Será o sucesso da maxi-recapitalização de 7,5 mil milhões de euros para ter dissipado os receios que nos últimos meses se acumularam nos corredores do banco na Piazza Cordusio: o fato é que a partir do”Outlook 2012” apresentado hoje por Erik F. Nielsen, economista-chefe global da Unicredit Research, surge uma previsão muito menos pessimista para o PIB italiano do que a elaborada por outros institutos: com uma economia que deve voltar a crescer no segundo semestre do ano , analistas do banco dirigido por Federico Ghizzoni preveem que a recessão este ano não passará de -0,3% contra até -2,5% do Fundo Monetário Internacional e -1,5% de Moody. E para 2013 está previsto um crescimento de 0,4%. Então não há recessão? Para a Unicredit, o pior já teria passado, mesmo que a situação italiana e doEurozone permanece crítico e o mundo continua a enfrentar incertezas significativas devido à gravidade da crise de 2008-09, à resposta sem precedentes dos formuladores de políticas e à persistência de desequilíbrios nacionais e globais. Mas é provável - segundo a Nielsen - que a trajetória do PIB tenha tocado o ponto mínimo no final de 2011
Em que então se baseia concretamente o otimismo cauteloso da Unicredit Research? Em primeiro lugar sobre a mudança de rumo da política monetária do BCE com Mario Draghi visando, através de um movimento agressivo de liquidez, afrouxar as fortes excursões do spread entre a Alemanha e os demais países do Euro, uma política muito mais coerente do que até ontem seguido pelo BCE de Trichet que, de fato, havia aceitado um status quo perigoso para a manutenção da própria moeda única.
Neste clima o propagação deverá assim diminuir e dado que os bancos têm maior acesso à liquidez do BCE, tanto em euros como em dólares, diminuirá a necessidade de venda de ativos denominados em moeda estrangeira, o que - segundo os economistas da Unicredit Research - sugere um maior enfraquecimento do euro . A "desvalorização" insidiosa do euro face ao dólar, que deverá levar a moeda norte-americana dos actuais 1,30 para uma cotação reavaliada no final do ano, oscilando entre 1,15 e 1,20 dólares por euro, deverá ter efeitos benéficos em primeiro lugar nas exportações, reforçando uma tendência que é já em curso em toda a periferia da Zona Euro.
Nielsen espera que uma valorização de 10% do dólar terá um impacto anual no PIB da Zona Euro igual a mais 0,7-0,8%. Portanto, novamente de acordo com os analistas da Unicredit Research, o efeito cambial deve ter um impacto positivo de pelo menos 1,3% a mais de crescimento ao longo de um ano.
