O BCE manteve as taxas de juro inalteradas e confirma uma política acomodatícia com taxas baixas de longo prazo, inalteradas ou abaixo dos níveis atuais. E ela então disse que estava pronta para agir com uma artilharia de ferramentas à sua disposição.
“A análise e a informação confirmaram a nossa decisão de política monetária do mês passado”, disse Mario Draghi durante a habitual conferência de imprensa após a decisão sobre a taxa de juro. O presidente da Eurotower lembrou como surgiram divergências sobre o momento do corte das taxas durante a última reunião, mas disse que a decisão se mostrou justificada e que o forward guidance funcionou. Isso foi observado, disse Draghi, em diferentes indicadores (os rendimentos diminuíram, as emissões aumentaram, por exemplo). Claro, precisou, “quanto maior for o processo de desalavancagem que os bancos e os balanços privados tiverem de empreender, mais tempo levará para que todos os efeitos da política monetária se façam sentir, e a revisão da qualidade dos ativos ajudará a encurtar o prazo” .
Na frente macro, o BCE melhorou ligeiramente suas previsões de crescimento na zona do euro: agora seus economistas esperam um 2013 de -0,4% para 2013, 1,1% para 2014 e 1,5% para 2015. Em setembro, as estimativas eram de -0,4% para 2013 e +1% para 2014.
Draghi confirmou que a política monetária permanecerá acomodatícia e que o BCE está pronto para agir com uma série de ferramentas tecnicamente prontas. “Temos uma poderosa artilharia de ferramentas – assegurou Draghi, especificando que “não identificamos nenhuma específica no momento e falamos sobre a possibilidade de taxas de depósito negativas, mas apenas brevemente”. A reflexão do BCE também diz respeito à possibilidade de não esterilizar, pelo menos em parte, as compras de títulos do governo feitas pelo banco central entre 2010 e 2102. Por outro lado, o presidente do BCE sublinhou que é prematuro especular agora sobre possíveis ações futuras. Ainda que quisesse esclarecer que no caso de uma nova medida similar Ltro “teremos de garantir que seja usada para apoiar a economia” e não para comprar Btp. O caminho percorrido pela FLS, uma LTER ancorada no financiamento empresarial à semelhança do que se faz no Reino Unido, parece ainda ser árduo pela complexidade da sua implementação num contexto constituído por vários Estados nacionais. De qualquer forma, Draghi lembrou que quando o Ltro foi lançado, a situação era muito diferente e o 'Ltro conseguiu evitar uma crise de crédito severa e ainda maior.
No cenário macroeconômico, a pressão sobre os preços é vista como fraca no médio prazo enquanto no médio longo prazo continua abaixo da meta de 2%. Para o BCE, poderíamos assim viver um período de inflação baixa seguido de um movimento ascendente gradual para 2%. Draghi também vê muitas diferenças entre a situação da atual zona do euro e a do Japão na década de XNUMX: por exemplo, a situação dos balanços dos bancos e dos indivíduos não é comparável, estamos prestes a iniciar uma revisão da qualidade dos ativos que contribuirá para maior confiança no sistema , os países do euro fizeram progressos nas reformas estruturais.
No entanto, os governos não devem baixar a guarda. “Em particular, as medidas de consolidação devem favorecer o crescimento e ter uma perspetiva de médio-longo prazo, minimizando os efeitos distorcivos da fiscalidade. Ao mesmo tempo, é necessário impulsionar reformas de produtos e mercados de trabalho para aumentar a competitividade, aumentar o potencial de crescimento e gerar oportunidades de emprego, apoiando a adaptabilidade de nossas economias”.
Na frente cambial, Draghi especificou que a taxa de câmbio do euro é uma "fonte de interesse comum", pois influencia a estabilidade de preços e o crescimento, mas não um objetivo de política monetária.
Por fim, sobre os possíveis impactos do tapering do Fed, Draghi lembrou como em junho o anúncio da desaceleração dos estímulos causou uma repercussão limitada, porém mais forte nos países emergentes e que isso pode ter gerado uma reprecificação que poderia reparar a zona do euro das consequências do afinando.
