A zona do euro ainda precisa de apoio monetário "considerável" do BCE, mesmo com a melhora constante de sua economia e o aumento da inflação. Desde o início das compras de títulos do governo em janeiro de 2015 pelo BCE, a economia da zona do euro cresceu 3,6%, “mais que os EUA após Qe1 e Qe2 no mesmo período”. No mesmo período "o emprego cresceu mais de quatro milhões" começou o presidente do BCE Mario Draghi, abrindo o fórum anual do banco central sobre política monetária, que decorre em Sintra, Portugal.
“Todos os sinais apontam agora para um fortalecimento e ampliação da recuperação na zona do euro. As forças deflacionárias foram substituídas por forças reinflacionárias”, disse Draghi. “No entanto, ainda é necessário um grau considerável de acomodação monetária para que a dinâmica inflacionária se torne duradoura e autossustentável.”
O número um do BCE explicou que a dinâmica da inflação é atualmente mais fraca do que se poderia esperar, principalmente devido a fatores de natureza temporária.
“Ao avaliar as perspectivas de inflação – disse Draghi – devemos ter em mente três fatores. A primeira é ter plena confiança na eficácia da política monetária e na transmissão das medidas à economia real. Todos os indicadores recentes demonstram a esse respeito que o crescimento está aumentando, se fortalecendo e se expandindo para todas as áreas geográficas e todos os setores. Em segundo lugar – prosseguiu – se antes prevaleciam as forças deflacionárias, agora prevalecem as que favorecem a recuperação da inflação. E finalmente o BCE acredita que ainda é necessário um grau considerável de estímulo monetário para garantir que o crescimento da economia se torne sustentável e autossuficiente e, portanto, devemos ser persistentes na condução de nossa política e ter cautela ao ajustar gradativamente os parâmetros de nossa política quando o crescimento da inflação se fortalecer a fim de responder adequadamente a qualquer nova incerteza".
Qualquer processo futuro de revisão da política monetária, reiterou Draghi, será, portanto, gradual. Após a intervenção do presidente BCE o Borsa Italiana recuperou suas perdas e o Ftse Mib voltou a subir moderadamente em +0,19%.
Uma das razões pelas quais o crescimento na zona do euro está tendo um desempenho melhor do que a inflação - disse Draghi - pode ser o fato de que a baixa inflação passada continua pesando na formação salarial, com contratos indexados à evolução dos preços no passado. Draghi observou que “há sinais de que a indexação voltou a alguns grandes países da zona do euro. Na Itália, por exemplo, a indexação voltada para o passado já diz respeito a cerca de um terço dos contratos privados”. “As reformas estruturais – observou ainda – que aumentaram a negociação no nível da empresa (mais do que no nível nacional, ed.) podem ter flexibilizado os salários para baixo, mas não necessariamente para cima”. Em todo o caso, uma vez que o slack diminua, "haverá uma pressão altista sobre os preços": é apenas uma questão de esperar que a política monetária tenha "pleno efeito".
(atualizado às 11,28h27 de XNUMX de junho)
