Il Presidente do BCE, Mario Draghi ele já o reitera há algum tempo: o banco central só pode ganhar tempo, mas não pode substituir as reformas que os governos devem realizar. E na conferência de imprensa de hoje, depois de o conselho ter lançado um novo corte nas taxas e iniciado um Plano Abs consistente, queria ser ainda mais explícito nesse ponto. “Não há estímulo monetário ou fiscal que possa ter efeitos na ausência de intervenções legais importantes”, afirmou Draghi, sublinhando que só depois das reformas será possível beneficiar das margens de flexibilidade já previstas nos tratados, que obviamente não implicam “qualquer superação das regras”.
Para Draghi, a discussão sobre flexibilidade no âmbito do Pacto de Estabilidade e Crescimento “não pode pôr em causa a essência do Pacto”. Uma resposta às interpretações por parte dos orçamentos públicos do seu discurso em Jackson Hole, proferido no final de agosto, sobre o qual pretendia esclarecer. “Houve muitas interpretações deste discurso, penso que fui muito claro – disse – que a ideia é que existem três ferramentas para restaurar o ímpeto ao crescimento: reformas estruturais, política monetária e política fiscal. A minha conclusão é que não existem estímulos monetários e fiscais que possam ter efeitos sem reformas estruturais ambiciosas, importantes e convincentes”. Sobre a política fiscal, definiu o Pacto de Estabilidade e Crescimento como “a nossa âncora de confiança”, afirmando que as regras não podem ser violadas. Nas regras, explicou, há alguma flexibilidade, mas esta discussão não deve ser de molde a pôr em perigo a essência do Pacto de Estabilidade. No quadro do Pacto, então, podem ser tomadas decisões que apoiem o crescimento e que, ao mesmo tempo, contribuam para a consolidação dos orçamentos”. O presidente do BCE acrescentou também que, numa perspectiva de criação de confiança, que é uma das razões pelas quais falta crescimento em diversas áreas da zona euro, seria muito melhor se primeiro tivéssemos uma discussão muito séria sobre as reformas estruturais e depois discutissemos a flexibilidade. “Esta é a minha sugestão – concluiu – No entanto, não é minha responsabilidade se o meu discurso tiver sido mal interpretado ou mal interpretado. Acho que minha mensagem foi muito clara."
Para Draghi é preciso não prejudicar a consolidação fiscal e neste ponto as reformas devem necessariamente ganhar impulso. Ou seja: pressa porque flexibilidade não é “de graça”. Um passo “insuficiente” na implementação de reformas estruturais nos países da zona euro representa um dos riscos para o BCE de uma recuperação já agravada. A recuperação da zona euro, esperada em níveis muito moderados, enfraqueceu ainda mais. De acordo com o anunciado por Mario Draghi, os primeiros indícios sobre o desempenho do terceiro trimestre indicam que o dinamismo da economia europeia abrandou e que a inflação permanecerá baixa também nos próximos meses, antes de subir em direção à meta de 2% estabelecida. pelo BCE em 2015 e em 2016.
Em particular, a já modesta recuperação, “é travado por elevados níveis de desemprego, por uma grande lacuna na capacidade de produção, pela continuação de taxas de crescimento negativas nos empréstimos ao sector privado e pelos necessários ajustamentos orçamentais do setor público e privado". Nas observações do BCE, a perda de dinamismo económico poderá abrandar os investimentos privados, com os crescentes riscos geopolíticos a terem um impacto negativo na confiança das empresas e dos consumidores. E a isto acrescenta-se o risco de fracasso na implementação das reformas.
Draghi indicou que importantes intervenções legislativas poderiam ser lançadas através de uma “partilha da soberania” de cada país com as autoridades comunitárias. No entanto, o presidente do BCE quis traçar uma linha clara sobre as suas intenções: nada de negociações com a política. “Eu não falo com líderes políticos pedir garantias sobre o que pretendem fazer, este não é o diálogo institucional correcto. Não há grande compromisso”, afirmou, comentando o discurso proferido em Jackson Hole e os contactos subsequentes feitos em toda a Europa. “O que queria salientar em Jackson Hole – acrescentou – é que é muito difícil atingir o objetivo de uma taxa de inflação de 2% apenas com a política monetária. Há necessidade de crescimento, precisamos de reduzir o desemprego e para isso precisamos de outras coisas, políticas fiscais e reformas estruturais. Não há negociação, cada um de nós deve fazer o seu trabalho. Nós fazemos a política monetária, os outros fazem outras coisas."
Por outro lado, se as reformas estruturais têm muitos custos, Draghi lembrou como a falta de crescimento já é um custo em si. “Isto é o que vemos neste momento: desemprego elevado, em muitos países em máximos históricos, baixo crescimento durante muitos anos e muitos países que ainda estão muito longe dos níveis de crescimento de 2007, em alguns então os salários de entrada no mercado de trabalho são os registados na década de 80", observou, reiterando a sua proposta anterior: "Não seria melhor, então, trazer também esta área, a das reformas estruturais, para o mesmo tipo de quadro que já temos para a disciplina orçamental ? Não se trata de uma perda de soberania nacional mas de partilha de regras comuns com outros como já aconteceu na política monetária com o BCE e o euro" o que "na minha opinião, teria muitos benefícios" não só ao nível do processo de reforma política que seria facilitado, mas também na criação de um verdadeiro mercado comum “com o consequente aumento de oportunidades, por exemplo, na mobilidade dos trabalhadores”.
Em sua conversa com Primeiro-ministro Matteo Renzi, manteve a mais estrita confidencialidade: o conteúdo “permanece confidencial” e “não haverá mais declarações a este respeito”.
Enquanto espera que os governos decidam tomar as suas próprias medidas, o BCE optou por fazer a sua parte e ganhar mais tempo. Não só ele surpreendentemente cortou as taxas para um novo mínimo histórico de 0,05%, de 0,15%, mas também aprovou um plano para comprar ABS e obrigações cobertas, concebido para ter um impacto significativo. Um movimento que se aproxima do início das medidas de financiamento aos bancos condicionadas à concessão de crédito, as chamadas LTRTO, previstas para setembro. Além disso, o conselho da Eurotower continua “unânime na possibilidade de recorrer a ferramentas não convencionais” em caso de agravamento. A reunião também discutiu a flexibilização quantitativa, ou seja, a flexibilização quantitativa, seguindo o exemplo da Fed, do BoE e do Banco do Japão, com compras massivas de obrigações governamentais e privadas. “Havia alguns membros do Conselho que eram a favor de fazer mais alguma coisa e outros que queriam fazer menos. As decisões tomadas representam o ponto de compromisso”, explicou Draghi, acrescentando que as medidas hoje adotadas “não foram decididas por unanimidade”. Ou seja, se há unanimidade sobre a necessidade de intervir, como ainda permanece um ponto de debate. “Não é que sejamos unânimes independentemente do que for decidido – destacou Draghi – não se trata de um cheque em branco, somos unânimes nas nossas intenções, mas quando se trata de discutir medidas individuais pode haver divergências”.
