Na véspera do décimo aniversário do euro, que cai em 2 de janeiro, 2011 fecha sem saber se comemora o aniversário da moeda única ou se prepara para seu triste e incrível funeral. Essa dúvida é suficiente para nos lembrar que o 2011 não foi um ano normal e que será impossível esquecê-lo, porque marcou uma viragem decisiva na nossa história recente com uma escalada vertiginosa e uma evolução imprevisível da mais grave crise económica e financeira dos últimos oitenta anos. Uma crise que, embora nascida a 9 de agosto de 2007 na América com o alarme das hipotecas subprime, deslocou o seu centro de gravidade para a Europa em 2011 com a crise da dívida pública e dos riscos soberanos que põe seriamente em risco o euro e a própria Europa. Nos primeiros três meses do novo ano se entenderá se o euro pode realmente sobreviver ou se haverá um retorno às moedas nacionais ou a um euro a duas velocidades com o efeito de agravar e estender a recessão em curso na Itália e numa parte da Europa, a ponto de transformá-la em depressão. O que é certo é que o euro está no confronto final e na encruzilhada da história: ou encontra a margem certa para se fortalecer ou deve preparar-se para uma retirada inglória com efeitos ruinosos para a economia do Velho Continente e de todo o mundo .
É por isso que vamos lembrar de 2011 como o ano da crise do euro e o ano do risco soberano ou – e mais simbolicamente – como o ano do spread. Até alguns meses atrás, poucos cidadãos comuns sabiam o que era o spread e como era importante verificar o diferencial de rendimento entre o BTP de dez anos e o Bund alemão para medir a confiabilidade do nosso país. Mas quando – em 9 de novembro de 2011 – o terremoto dos mercados derrubou nossa bolsa e trouxe o spread a níveis recordes, todos começaram a entender que a guerra do euro havia realmente entrado em sua fase crucial e que daqui para frente tudo poderia acontecer. Até o impensável: como o fim da moeda única ou a saída da Itália do euro. E todos compreenderam que o teatro de batalha da Europa e do mundo é a Itália.
Mas como foi possível chegar ao ponto de crise em que caímos e que está a um passo da falência da Itália e do euro? Lá galeria que o FIRSTonline apresenta, a partir do arquivo dos nossos primeiros seis meses de vida, ajuda-nos a reconstruir passagens e etapas decisivas do estrangulamento da crise do euro e do seu alastramento.
Tudo começou entre o final da primavera e a passagem do verão, quando o crise grega, sério mas em si limitado, começou dia após dia a crescer em intensidade e perigo devido às flutuações incompreensíveis e à incrível miopia da diretoria franco-alemã. Miopia especialmente da Sra. Merkel que alimentou a crença nos mercados de que o calote da Grécia era inevitável e que o consequente efeito dominó teria desencadeado o contágio dos países europeus mais endividados – a começar pela Itália – até dominar a todos, mesmo os mais sólidos, incluindo França e Alemanha. As etapas da escalada da crise do euro em 2011 estão à vista de todos.
O primeiro sinal de alarme tocou em 15 de abril, quando os "sábios" alemães trovejaram contra a ajuda européia à Grécia. Em 100º de maio, o chanceler francês Bernard Koucher começou a falar do "risco de contágio" e os alemães começaram a dizer que a UE não poderia garantir XNUMX% a dívida grega. Todo o verão foi pontuado por protestos de rua na Grécia contra uma austeridade sem precedentes, pela sentença de morte das agências de rating e pelas incertezas imperdoáveis da Alemanha e da França sobre a gestão da dívida grega.
A Grécia foi para a Europa o que a falência inesperada do Lehman foi para os EUA: uma armadilha e um erro trágico que ampliou a crise e a tornou ainda mais sistêmica.
Il 25 julho A Moody's rebaixou o rating da Grécia em três níveis e decidiu que o calote da Grécia era praticamente certo. Música para os ouvidos de especulação que, perante o agravamento da situação económica e o risco de recessão, identificou no provável calote grego a picareta para questionar a sustentabilidade das grandes dívidas públicas europeias (a Itália na liderança) e fazer explodir a própria moeda única. Em 12 de setembro a crise dá outro salto qualitativo porque o vice-chanceler alemão Philip Roesler não descarta a falência da Grécia e o governo grego, por meio de seu vice-ministro da Economia, Filippos Sachinidis, dá o alarme lembrando a toda a Europa que, na ausência de novas ajudas, Atenas recursos sobreviver apenas até outubro.
Desde então, para a Itália e para a Europa, nada foi como antes, até a crise do governo grego e o terremoto do mercado de 9 de novembro na Itália, quando a bolsa de valores desmoronou, o spread - que em abril estava em 123 bps e em 185º de julho a XNUMX bps – voou al nível recorde em 557 pontos base e as yields dos BTP a dez anos ultrapassaram pela primeira vez os 7%, tornando visível a difícil sustentabilidade da terceira maior dívida pública do mundo na ausência de crescimento económico. Era inevitável que o governo berlusconi, que até agosto negava a existência de uma crise italiana, ingloriamente saiu de cena alguns dias depois e que o presidente Napolitano convocou para substituí-lo um governo de técnicos liderado pelo economista e novo senador vitalício Mario Monti.
As últimas semanas de 2011 foram extremamente agitadas. O leilões de títulos do governo Os italianos começaram a deixar todo mundo em suspense, mas o efeito dominó acabou atingindo o Brasil e questionar tanto o aperto de seus bancos quanto o triplo A e sacudir a própria Alemanha que pela primeira vez conheceu a vergonha de falha de um leilão de diques. Em 9 de dezembro, oacordo da Europa dos 26 - observando a ruptura com a Grã-Bretanha - reforçou o fundo de economia do Estado e iniciou uma mudança na governança europeia bem-vinda à Alemanha, que deve garantir os orçamentos dos estados membros com uma disciplina fiscal comum mais severa e com sanções automáticas contra aqueles que se desviarem .
O novo presidente do BCE, Mario Draghi, fez o resto, cortando i duas vezes taxas e lançar uma injeção ilimitada de liquidez no sistema bancário europeu severamente testado pelos questionáveis critérios de avaliação de risco e índices de capital da EBA.
A Europa sabe que está em guerra para salvar o euro, mas o que torna o resultado da batalha ainda incerto é a ausência de um plano de bazuca que coloca à disposição dos Estados em dificuldade meios ilimitados para enfrentar o risco soberano e tornar a dívida pública sustentável. Apesar da ortodoxia monetária que parece ignorar o estado de emergência absoluta, a Europa deveria valorizar a lição americana e fazer do BCE o credor e fiador de última instância da dívida dos países membros. Na ausência disso, é inevitável que 2011 termine no signo da máxima incerteza e que 2012 se abra no mais absoluto nevoeiro sobre o futuro do euro. E da Europa.
