O setor imobiliário da China é muito importante tanto para a economia nacional quanto para as finanças públicas locais. Conforme relatado em um relatório recente da Centro de Estudos Intesa Sanpaolo, as receitas do governo local com a transferência de direitos de propriedade da terra variaram de um máximo de 39% do total em 2010 para um mínimo de 22% em 2015. A estes acrescem os vários tipos de impostos fundiários, como o imposto de ordenamento do território urbano, a ocupação de terrenos cultivados, os impostos de manutenção e o imposto sobre a valorização fundiária em caso de venda, que constituem entre 5 e 6% dos rendimentos locais receitas do governo. Paralelamente, o investimento no setor imobiliário tem vindo a desempenhar um papel cada vez mais importante para a economia, passando de 5% do PIB em 2000 para 11,7% em 2010 e 14% em 2015 (10,6% no imobiliário residencial) e representam 17% do investimento fixo total. O setor também é muito importante devido às suas implicações para as indústrias relacionadas e o mercado de trabalho: o setor em 2014 empregava 16% dos trabalhadores urbanos não privados.
O desempenho do mercado imobiliário chinês foi muito positivo em 2016: o aumento dos preços imobiliários, confinado às cidades de primeiro escalão em 2015, alastrou-se gradualmente aos municípios de segundo escalão e, em menor medida, aos de terceiro escalão. Ao mesmo tempo vendas de imóveis residenciais aceleraram, índice de confiança dos empresários do setor subiu e investimentos em construção residencial registraram recuperação modesta (+4,9% nos primeiros dez meses de 2016) após a queda histórica de 0,2% em 2015. A alta dos preços, que ultrapassou 40% nos últimos 12 meses em cidades de primeira linha, mas também em algumas cidades de segunda linha, foi apoiado pelo relaxamento progressivo das medidas antiespeculativas a partir da primavera de 2015 e pela flexibilização da política monetária graças ao qual a taxa média das hipotecas caiu cerca de 250 pb desde o pico de meados de 2014. O apoio ao mercado, mais do que no passado, veio não só da procura das famílias, mas também da procura mais especulativa dos empresários imobiliários. De fato, sua participação em leilões de compra de novos terrenos tem se tornado cada vez mais agressiva, tanto que em algumas cidades o preço de liquidação dos terrenos em leilão tem subido acima do preço dos terrenos do entorno.
Investimentos no setor de construção, por outro lado, registraram queda de 5% nos primeiros dez meses de 2016 após um aumento de 10,2% em relação ao ano anterior, impulsionado pela contração do investimento privado (-12,5%).
No entanto, no longo prazo, o mercado imobiliário seguirá sustentado pelo aumento da renda e pelo processo de urbanização. Com efeito, o XIII Plano Quinquenal tem como meta de urbanização 60% da população até 2020, de 55,9% em 2015, com previsões de atingir cerca de 70% até 2030. Nas previsões atuais do US Census Bureau na dinâmica populacional da China, isso implicaria um aumento da população urbana de aprox. 70 milhões em 2020 face a 2015 (equivalente a 767 milhões) e 215 milhões em 2030. No entanto, algumas questões críticas do mercado imobiliário mantêm-se inalteradas, o que voltará a ter um impacto negativo nas perspetivas do setor a curto-médio prazo: o estoque não vendido permanece alto, especialmente nas cidades de terceiro escalão e a acessibilidade, apesar da melhora, ainda permanece muito baixa em média para as famílias rurais e para as faixas de renda mais fracas nas áreas urbanas. A participação no mercado no último ano também parece ser guiada em parte por intenções especulativas que têm favorecido a formação de uma nova bolha, especialmente nas cidades de primeira linha.
Os analistas consideram que as Autoridades estão a agir com muita cautela e sobretudo a nível local, tentando por um lado limitar a especulação nas cidades de primeiro e segundo escalão e por outro tentando favorecer a redução dos stocks por vender nas cidades de terceiro escalão. Em nível nacional, as medidas visavam desacelerar o uso do crédito pelos empresários. A falta, até agora, de ajustes nas taxas de depósito ou impostos em nível nacional sinaliza que provavelmente as autoridades estão a tentar desinflar gradualmente o mercado para evitar um abrandamento demasiado rápido do setor imobiliário dado o seu contributo fundamental para o crescimento da economia e das finanças públicas locais. Além disso, acredita-se que as medidas restritivas reintroduzidas recentemente contribuirão de qualquer maneira para conter o avanço dos preços em 3/6 meses. O abrandamento das perspetivas e as prováveis dificuldades das imobiliárias de menor dimensão limitarão a recente recuperação dos investimentos no setor imobiliário e conduzirão ao seu downsizing durante o ano de 2017. O cenário de desaceleração gradual da economia chinesa em 2017 e 2018 mantém-se, assim, inalterado.
