Sete anos atrás, em 9 de agosto de 2007, algo inesperado, mas não imprevisível, aconteceu. Olhando mais de perto, a eclosão da crise, inicialmente chamada de "subprime", foi um raio do nada só para quem não quis ver que estávamos cercados de falsas explicações. Da pequena história de que as formigas chinesas economizaram demais e "obrigaram" os americanos a jogar cigarras, àquela de que estávamos em uma nova era de ouro com inflação permanentemente moderada e sem desemprego, à outra de que, por definição, qualquer situação financeira inovação produzia bem-estar para todos. A realidade era diferente. Os EUA acumulavam desequilíbrios perigosos em suas contas externas (e não apenas com a China).
A inflação foi moderada apenas devido aos efeitos benéficos das reduções de preços devido ao aumento da produtividade e à globalização produtiva. A inovação financeira foi apenas parcialmente boa (por exemplo a que melhorou nossas vidas financiando a tecnologia da informação), mas em grande parte serviu para criar riqueza fictícia, que gerou redistribuições reais em benefício dos próprios financiadores e das classes mais abastadas e empobrecimento para a generalidade da cidadãos. Isto, acompanhado de políticas monetárias excessivamente frouxas, implicou também a acumulação de dívida privada excessiva que, com a crise, se traduziu em grande parte no aumento da dívida pública.
A resposta à crise tem sido muito diferente entre os EUA e a Europa. Fortalecidos por um aparato institucional completo e testado, bem como por seu pragmatismo inato, os americanos implementaram maciças intervenções expansionistas monetárias e fiscais. Deste lado do Atlântico, débil pela estrutura institucional esfarrapada e maculada pela ideologia liberal que entretanto já não estava tão na moda na América, a Zona Euro demorou a lançar a expansão monetária e enredou-se na hipocrisia da austeridade fiscal . Assim, ele marcou um péssimo gol contra na Eurocopa, como o gotejamento de chutes muito frágeis - ou mesmo da depressão econômica como na Itália - nos dizem há anos.
Mas seria errado dar muito peso às diferenças entre os EUA e a zona do euro (de certa forma, Bruxelas e Berlim, depois de Frankfurt, parecem estar a caminho da recuperação). Na verdade, o que resta ainda é um cenário de escombros. A recuperação econômica também é muito lenta nos Estados Unidos, não apenas na Europa. O FMI documentou que, quatro anos após seu surto, as crises financeiras dos países ricos levam a uma perda entre 10 e 20% dos empregos. Se lembrarmos que a onda europeia de crise financeira eclodiu em 2011-12, poderíamos esperar quedas no emprego até 2016. Em suma, as crises financeiras causam quedas e entorpecimento no emprego muito mais graves e duradouros do que as recessões cíclicas "normais".
Isso é sustentável? Provavelmente não. Existe o risco de comprometer a estabilidade social. Principalmente na Europa, mas também nos EUA, é preciso pensar em investimentos infraestruturais com alto potencial de reativação da economia doméstica. Acreditar que somente os investimentos privados são capazes de reativar o motor do crescimento é ilusório em um contexto em que os riscos e incertezas de natureza macroeconômica e sistêmica tornaram-se grandes demais para serem suportados por empresas isoladamente. dia a dia para a Europa. Mesmo sem considerar os possíveis efeitos devastadores da nova epidemia, o Norte da África e o Oriente Médio já estão em chamas.
E a crise ucraniana está levando a um endurecimento das relações euro-russas, o que pode ter consequências econômicas muito negativas. Com um guarda-chuva protetor americano cada vez mais desgastado e seletivo, os europeus podem realisticamente prescindir de organizar uma política de defesa e uma política externa comum digna desse nome? Como nos ensina a experiência dos anos XNUMX, a saída do capitalismo financeiro e o retorno ao capitalismo produtivo (que cria valores "verdadeiros") é difícil e cheio de incertezas. Mas, no entanto, a saída é necessária. E se você não o governa, só acaba sendo dominado por ele e aumentando a probabilidade de conflitos que, como aconteceu no século passado, também podem sair do controle. Com todo o respeito ao Príncipe de Salina, no sétimo ano da crise a única certeza é que nada voltará a ser como antes.
