Globalização, bancos fracos, rigidez do mercado de trabalho, austeridade, spreads e crise do euro. Muitos fatores contribuíram para erros nas previsões econômicas nos últimos anos. Num exercício 'post mortem' de previsões, a OCDE constata que sobrestimou as expectativas de crescimento do PIB na área durante e após a crise financeira, errando não só na avaliação da crise, mas também na recuperação.
É a própria Organização que o sublinha num relatório sobre os dados de 2007-2012 que está a ser discutido em Londres na London School of Economics pelo economista-chefe Pier Carlo Padoan.
Os maiores erros ocorreram nas economias vulneráveis da zona do euro, aponta o estudo, e o hiato em relação ao crescimento que efetivamente se materializou foi de -2,6% em média no período 2007-2009, enquanto em 2010-2012 as projeções marcaram diferenças mais contidas (-0,3%).
Como explicar a origem dos erros estatísticos? “Em geral – indica a OCDE – foram maiores nos países mais abertos aos desenvolvimentos externos e, portanto, mais expostos aos choques de outras economias. As projeções não refletem a maior globalização da atividade financeira e da economia real. Impactou não só a abertura ao comércio internacional, mas também a presença de bancos estrangeiros. No início da crise, os bancos estrangeiros muitas vezes reduziram novos empréstimos e reduziram os existentes nos países anfitriões para cumprir as metas de risco estabelecidas pelas empresas controladoras. Os erros de previsão eram então mais frequentes em países com regulamentação de produtos e trabalho mais rígida, o que talvez tenha atrasado a necessária realocação entre os setores. A vulnerabilidade do sector bancário também contribuiu: o crescimento foi mais fraco do que o esperado nos países onde as instituições tinham rácios de capital baixos em 2007 e depois, durante a crise, se viram com maior necessidade de reduzir a alavancagem. Nas estimativas, o impacto da inadimplência bancária e da menor confiança no pós-crise provavelmente foi subestimado. Em parte, o chamado 'multiplicador fiscal', ou seja, o impacto das políticas de austeridade na atividade econômica, foi subestimado, mas em parte os erros nas estimativas também podem estar ligados ao fato de os governos terem apertado o cinto mais do que o esperado" .
A consolidação fiscal geral dos países europeus em 2010-11 foi, de fato, maior do que o previsto pela OCDE em maio de 2010. As projeções da Organização para esse período também foram baseadas na suposição de que a crise da zona do euro diminuiria lentamente e se espalharia contra Os títulos alemães teriam diminuído ao longo dos anos cobertos pelas estimativas. Em vez disso, os spreads em muitos países aumentaram. Assim, o crescimento foi mais fraco do que o esperado em países onde os spreads permaneceram altos. A OCDE não dá um exemplo, nem nomeia países em particular no estudo. Mas basta recuar nas perspectivas semestrais da Organização, para ver como é adequado o caso da Itália, que condensa grande parte dos fatores de erro: em maio de 2011, a OCDE previa um crescimento de 1,6 % para o PIB da península em 2012. Em novembro de 2011 a expectativa havia caído para -0,5%, em maio de 2012 para -1,7%, em novembro para -2,2%. O ano então fechou em -2,4%.
