“A Fiat nos informou que está reconsiderando os custos e benefícios de uma colaboração mais próxima conosco na Chrysler e as condições sob as quais poderia continuar compartilhando tecnologia, arquitetura de veículos e plataformas, bem como redes comerciais, locais de produção, gerenciamento e engenharia recursos”. Isso é o que lemos em arquivo arquivado pela Chrysler com o Sec tendo em vista uma possível listagem da montadora, pronta para retornar a Wall Street após 15 anos, a pedido do fundo Veba, com 41,5% do capital.
“Marchionne – analista da Morningstar, Richard Hilgert, comenta ao Automotive News – sublinha que Chrysler vale menos se eixo exclusivo com Fiat pular”. Um blefe? “Não é certo que a cotação será alcançada – é a resposta – a sensação é que o IPO é uma forma de determinar um preço-alvo para o pacote Chrysler mantido pelo sindicato. Será a base da negociação entre o UAW e a Fiat após um ano de conversas infrutíferas.
O professor de Bocconi, Giuseppe Berta, ex-diretor do arquivo histórico da Fiat, é ainda mais explícito: “O IPO é a única forma de Marchionne estabelecer um preço de mercado, visto que ele não quer nem pode pagar o preço pedido por Uaw. É a última carta que ele pode jogar para atingir o objetivo principal de sua estratégia: fusão dentro de um ano, o mais tardar”. A operação, de fato, é necessária para poder aproveitar a liquidez da Chrysler para acelerar os investimentos também na Europa.
Não vai ser fácil, porque O valor da Chrysler aumentou muito nos últimos anos, graças ao trabalho de Marchionne. O sindicato UAW informa que a avaliação global da empresa, com base em um múltiplo quádruplo do EBITDA menos a dívida operacional, excede US$ 10 bilhões. Ou seja, para os 41,5% que estão nas mãos do fundo de saúde, o Uaw pede, levando em conta o valor estratégico do pacote, mais de 5 bilhões.
"Se eles querem ir para a loteria, deixe-os sentar”, foi a resposta de Marchionne, que nunca ultrapassou a cifra de 3 bilhões (embora oficialmente nenhum número tenha surgido), também graças ao direito de preferência sobre 16,1% do capital a um preço que hoje é objeto de uma processo no tribunal de Delaware que adiou qualquer decisão para 2015, esperando que as partes cheguem a um acordo primeiro.
A "loteria" evocada por Marchionne (contratado nos EUA para a decolagem da cotação da CNH Industrial) é a cotação em Wall Street, por enquanto apenas um movimento "encoberto" como uma mão no pôquer. Não sabemos quantos títulos e a que preço. A única indicação é o preço de oferta (uma indicação útil para fixar o preço das comissões) que inclui 100 milhões de peças. O resto é tudo para negociar, com extrema frieza. A mesma que permitiu a Marchionne liquidar a venda à GM com um cheque de 2 bilhões de dólares, desvinculado da casa americana para não assumir a Fiat.
Em relação ao Gm, a casa dos EUA voltou ao grau de investimento na segunda-feira. De fato, a Moody's revisou para cima o rating da montadora de Ba1 para Baa3, com perspectiva estável, fazendo com que recuperasse o grau de investimento perdido em 2005. Além disso, a GM chegou a um acordo para recomprar 120 milhões de ações preferenciais Série A da Veba, a fundo do sindicato United Auto Workers, no valor de 3,2 bilhões de dólares, equivalente a 27 dólares para cada título.
Uma injeção de liquidez que demonstra que o Uaw não tem urgência em se desfazer do pacote da Chrysler, mesmo que o sindicato dispensasse de bom grado as comissões (cerca de 7%) de uma listagem em Wall Street. Mas Erickson Perkins, o ex- Alliance Bernstein que o Uaw alinhou contra Marchionne é um osso duro de roer, decidido a não fazer nenhum tipo de desconto. Afinal, tanto a "conversão" ao sindicato, explica a assessoria de imprensa do sindicato, remonta a 99, na onda de emoções "pelas privatizações na ex-União Soviética, um roubo a favor dos oligarcas, do qual sua condenação : somente um movimento operário forte e bem informado pode evitar tais roubos…”.
Esperemos que no final, porém, o Sr. Perkins se convença de que Marchionne é de um tipo completamente diferente. E quem não se esquece disso, como escreveu The Economist “Marchionne ressuscitou não um, mas dois cadáveres, Fiat e Chrysler, complicando os planos de seus concorrentes. Por isso os funcionários devem ser gratos a ele, os outros produtores gostariam que ele nunca tivesse estado lá”.
