Mais de um quarto das PME italianas pedem um empréstimo através de uma estrutura de garantia, mas vários fatores (incluindo insolvências de empresas e redução das linhas de crédito desembolsadas) destacam a grave tendência negativa do mercado nacional de garantias e a chegada de um ponto de viragem crucial para os próprios fundos. Este é o quadro que emerge da pesquisa (agora em sua sétima edição) “Os trusts na Itália”, promovido pelo Torino Finanza Committee, apresentado hoje em Turim e criado em colaboração com a ESCP Europe e o Departamento de Gestão da Universidade de Torino. Este é o único estudo disponível na Itália que analisa as últimas demonstrações financeiras oficiais, portanto em 31 de dezembro de 2014, dos consórcios de garantia.
Os resultados do inquérito revelam o recurso massivo ao instrumento de crédito por parte das pequenas e médias empresas e dão, essencialmente, uma visão da evolução negativa do crédito: mais de 7% menos garantias desembolsadas do que no ano anterior.
Através da análise das respostas ao questionário enviado a todos os consórcios de garantia de crédito registados como intermediários, os investigadores depararam-se com dados altamente negativos, nomeadamente os que se referem à relação com as empresas (que se juntam para obter uma garantia na candidatura ao crédito aos bancos ): redução do stock de garantias prestadas, forte erosão do capital regulamentar, aumento das perdas por insolvência sobre garantias prestadas, agravamento da solvabilidade, diminuição dos montantes médios concedidos (-7,8%).
Os protagonistas do mercado, em 30 de setembro de 2015, são 396 consórcios, dos quais 56 inscritos na lista especial de supervisionados pelo Banco da Itália (nos termos do artigo 107) e 347 em vez pertencentes à categoria de consórcios não supervisionados, os chamados 106. No geral, a maioria (46%) dos consórcios está localizada no sul; 20% estão sediados no centro, enquanto 34% dos consórcios estão no norte. E é no norte que operam a maioria dos consórcios fiscalizados e que ocorre a maior contração de garantias.
O número total de fundos está diminuindo (-8 em relação ao ano anterior), também devido aos novos requisitos solicitados pelo Banco da Itália e pelo legislador que empurram os protagonistas do setor para agregações. Entre os resultados da investigação do Torino Finanza, destaca-se também este: a introdução de um volume mínimo de actividade financeira, anteriormente igual a 75 milhões de euros, tem efectivamente estimulado fenómenos de agregação que levaram a uma racionalização do sistema. Neste sentido, 2015 é o ano que registou o maior número de fusões dos últimos 5 anos, com 13 confidi envolvidos no total.
Um processo que, face aos consórcios de garantia de crédito não supervisionados, regista um maior envolvimento das estruturas supervisionadas, muitas das quais declaram ter planeado pelo menos uma operação para os próximos dois anos. A racionalização da atividade e a busca por ganhos de escala são o principal objetivo dessas operações, especialmente para consórcios de garantia de crédito nos termos do art. 107. Para os não supervisionados, igual importância (34%) é dada ao alcance de um tamanho mínimo necessário para competir efetivamente com outros consórcios.
Quanto ao mercado de garantias, confirma-se a sua elevada concentração: os 56 confidi 107 detêm a maior parte das garantias existentes no mercado. Esses jogadores estão principalmente no centro-norte: no ranking dos 5 principais confidi nacionais, existem de fato Eurofidi (Piemonte), Italia ComFidi (Toscana), Artigiancredito Toscano, Unifidi Emilia Romagna, Unionfidi Piemonte.
Se o número e a penetração dos trusts no tecido produtivo parecem mostrar um quadro dinâmico da situação, a análise dos balanços dos consórcios revela que as dificuldades das empresas se refletem diretamente nas entidades que intermediam as suas solicitações de crédito.
56% dos fideicomissos viram a sua dotação de capital diminuir (em muitos casos por uma diminuição superior a 10%) e agravar-se a tendência de queda já observada em 2013. A razão mais provável para as reduções de capital encontra-se na cobertura de perdas por inadimplência .
A dinâmica de redução de capital teve impacto na solvabilidade dos consórcios italianos, que se encontra reduzida para um terço das entidades analisadas, numa situação que se mantém problemática (30% dos consórcios diminuíram o seu índice TCR com quebras ainda superiores a 10% em relação ao ano anterior).
A maior parte das garantias de crédito analisadas, igual a 80%, foi afetada pela redução do stock de garantias desembolsadas; apenas 11 estruturas se caracterizaram por um aumento dos stocks existentes, mas apenas graças ao benefício de substanciais fundos públicos. A crise afeta, portanto, o estado de saúde dos consórcios, cuja maioria (59%) piorou o resultado operacional em relação ao ano anterior.
Longa onda de crise, desintermediação do crédito, obrigações exigidas pela supervisão do Banco da Itália: um cenário que faz os pesquisadores falarem de uma "virada necessária" para os consórcios de garantia de crédito, em termos de organização, gestão e estratégia.
Esta situação parece ser compreendida pela gestão das estruturas de garantia que se preparam, antes de mais, para fazer face à gestão ex post do risco, através de maiores provisões, operações de liquidação e reestruturação de posições problemáticas. Além disso, para tentar encurtar os tempos de recuperação e hipotetizar seu papel a longo prazo, muitos confidi começaram a avaliar uma mudança de estratégia.
A partir da análise dos pesquisadores, dois principais caminhos possíveis podem ser observados: a manutenção do modelo de negócio tradicional, tentando expandi-lo (confidi definido como "conservador") e o repensar do modelo de negócio (confidi "inovador"), identificando novas especificidades dentro de seus negócios, como diferenciação de produtos e/ou alvos, mudanças radicais no core business e especialização em verticais operacionais.
