquanto isso, está marcada para hoje uma reunião entre o assessor do Goldman Sachs e os diretores independentes da Fonsai.
FIAT BAIXOU AS METAS PARA 2012
FLIKE A ROTA PARA EDISON
As duas ações da Lingotto contrastaram: Fiat -2,1%, Fiat Industrial +0,5%. Os avanços do Automotive News segundo o qual a empresa se prepara para cortar as estimativas de vendas da Fiat Auto para 2012, baixando-as para 2,2 milhões de veículos ante a meta anterior de 2,7 milhões, pesaram sobre a participação do grupo automotivo. A Chrysler deverá confirmar sua meta de 2,4 milhões de carros em 2012.
Entretanto, a CNH, subsidiária americana da Fiat Industrial, apresentou uma manifestação não vinculativa de 200 milhões de euros para a compra de 100% das ações da norueguesa Kverneland ASA, empresa produtora de maquinaria agrícola. A oferta está sujeita à aceitação de pelo menos 67% do capital social. A proposta da CNH vem depois da japonesa Kubota.
Ainda ventos de guerra em Edison. Amanhã a diretoria da Edison corre o risco, caso haja um novo adiamento das decisões entre a EDF e os italianos, o risco de escorregar para os junk bonds. Mas é improvável que seja possível prosseguir com o aumento de capital na presença de desacordo entre os acionistas. O ministro Corrado Passera tomou o dossiê em mãos: novamente amanhã se reunirá com o conselheiro para o orçamento de Milão, Bruno Tabacci, de quem depende a maioria da A2A. O objetivo é finalmente identificar uma linha comum entre os sócios italianos. A EDF, no entanto, não está disponível para rever os termos do acordo assinado no final de outubro.
Impregilo sobe +1,5% com a hipótese de uma "guerra" entre Gavio e Salini pelo controle do principal grupo construtor italiano. Nos últimos três pregões, a ação ganhou 7%. A Argo Finanziaria (Grupo Gavio) levantou a oferta para adquirir as ações da Igli detidas pela Atlantia e Fondiaria-Sai por 3,6 euros. A Igli é a holding que controla a Impregilo com 29,8% e tem como acionistas, em partes iguais, Argo, Atlantia e Fondiaria. A diretoria da empresa parece orientada a aceitar a oferta de Gavio, os Benettons não. Também no campo pelo controle da Impregilo está a construtora Salini, o segundo acionista do grupo construtor depois da Igli com uma participação próxima de 8% (mas segundo alguns rumores a participação já está próxima de 10%). Nos próximos dias, talvez já hoje, a Salini Costruzioni deve apresentar o plano de integração entre seu grupo e a Impregilo aos acionistas da Igli. Fraco Mediaset -3,1%. O leilão de frequências digitais, segundo um estudo do Mediobanca, pode render ao Estado 1-1,5 mil milhões de euros.
