O contexto de guerra está a mudar tudo: desde a gestão dos bens às fontes de energia e abastecimento, mas na economia está também a alterar o conceito de “porto seguro” a que os investidores se referiam no passado em situações de incerteza. A incerteza existe, mas o critério de investimento seguro mudou. Por exemplo, a oscilação entre o título e o mercado de ações sempre foi notada: em momentos de incerteza, este último foi vendido e o primeiro, considerado mais seguro, foi comprado. Nas últimas semanas, no entanto – como Morya Longo também observou em Il Sole 24 ore – os investidores se afastaram do mercado de títulos, que desde o início da guerra na Ucrânia perdeu 5,2% nos EUA e 5,1% na Zona Euro. Por outro lado, parecem ter se tornado ativos portos-seguros as bolsas de valores, outrora vistos como mais arriscados, impulsionados por setores como utilities (+12% desde o início da guerra em Wall Street), energia (+6%), imobiliário (+10%), saúde (+4,5%).
Temores de aperto monetário e inflação
Mais do que a guerra, os investidores temem as repercussões econômicas mais significativas: a inflação e o aperto monetário dos bancos centrais. É justamente a mistura entre alta inflacionária e crescimento das taxas oficiais que inflama o rendimentos de títulos do governo que começaram do zero ou mesmo abaixo de zero. O ouro tentou manter seu papel de porto seguro. Mas no final não brilhou nada, tanto que muitas vezes caiu abaixo de 1900 dólares a onça, retornando negativo (-0,7%) desde o início da guerra, enquanto desde o início do ano registrou um modesto +3,6%, mesmo neste caso influenciado pela expectativa de aumento das taxas oficiais nos Estados Unidos.
Por outro lado, é justamente essa expectativa que fez disparar o dólar, que acumula valorização de 6,25% em uma cesta de moedas globais desde o início da guerra.
