Prometeu a Napolitano que, caso o governo Monti se concretize, ele, Nicolas Sarkozy, virá pessoalmente a Roma para apoiar diretamente o novo Executivo, recém nomeado. Ele teria dito ao presidente italiano em um telefonema ontem à noite: esses são os rumores que circulam em Paris. Pouco antes, Sarkozy havia afirmado peremptoriamente: "A Itália precisa colocar a Itália de volta nos trilhos". Ele está certo, de fato. Mas muitos de seus compatriotas estão começando a se perguntar: como colocar a França de volta nos trilhos?
As situações dos dois países parecem anos-luz de distância. Itália com sua dívida pública agora acima de 120% do PIB. Já a França, que ainda se situa em pouco mais de 86%. A França, que ainda pode contar com as melhores notas de dívida soberana de todas as agências de rating, incluindo o cobiçado triplo A da Standard & Poor's: pertence ao pelotão das primeiras da sua classe a nível mundial. A Itália, por outro lado, que pode até cair no fatídico default. Para os dois países mais semelhantes, também em dimensão na Europa, duas situações diametralmente opostas? Não exageremos. "Depois da Itália e da Grécia, será a vez da França?" perguntou o jornal Le Monde, com uma manchete em letras grandes na primeira página. Sim, porque os especuladores têm como alvo os Oats, títulos do governo francês, equivalentes aos nossos BTPs. Aqui também, espalhe e gere problemas.
Na quinta-feira, a diferença entre a Oats de dez anos e suas contrapartes alemãs saltou para 170 pontos-base, o recorde desde 1997, antes do euro. Só para se ter uma ideia: em julho estava em torno de 60. Quanto ao yield, o patamar de 3,465% foi atingido na quinta-feira, contra 2,5 em julho passado. O rendimento ainda é a metade dos BTPs de dez anos, embora agora um pouco menos, já que o benéfico efeito Monti se fez sentir. Mas é o dobro dos Bunds, os títulos da Alemanha, outro raro país a ter reconhecido o triplo A. Dirá-se: esses dados foram inflados por um estranho acidente. Por volta das 15 horas, a S&P enviou uma mensagem resumida aos seus subscritores na tarde de quinta-feira: «Dívida soberana, França, em baixa». Só depois de alguns minutos esse downgrade foi negado. "Erro técnico", disseram eles de Nova York.
Realmente um acidente de trânsito? Nem todo mundo em Paris está convencido disso. A saída da França do triple A é vista como cada vez mais provável nos círculos financeiros. E, de fato, ontem a melhora nos spreads e rendimentos da aveia foi apenas relativa. A primeira situou-se em 150 bps no final do dia, não tanto porque caiu a taxa de juro das obrigações francesas, mas sobretudo porque aumentou a dos Bunds. Na verdade, o rendimento da Oats voltou a tocar o nível máximo na quinta-feira para cair no final do dia para 3,378%. A tensão continua alta. Enquanto isso, um economista popular como Jacques Attali sublinhou: "Não nos iludamos: no mercado, o rating da dívida pública francesa não é mais triplo A". Marc Touati, economista da Global Assya, aumentou a dose: «A questão agora já não é se a França vai abandonar o triplo A, mas quando. O alargamento do spread com os Bunds reflecte uma diferença objectiva na gestão das finanças estatais: desde 2001 o défice público é em média 4,1% do PIB em França e 2,5% na Alemanha».
Os problemas de Paris dizem respeito principalmente à economia real. A Comissão Europeia prevê em 2012 (os dados são de há dois dias) um crescimento do PIB de 0,6% em vez dos +2% que Bruxelas ambicionava anteriormente e contra as previsões do Governo francês ainda hoje de um salto em 1 por cento. Não só isso: além do triplo A, uma série de coisas é ainda pior do que na Itália. O desemprego está se aproximando de 10% (contra 8,3% na Itália). O déficit público no final de 2011, quase sob controle na Itália (3,7% do PIB), é estimado em Paris em 5,8% para o mesmo prazo. Enquanto isso, para 2012 a Itália deverá ter um superávit primário (antes do pagamento dos juros da dívida) de 2,6% contra um déficit de 2,1% na França, onde o Estado continua gastando mais do que realmente pode pagar. Entre outras coisas, a dívida é em termos absolutos inferior à italiana (1.700 bilhões de euros contra nossos 1.900), mas 57,9% do total é detido por estrangeiros (42,4% para a italiana): outro fator de fraqueza. Quanto à dívida das famílias francesas, no final de 2010 representava 55,1% do PIB contra 45% da Itália. Sem contar 61,6% da Alemanha, 91,7% dos EUA e 114,2% do Reino Unido, a terra de David Cameron, que a cada dois dias dá pequenas lições à Itália. As empresas francesas também estão muito mais endividadas do que as italianas. Se Paris agora entrou na mira dos especuladores, não é por acaso.
