Além de ter certas repercussões no equilíbrio político espanhol e internacional, o possível descolamento da Catalunha de Madri certamente afetará as relações econômico-financeiras que numerosas multinacionais mantêm com a Generalitat. Instituições de crédito importantes como o Banco Sabadell e o Caixabank já decidiram mudar as suas sedes para outras regiões ibéricas.
Outra grande empresa que se moveu nessa direção é a Abertis, que administra a malha rodoviária espanhola e está há meses na mira de Atlantia.
De acordo com a CRIF Ratings, em caso de declaração de independência da Catalunha pode haver problemas para a renovação das concessões de dois contratos (Acesa e Invicat), que representam cerca de 35% dos quilômetros - 545 para ser exato - de autoestradas administrado pela Abertis na Espanha, com vencimento em 31 de agosto de 2021.
“A redomiciliação da sede social da Abertis, de Barcelona para Madrid, serviu para manter sob controlo a volatilidade do mercado criada a partir da votação do referendo. No entanto, dadas as circunstâncias particulares que caracterizam a Abertis neste momento, com uma oferta formal de compra da Atlantia Spa e uma potencial contra-oferta da ACS SA (com rating BB+ e Perspectiva Positiva de CRIF Ratings), a caducidade das concessões que gerem mais de um um terço do EBITDA alcançado pelo grupo na Espanha pode constituir um ponto de interrogação para os investidores”, declarou Borja Monforte, Diretor de Operações Internacionais da CRIF Ratings.
Em 2016, a Abertis gerou um EBITDA consolidado de € 3,2 bilhões, dos quais € 1,1 bilhão de operações na Espanha. Na ausência de dados precisos sobre o EBITDA gerado pelas duas concessões, a CRIF Ratings estima, com base na hipótese de quilômetros geridos pela Acesa e Invicat, que cerca de 350-400 milhões de EBITDA por ano poderiam estar em risco caso que o cenário de independência se concretize. O portfólio catalão contribui com 11,5% para o EBITDA consolidado da Abertis” - acrescenta Monforte.
O CRIF reconhece uma situação de incerteza a médio prazo que pode ter um impacto nas operações corporativas nas quais a Abertis está atualmente envolvida. A não renovação das concessões poderia ser compensada com a substituição das vencidas por novas, conforme demonstrado historicamente pela Abertis. Acresce ainda que a Abertis reduziu significativamente o grau de concentração do seu negócio em Espanha nos últimos 6 anos (em 2011, a carteira de encomendas espanhola representava cerca de 41% do total face a 19% em 2017).
Num cenário de independência da Catalunha, o governo catalão poderia decidir pela nacionalização das referidas concessões obsoletas (ambas concedidas em 1967) ou optar por uma revisão do acordo. A CRIF Ratings aponta que o cenário de nacionalização é altamente provável mesmo em caso de normalização da situação na Catalunha e na Espanha.
As autoestradas com portagem geridas em concessão pela Acesa totalizam 479 quilómetros (autoestradas AP-7 e AP-2) e o acordo foi assinado com o governo central espanhol (através do “Ministério de Fomento”). A Invicat gere 66 quilómetros de autoestradas com portagem (C-32, C-31 e C-33) e a concessão foi assinada com o governo regional da Catalunha.
