Fondiaria Sai cada vez mais perto da Unipol. E 2012 poderá trazer o tão ansiado casamento com o setor segurador italiano, há algum tempo sem pontos de partida interessantes (com exceção da Generali e dos grandes grupos internacionais), bloqueado pelas estruturas familiares que condicionaram o seu destino enquanto o os bancos, em vez disso, montaram uma longa série de fusões e reorganizações.
Mas agora a crise, a montanha de dívidas e as necessidades urgentes de Fonsai por novos capitais, que devem aumentar as margens de solvência, obrigou a família Ligresti, acionista de referência da Fondiaria Sai através da holding Premafin, a dar um passo atrás pela seguradora e, talvez, desistir definitivamente. De fato, o plano Ligresti que envolveria Matteo Arpe e Carlo Puri Negri para garantir o controle da Premafin como parte do projeto de recapitalização da Fondiaria Sai parece ter desaparecido.
eles têm assim as hipóteses em torno de uma reorganização da seguradora envolvendo a Unipol ganharam força (e Finsoe, a holding cooperativa que controla o grupo com sede em Bolonha). E isso sobretudo porque a aceleração do dossiê teria sido impressa pelo Mediobanca. A Bolsa acredita na virada: depois dos saltos dos últimos dias, a Fondiaria Sai volta a subir 7% hoje Premafin está no leilão de volatilidade com aumento teórico de dois dígitos (após +83% no último mês em itens de reestruturação). Já a Unipol está fraca, com queda de 0,34%.
A operação é certamente complexa e os contornos ainda não são claros: em cima da mesa está a questão do refinanciamento da dívida de 300 milhões da Premafin que poderá passar também por uma conversão em ações por parte dos bancos credores e o papel que poderia desempenhar o fundo Clessidra, disponível para apoiar a Premafin com 200 milhões de euros mas que carece de maior clareza sobre o futuro da subsidiária Fonsai (intervenção que não estaria necessariamente excluída da fusão entre Fondiaria e Unipol). Existem inúmeras opções em discussão, incluindo a entrada da Finsoe na Premafin ou da Unipol na Premafin por meio de um aumento de capital. Um cenário, o de uma união com a Fonsai, que por sua vez a empresa bolonhesa pareceria disposta a explorar para resolver o espinho no lado do Banco que vem trabalhando há anos, mas que nunca deu os resultados desejados: segundo rumores, de fato, a empresa sediada em Bolonha pretende vender a Unipol Banca para alguma instituição envolvida no resgate como contrapartida para se dedicar ao resgate do FonSai.
O que é certo é que a integração industrial entre a empresa de Bolonha e a Fonsai criaria um campeão nacional na área de seguros com um mercado de P&C superior ao da Generali e que garantiria, mesmo de fins estrangeiros, o grupo segurador e as participações a montante de Fonsai expostas aos bancos. Um plano que também por isso seria apreciado pelos bancos credores e no final também aceito pelos Ligresti. Entretanto, a próxima nomeação para a Fondiaria Sai é a 27 de janeiro, altura em que o conselho de administração terá de decidir o valor do aumento de capital, que se situa entre 600 e 750 milhões de euros, necessário para melhorar as margens de solvência.
