Planos do governo para a próxima lei orçamentária assustam os investidores internacionais, que venderam um grande número de títulos do governo italiano no mercado secundário nos últimos meses. Segundo algumas estimativas do Banco Central Europeu noticiadas pelo Financial Times, entre maio e junho as vendas de BTPs, ações e títulos de empresas italianas atingiram a altitude 72 bilhões (34 em maio e 38 em junho). Um recorde histórico. Mesmo que os títulos do governo somassem “apenas” 33 bilhões em junho e pouco mais de 23 em maio. E a volatilidade dos títulos italianos corre o risco de permanecer elevada pelo menos até outubro, quando será apresentado o pacote econômico.
Até agora, os bancos italianos tentaram pelo menos compensar parcialmente o jogo. No segundo trimestre de 2018, os credores de nosso país compraram cerca de quarenta bilhões de BTPs. Nesse caso, é um recorde desde a crise da dívida de 2012.
Tudo isso, claro, tem impacto no rendimento dos títulos públicos e no propagação. Esta manhã, o diferencial de rendimento entre BTPs de dez anos e Bunds com o mesmo vencimento é de cerca de 270 pontos base, com o taxa de juros dos títulos italianos igual a 3,06%.
Na primavera passada, quando o governo Gentiloni lançou o último Documento Econômico e Financeiro, o spread pairava em torno de 120 pontos básicos. Menos da metade de hoje. Esse aumento vai custar caro: de acordo com os cálculos do Escritório Parlamentar de Orçamento, 100 pontos de diferença a mais podem valer entre 3,6 e 4,5 bilhões despesa adicional de juros.
O projeto final será decidido pela evolução da dívida pública nos próximos meses, intimamente ligada ao destino da lei orçamentária. Os investidores estrangeiros – que detêm quase um terço da nossa dívida, cerca de 700 bilhões em 2.300 – estão esperando para ter uma ideia de um possível aumento no relação déficit-PIB para financiar o imposto fixo e a renda básica. Mas o boletim fornecido pelas agências de classificação também pesará muito em seu julgamento.
