Três intervenções diferentes no Sol24ore no domingo, 14 de outubro, podem ser vistas como indícios de que uma mudança de ritmo na atitude dos economistas e formuladores de políticas europeus em relação às medidas necessárias para salvar a Europa do declínio é possível, e talvez iminente. Guido Rossi espera que o prémio Nobel atribuído à União Europeia impulsione o nosso continente no caminho da integração política, renunciando à "crença exclusiva e sem sentido apenas em políticas de austeridade". Beda Romano documenta o que os economistas mais atentos não se cansam de repetir, nomeadamente que a austeridade aumenta, e não diminui, a relação dívida/PIB. E finalmente Fabrizio Galimberti questiona a tese que nos últimos anos tem justificado as políticas de cortes e aumento de impostos, nomeadamente que estas têm efeitos expansionistas segundo a equação “menos dívida, mais crescimento”.
Mas o que é realmente a dívida pública? De acordo com o empresário e economista americano Warren Mosler, a dívida do estado dos EUA é, sic et simpliciter, a quantidade de ativos financeiros líquidos em dólares mantidos pelo resto do mundo. Naturalmente, isso também se aplica à Europa: a dívida total dos estados do euro nada mais é do que a outra face contábil da poupança acumulada em euros por europeus e não europeus. Ou seja, sem a dívida pública não conseguiríamos pôr de parte os euros das nossas poupanças privadas, nem das poupanças institucionais como os fundos de pensões. A fome privada de poupança justifica a dívida pública. Cortá-lo significa comprometer o equilíbrio financeiro dos indivíduos, que na tentativa de recuperá-lo reduzem o consumo. É por isso que a recessão continua cortando e o desemprego dispara. Portanto, precisamos de mais, e não menos, dívida.
Esta é a mensagem no mínimo inédita (e apenas aparentemente paradoxal) que Warren Mosler apresentará na Conferência sobre “Gestão da Dívida Pública” em 26 de outubro, organizada pela Treves Editore na Aula Magna da Universidade La Sapienza. Entre outros, a ouvi-lo estarão os outros oradores da conferência: economistas, banqueiros, gestores públicos, decisores de política económica e sindicalistas, como Richard Portes, Pietro Reichlin, Paolo Savona, Rainer Masera, Innocenzo Cipolletta. Será interessante ver se conseguiremos compreender a urgência de olhar para os problemas da Europa de um ponto de vista novo e diferente.
A mensagem de Mosler retoma as ideias de economistas do passado, reinterpretadas sob uma luz incomum. Seu blog fez incursões na rede e o Economist deu destaque para suas ideias, também conhecida como Teoria do Dinheiro Moderno. Segundo Mosler, é justamente o tão celebrado divórcio entre o banco central e os governos europeus que gerou a crise da dívida na Europa. E devemos reconhecer sua visão quando, no final da década de 90, descreveu com precisão mortal o que teria levado à implosão do euro no caso de uma recessão global. Segundo Mosler, as regras estritas da moeda europeia (um caso quase único de moeda referente não a um único estado soberano, mas a vários estados que mantêm altos graus de soberania independente) teriam impedido o BCE e os governos europeus de responder adequadamente às A crise. A perda da soberania monetária de cada Estado teria tornado as dívidas públicas e as garantias nacionais sobre os depósitos bancários não credíveis, provocando inevitavelmente a explosão da crise no mercado da dívida soberana e no setor bancário.
Foi exatamente assim que a história foi, e a lição é dupla. A primeira é que nenhuma dívida soberana está segura sem que o próprio Estado, através do seu banco central, garanta a sua conversão em reservas bancárias. E o movimento recente de Draghi nada mais é do que uma forma de introduzir, numa Europa dividida, o mesmo mecanismo que existe no Reino Unido ou nos Estados Unidos. A segunda é que a gestão (judicial) da dívida é uma ferramenta poderosa para regular a demanda. E como a gestão da dívida nacional numa união monetária já não é possível, a Europa precisa de acordar e, face às regras dos orçamentos nacionais, relançar iniciativas fortes, financiadas por uma dívida pública partilhada que, como diz Mosler , nada mais é do que o outro lado contábil de nossas economias. A Europa terá de se encarregar do crescimento e do pleno emprego.
