A espera está quase no fim. O European Antitrust prepara-se para anunciar a sua decisão sobre casamento entre a Fiat Chrysler e a Peugeot. Mas as previsões de Bruxelas antecipam que, muito provavelmente, as publicações do casamento do século ainda terão de esperar, pelo menos até outubro. Os burocratas de Bruxelas não estão convencidos, segundo rumores da capital da Comunidade, das garantias dos dois grupos sobre a participação dos dois grupos em veículos comerciais. As duas empresas juntas controlam 34 por cento do mercado de minivans, contra 16 da Renault e da Ford. Mas a participação sobe para 45% no mercado francês, dominado pela PSA, e para 48% na Itália. A rigor, esses números são compatíveis com o casamento, mas, como afirma o presidente da Alix Partners Stefano Aversa "qualquer percentual acima de 40 por cento é visto com desconfiança pelo Antitruste” especialmente neste caso, dado que em 2019 a PSA introduziu o Opel/Vauxhall Combo em todos os países da UE, que rapidamente saltou para o topo das paradas.
Daí a sensação de um provável suplemento de prática que os mercados parecem já ter parcialmente digerido: FCA +0,18% está em ligeiro progresso, Psa -0,51% está em baixa. Mas, pelo menos por enquanto, as citações parecem ser influenciadas sobretudo os números da Europa para maio, outro mês difícil do terrível 2020: um total de 581.161 carros foram matriculados no velho continente, metade dos 1,2 milhão de carros em 2019. Espanha (-72,7%) fechou a retaguarda, Itália e França quase empataram com uma perda de 49,6% e 50,3%, respectivamente. Pesados resultados que serão apenas parcialmente compensados na segunda metade do ano, antecipam os especialistas que prevêem uma queda de 12 por cento em 30 meses.
Este é o cenário em que John Elkann terá que operar para evitar a síndrome do "quase gol" para se preocupar com uma comparação futebolística: após o fracasso da venda fracassada de Partner.Re para Covéa, outro não in extremis teria o sabor de uma maldição.
Na realidade, parece muito improvável que um dos dois noivos pretenda dar um passo atrás. E não só porque romper o noivado resultaria numa multa de 500 milhões de euros. Os benefícios da fusão são muito importantes para os sócios questionarem a Ligação, apesar dos "sacrifícios" necessários para convencer Bruxelas. A verdadeira questão, no entanto, é outra: os termos do acordo assinado em dezembro passado são verdadeiramente "gravados em pedra" ou há espaço para uma revisão diante da dramática notícia da crise que praticamente reduziu pela metade os preços das duas casas?
Desde então, tanto a FCA quanto a PSA renunciaram a distribuir o dividendo ordinário (1,1 bilhão). Mas mais complexo é o cerne do dividendo extraordinário (5,5 bilhões) destinados aos acionistas da FCA em vista da fusão, bem como a distribuição aos acionistas da Peugeot das ações da subsidiária Faurecia para reequilibrar os pesos da fusão entre iguais. As ações do grupo de componentes transalpinos, que sofreram pesadas perdas em 2020, ainda são uma contrapartida adequada para os acionistas franceses? E, como vários analistas perguntaram, não seria apropriado repensar o cupom máximo extraordinário em benefício dos acionistas da FCA para consolidar o caixa em antecipação a um ano complicado? Isso será entendido melhor após o veredicto antitruste que ameaça mover a celebração do casamento de primavera em primavera.
Enquanto isso, a sensação é de que a crise fez avançar as mãos dos programas industriais do grupo ítalo-americano aguardando uma data precisa para o lançamento do elétrico 500 e programas mais detalhados sobre a aliança. “No plano Macron sobre o carro – aponta Giuseppe Berta – não há uma única menção aos desdobramentos das alianças internacionais da Peugeot”. O que não é um bom sinal para um grupo provavelmente fadado a decolar com uma estratégia de cortes.
