Respeitando as expectativas, em março o FED elevou a faixa-alvo dos fundos FED - referência para as taxas de juros americanas - em 0,25 ponto percentual, elevando-a para 1,50% -1,75%. A medida leva em conta o fortalecimento das perspectivas econômicas dos EUA e maior confiança do banco central dos EUA de que a meta de inflação será cumprida antes do final do ano. Em 2018, o Produto Interno Bruto dos Estados Unidos deverá crescer cerca de 2,7% - 2,8% também graças ao impacto da política fiscal expansionista lançada pelo governo dos EUA. O FED tem visto o PIB dos EUA crescer a cada trimestre desde a primavera de 2016 em uma base de tendência, ou seja, ano após ano. E o mercado de trabalho também dá sinais de fortalecimento. As folhas de pagamento não-agrícolas aumentaram 313.000 em fevereiro, superando significativamente as expectativas do mercado e se espalhando por vários itens de linha, mesmo excluindo o salto nos setores relacionados a varejo e construção.
TRÊS AUMENTOS DE TAXA ESPERADOS EM 2019 NOVAMENTE
Tendo arquivado o aperto monetário realizado em março, neste momento os membros do Comitê do FED estimam um total de 3 altas de juros em 2018 e mais 3 altas em 2019. Esta última previsão é superior ao estimado anteriormente (2 altas). E isso não é tudo. O Comitê espera mais 2 apertos monetários à custa do dinheiro em 2020, com uma taxa de juros que chegaria a 3,375% e com uma taxa considerada de equilíbrio elevada para 2,9% ante os 2,8% identificados anteriormente. Esse cenário mais forte em termos de aumento do custo do dinheiro também está sendo estimulado pelas expectativas relacionadas à inflação. A evolução dos índices de preços ao consumidor (IPC) deve, de fato, se fortalecer nos próximos meses. Em nível de tendência, as previsões sinalizam uma possível ultrapassagem do limite de 2,5% para o valor de tendência. Mas as expectativas de longo prazo também estão subindo gradualmente, conforme sugerido pela dinâmica da taxa futura de equilíbrio.
FUTUROS MOVIMENTOS DO FED COLOCARÃO PRESSÃO NOS TÍTULOS DO TESOURO E DO DÓLAR
As escolhas futuras do FED vão condicionar a rentabilidade dos títulos do Tesouro dos Estados Unidos de 5,2 anos, envolvendo diversas variáveis. Uma das mais importantes é a rapidez e a intensidade com que uma política monetária mais restritiva será implementada. Mas, por outro lado, outro fator pesará no rendimento do título de XNUMX anos dos EUA, ou seja, se e quando o Federal Reserve será forçado a emitir mais títulos para financiar o crescente déficit orçamentário federal dos EUA, assim como está comprometido. reduzir o seu balanço. Em essência, estaremos diante de um verdadeiro mix de elementos que, somados, manterão pressionada a yield dos títulos do Tesouro. Diante de um protagonista cada vez mais ativo em cena, o dólar deve seguir fraco no médio/longo prazo mesmo em uma fase de alta dos rendimentos americanos de XNUMX anos. O déficit orçamentário federal dos EUA deve crescer para XNUMX% do PIB e um BCE que se tornará progressivamente menos complacente pesam fortemente sobre o dólar.
fonte: Outlook Cordusio abril 2018
