"Em busca do banco perdido" de Marco Onado, publicado pela il Mulino, é um livro muito bonito, muito bem escrito, compreensível para o público em geral e agradável de ler. O autor oferece-nos a sua análise com uma espécie de caça ao tesouro em que serve de guia. Dado que perdemos o banco que tínhamos, é possível reencontrá-lo, onde e como?
Tenho a impressão de que Onado faz de tudo para nos fazer odioso o “novo banco”, aquela nascida da desregulamentação, do neoliberalismo de fé americana, mas abraçada pelos círculos bancários europeus (imbuídos de interesses particulares), cultivada - podemos jurar - por robustas ações de lobby. O "novo banco" (à la Lehman) é quem nos deu a crise na qual nós, italianos, ainda lutamos. “Nova corretora” versus “antiga corretora”. Não mais depósitos para fazer empréstimos, mas para securitizar; fabricar novos instrumentos financeiros complexos e opacos para serem atribuídos aos investidores: as famílias e os investidores institucionais os compram (dos quais dependem os rendimentos futuros das mesmas famílias). Investidores institucionais que devem olhar para o longo prazo, mas que, ao contrário, são permeados pelo curto prazo e pela fome de negociação (fundos italianos, por exemplo, segundo o Mediobanca, giram todos os seus ativos a cada 11 meses). Uma negociação na qual os "novos" bancos ganham comissões maximizando seus lucros. Investidores institucionais aos quais o Mediobanca Research Department dedica há anos uma pesquisa que sempre destacou sua baixa eficiência e a destruição agora fisiológica da riqueza (consulte http://www.mbres.it/it/publications/ data-of-Italian -fundos-e-SICAVs).
O "novo banco" é sempre colocado no centro das finanças, mas com um enorme conflito de interesses: maximiza o seu valor em benefício não de todos os stakeholders, mas apenas dos acionistas a quem, como herdeiros, os gestores se apegam, justificando as opções de compra de ações que reservam para si. Estes últimos são, nas palavras de Enrico Cuccia, os verdadeiros "compari del pupo". Claro, com todo o apoio do "mercado". Um mercado cuja natureza nunca é especificada, em todo caso oligopolista e sujeita a abusos: veja as manipulações das taxas de câmbio e da Libor por parte do Citi, Deutsche Bank e HSBC ree confesse, acaba de ser multado em 132 milhões de dólares (The Sole24Ore 14/10/2017) . O pretexto de maximizar o valor permite que os gerentes consigam uma remuneração estelar. Mas é a verdadeira virtude deles? E com que eficácia temporal?
No início do livro, Onado explica que os bancos não podem ser abolidos porque satisfazem uma utilidade pública: recolhem o financiamento que se forma na comunidade e o transferem para as empresas e famílias que contribuem para essa mesma comunidade. Mas se esta passagem for interrompida então o banco começa a jogar com as poupanças que recolhe, aparentemente com finalidades completamente diferentes. Por que diabos – alguém se pergunta – deveríamos conceder a ele a mesma licença de outrora? Melhor ainda: por que deveríamos conceder a ele uma licença tout-court? Especialmente depois da longa série de erros, escândalos, peculatos e assim por diante?
Marco Onado leva-nos de braço dado nos grupos de um inferno dantesco de desvios do caminho certo mostrando-nos pecadores (quase nunca… malditos), mesmo com seus nomes e sobrenomes. Isso torna o livro uma referência valiosa não apenas para os alunos da Bocconi (alunos do autor), mas para qualquer pessoa envolvida com finanças. Mas também é motivo de forte indignação para com as autoridades que até agora não quiseram colocar esse verdadeiro "sistema desviado" de volta nos trilhos.
Um sistema cujo "desvio" se deve em grande parte à culto de grande porte misturado com a aceitação ingênua das virtudes dos mercados perfeitos: que nunca existiram, mas que foram servidos magicamente pelas finanças internacionais; que – eu sustento – dos bancos de investimento anglo-saxões convocados por nosso governo na década de 90 (…o espírito de Maastricht); aqueles que causaram a última grande crise. Foi demonstrado que no setor bancário há ganhos de eficiência apenas quando se passa de pequeno para médio porte, enquanto grandes deseconomias de escala são sofridas quando se vai além.
No rescaldo da crise (março de 2009), o Bank for International Settlements escreveu na página 134 do seu relatório anual:
“Os bancos devem retomar os empréstimos, mas também devem faça um ajuste tornando-se menor, mais simples e seguro” … “facilitando a venda de bancos falidos para outras instituições … a ação do governo cria empresas financeiras tão grandes e complexas que até mesmo seus diretores podem não ter uma compreensão clara da exposição ao risco”. Nada seguiu este aviso. Parece-me que, em vez disso, foi construído um desvio; os holofotes estão voltados para os ativos, elemento que (em tese) um banco comandado por gente cuidadosa e competente poderia prescindir. Dessa forma, evitou-se olhar para o lado esquerdo do balanço, aquele dos empregos onde tomo a liberdade de integrar a lição de Onado com alguns outros dados.
Aqui por muito tempo Alemanha ensina onde o primeiro da classe (Deutsche Bank) contra 399 bilhões de euros de empréstimos marca títulos especulativos para 674 bilhões: 43% do total de ativos e 11 vezes o patrimônio líquido de junho passado. Os 674 bilhões incluem 396 bilhões em derivativos. Uma situação muito arriscada? Pessoalmente digo que sim, mas as autoridades dizem que não porque, ... providencialmente (para o BD), aceitaram modelos internos com base nos quais cada banco calcula as suas necessidades específicas de capital. O livro de Onado é exemplar ao esclarecer como foram inventados (e aceitos) cálculos estatísticos sofisticados que dividem as exigências de capital contra os ativos especulativos, aqueles que constituem os grandes punctum dolens do Deutsche Bank e similares. Ninguém contestou que, ao contrário, era necessário preservar a propensão para satisfazer a demanda de crédito das empresas, uma questão de grande interesse para os bancos italianos. Ninguém se opôs ou conseguiu descobrir a tempo o que considero uma verdadeira brecha. Assim os alemães "hardcore" puderam lançar livremente suas flechas contra os créditos inscritos nos balanços dos bancos do sul da Europa que se deterioravam com a crise, esquecendo a montanha de derivativos que inundaram (e inundam) as contas de " norte". Apenas pense que os derivativos no ventre apenas do maior banco alemão eles têm um valor contábil que é o dobro do crédito malparado de todos os bancos italianos, medido corretamente pelas pesquisas muito úteis da Mediobanca Research Area. E ainda é preciso especificar que 74% dos empréstimos malparados italianos são cobertos por garantias totais. Mas a opinião pública viu-se bombardeada por valores inapropriados, não ajustados por amortizações já contabilizadas e menos ainda por garantias: 360 mil milhões de crédito malparado bruto (valores de 2015) reduzem-se para 198 mil milhões líquidos de fundos de ajustamento e 52 mil milhões líquidos das garantias totais (e menos ainda descontando as garantias parciais).
Complexidade é um tema também citado por Onado. Que parece tentado por um retorno ao passado, no passado de bancos especializados e, portanto, menores e mais administráveis; como tal, eles são melhor monitorados. O autor não o diz, mas sofremos a grande queda de eficiência do nosso banco central, que (é fato) não tem conseguido supervisionar adequadamente nem os grandes bancos nem os pequenos; chegando ao ponto de acabar com os institutos mais adequados para financiar nossa indústria, que não é uma indústria de grandes multinacionais que se compram colocando títulos nos mercados financeiros; mas uma indústria baseada nas médias empresas do Quarto Capitalismo e nas pequenas empresas que compõem suas redes e cadeias produtivas.
Responder à pergunta da capa (encontrar o banco perdido) é muito difícil. Onado nos apresenta algumas reflexões nada tranquilizadoras. Dois grandes problemas emergem de sua análise:
Um problema estrutural: como arrumar o que chama de nova intermediação e como curar seus defeitos (ou seja, defeitos congênitos). Um problema contingente: como resolver os problemas específicos dos "nossos" bancos.
O primeiro problema requer ação pelo menos a nível europeu. Onado cita a abordagem de Volcker: "juntar a atividade bancária que serve à atividade produtiva (banca utilitária) e a puramente especulativa (banca de cassino) reduz a estabilidade e a eficiência de um sistema financeiro e, portanto, deve-se ter a coragem de um corte górdio". Eu pessoalmente concordo. Por que mantemos esses “não bancos”? Certamente não porque eles jogam, graças ao uso de nossas economias, com títulos estruturados que se espalham em total opacidade.
O mais recente em securitização agora parece ser a invenção dos PIRs: mas por que não imaginamos que um pequeno negócio deva ser financiado "normalmente" por um gerente de banco que olha nos olhos, estuda profundamente e acompanha seu cliente, muitas vezes um empresário muito disposto e criativo? Pesquisas recentes descobriram que empréstimos inadimplentes se originam principalmente não de más condições econômicas, mas da baixa capacidade de avaliar a qualidade de crédito do cliente; por isso os tão denegridos "bancos de relacionamento" conseguem melhores resultados. Parece-me que os bancos devem existir para apoiar a atividade produtiva e, portanto, a produção dos bens que consumimos e as inovações que aumentam o nosso bem-estar. Se esse tema fosse retirado das mesas da UE (sujeito a lobbies muito fortes, como visto) e colocado em um programa político, acho que reuniria consenso demais em toda a Europa.
O segundo problema é italiano (embora não sozinho). Os nossos bancos têm escassez de capital próprio, excesso estrutural de capacidade produtiva, excesso de crédito malparado. São carências que se acentuarão cada vez mais com os inevitáveis processos de modernização tecnológica que restringirão os mercados cativos dos bancos. São problemas que já estão permanentemente na ordem do dia, mas a sua solução vai exigir uma forte ação política de partilha entre as forças sociais. Esperamos que o governo que virá das próximas eleições tenha a competência e a força necessárias para suportar este novo desafio.
Portanto, o banco não deve voltar às suas origens, mas deve reencontrar seus verdadeiros fins, aqueles em virtude dos quais ele existe. E deve operar em um sistema econômico no qual os conflitos de interesse sejam eliminados: aqueles conflitos que amordaçam os auditores (que são pagos pelas mesmas empresas cujas demonstrações financeiras eles certificam), aqueles conflitos que levam as agências de rating a atribuir votos benevolentes aos emissores (muitas vezes clientes dos próprios bancos) que encomendam seus próprios exames por uma taxa, esses conflitos envolvendo analistas transformados em verdadeiros futuristas em defesa do valor (presumível por estimativas muito frágeis) dos títulos colocados.
Em tudo isso, na minha opinião, devemos ter cuidado avaliar nossa situação específica cuidando do “interesse nacional”. Onado coloca muita culpa nos incentivos para contrair empréstimos. Bem, a Itália é o país em que a dívida das famílias é a mais baixa (apenas 21% das nossas famílias têm dívidas contra 47% dos franceses e 45% dos alemães – últimos dados do BCE); é também o país com uma dívida pública elevada (133% do PIB em 2016) que no entanto é detida por italianos em 67% dos quais 9/10 por instituições financeiras (portanto não às limitações de obrigações soberanas nas carteiras dos bancos); a proporção de residentes é de 52% para a Alemanha e 48% para a França). Nossa dívida bruta é de 2.260 bilhões de euros, mas não esqueçamos que a França e a Alemanha estão logo atrás de nós com 2.210 e 2.114 bilhões, respectivamente. A dívida é medida em relação ao PIB, mas os valores absolutos não devem ser esquecidos porque servem para avaliar a possibilidade de sua absorção pelos mercados financeiros. E, falando das costumeiras reformas genéricas e estruturais que nos pedem, devemos sempre lembrar que em agosto passado tínhamos 2,9 milhões de desempregados "oficiais", o equivalente a 11,2% da força de trabalho. Neste mundo de "não-bancos" em que o chantilly das finanças especulativas subjuga as correntes do empreendimento keynesiano, 15 milhões de desempregados em toda a zona do euro em agosto passado não parecem perturbar o sono dos fonctionnaires de Bruxelas.
E agora pobre poupador? Onado é questionado na p. 251. Pessoalmente, estou seriamente preocupado.
