A indústria financeira italiana, que conhece bem os poupadores, percebeu imediatamente a oportunidade tentadora de cobrar comissões graças ao Pir, ou seja, os Planos de Poupança Individual introduzidos com oúltima Lei de Estabilidade.
Nestes primeiros meses de 2017, cerca de vinte PIRs começaram de forma fragmentada. Eles crescem rapidamente em número e, dentro de semanas, já arrecadaram mais de um bilhão de euros de poupança dos italianos, que valorizam muito a isenção fiscal temperada com a ideia de ajudar as empresas compatriotas. E em Saco o efeito é sentido. E como.
AÇÕES DE MID E SMALL CAP PARA O RESGATE
O efeito no mercado é o que se define como "técnico": a forte demanda por PIR determina um aumento significativo na demanda por títulos compatíveis com o PIR. Então, vamos falar sobre ações e títulos Empresas italianas, principalmente médio-pequeno, não incluído no índice Borsa Italiana FTSE MIB.
No entanto, a demanda por esses títulos esbarra em umaoferta bastante rígida, porque listar uma nova ação ou emitir um título não é algo que pode ser feito da noite para o dia (embora este seja um dos prováveis efeitos de médio e longo prazo dos PIRs). Se a demanda por títulos aumenta, mas a oferta é estável, o preço sobe. No Way. Aliás, os índices da Borsa Italiana refletem bem esse fenômeno, basta dar uma olhada no gráfico.
O índice mais sensível de todos é o FTSE Itália STAR, aquele que recolhe as empresas com uma capitalização entre os 40 milhões e os mil milhões de euros, ou seja, as mais sensíveis a estes fluxos de compra, por serem “pequenas”.
segue o FTSE Itália Mid Cap, composta pelas 60 maiores empresas por capitalização que não pertencem ao índice FTSE MIB, que também são elegíveis para PIRs.
Finalmente vem o FTSE AIM Itália, o índice de ações listadas no AIM, o mercado regulamentado da Borsa Italiana voltado para pequenas e médias empresas italianas com alto potencial de crescimento (...e também bastante ilíquido). O FTSE MIB, que contém as 40 maiores empresas italianas, as chamadas large caps, manteve-se muito mais baixo, movendo-se em linha com o índice bolsista Euro Stoxx 50.
O IMPORTANTE É COMPRAR
Os fluxos de compra no momento dos títulos das pequenas e médias empresas italianas são bastante acríticos: há tanto dinheiro para investir que, para ser franco, não há como selecionar com precisão as melhores empresas de acordo com qualquer critério financeiro: muitas não teriam capacidade suficiente em termos de capitalização. Não há muito espaço para trabalhar duro. E assim, em essência, tudo o que é compatível com PIR é comprado massivamente.
QUANTO TEMPO VAI DURAR?
É provável que dure um pouco mais, a menos que haja correções massivas devido aos vários riscos sistêmicos existentes. Primeiro, muitos bancos e gestores de ativos (especialmente operadores estrangeiros) ainda não saiu com o Pir. E, quando o fizerem (estamos falando de outros fundos mútuos, apólices vinculadas a unidades, gestão de ativos, talvez outros ETFs), se souberem como promover bem seus produtos, atrairão os poupadores e gerarão mais demanda por títulos. Uma demanda que elevará ainda mais os preços dos títulos.
Além disso, o o forte desempenho recente dos PIRs provavelmente ainda sustentará a demanda, enquanto, como disse antes, é improvável que a oferta de títulos aumente drasticamente no curto e médio prazo. Se considerarmos que na Itália cerca de um terço da riqueza financeira das famílias permanece estacionada em contas correntes de rendimento zero (ou quase), há muito para investir.
NEM TODO OURO…
Do ponto de vista do poupador, como já vimos neste blog, há luzes e sombras a serem observadas para evitar investimentos irracionais e imprudentes – que podem levar a perigosas concentrações de risco na Itália, longe do ideal Alocação de ativos. Até porque a indústria italiana de poupança não é estranha à criação de produtos vorazes. E os Pirs são uma bela tentação…..
