Outro dia difícil para Enel Green Power (cotação), Falck Renewables (cotação), Alerion (cotação), Eems (cotação), Terni Energia (cotação) e Ergy Capital (cotação), que operam em forte declínio na Piazza Affari.
No entanto, ontem veio a confirmação do Governo sobre a lei orçamentária de incentivos ao segmento de renováveis.
Stefano Saglia, subsecretário de desenvolvimento econômico, precisou que “para a fotovoltaica o quadro já está definido, para as demais fontes questionaremos um decreto até o final do mês e o aprovaremos em setembro”. Por outro lado, o novo coeficiente de amortização de 1% previsto para os bens livremente transmissíveis em concessão também incidirá sobre as centrais hidroeléctricas.
Enel (listagem), Egp, Iren e A2A (listagem) continuam mais expostas, devido à sua presença na produção hidrelétrica, sob concessão, mas os impactos ainda parecem ser limitados. Em detalhe, os analistas da Intermonte estimaram um impacto limitado em termos de impostos adicionais nos primeiros anos, na ordem de 30 milhões para a Enel (0,6% do lucro por ação), 10 milhões para a Enel Green Power (l '1,8% do lucro por ação), para A2A (3,6% do lucro por ação) e para Edison (listagem) (igual a 6,5% por ação) e 7 milhões para Iren (que equivale a 3,6% do lucro por ação).
O impacto esperado pela Equita parece ser de menor importância, com uma estimativa de 15-20 milhões em impostos de caixa mais elevados para a Enel, cerca de 10 para a Enel Green Power e cerca de 7 milhões para A2A e Iren.
“Acreditamos que o impacto negativo já foi mais do que precificado pelas ações, com as quedas registradas nos últimos dias”, especificam os analistas da Intermonte. Além disso, é muito provável que a manobra seja remodulada durante a discussão parlamentar. Mas já há quem comece a mexer, a Atlantia (listagem), entre 50 e 110 milhões a mais de cash tax nos próximos anos, com impacto na valorização de 9-10%, já anunciou fortes reações de protesto junto com a Confindustria e associações comerciais.
Neste panorama certamente não positivo de perspectivas, a Enel Green Power continua a ser a ação preferencial da Société Générale (Cotação) no setor de energia renovável, que mantém um rating de compra e um preço-alvo de € 2,20.
"Apesar de um crescimento inferior aos seus concorrentes, a EGP oferece boa diversificação, elevada rentabilidade e baixo endividamento e tem a melhor relação risco/retorno entre os players das renováveis", lê-se na nota do banco francês, que não parece preocupado com as muito prováveis quebras o Ebitda e LPA do grupo a partir de 2012.
