Pela primeira vez em mais de 10 anos, as reservas cambiais da China diminuíram trimestre a trimestre, do terceiro para o quarto trimestre de 2011. Essa queda não se deve a questões de avaliação (por exemplo, uma redução no valor de mercado das instrumentos em que se encontram investidos), dado que as reservas são valorizadas, no caso de títulos, ao custo ou ao valor nominal. Esta é uma redução 'verdadeira', que expressa mudanças nas entradas/saídas de conta corrente ou movimentos de capital.
Certamente, a balança comercial chinesa continua superavitária (ao contrário da japonesa que experimentou o sinal negativo do déficit em 2011 pela primeira vez em muitos anos), mas esse superávit diminuiu. No entanto, uma queda no superávit não explica a queda nas reservas. Uma saída líquida de capital também é necessária, grande o suficiente para mais do que compensar o pequeno superávit em conta corrente.. Num contexto de restrições à circulação de capitais, é pouco provável que esta saída se deva ao investimento estrangeiro dos chineses, cujas poupanças continuam vedadas dentro do país. Em vez disso, provavelmente são vendas de ativos chineses detidos por estrangeiros, que precisam repatriar fundos dada a prudência dos bancos ocidentais na concessão de empréstimos.
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