IR Top, Equity Markets Partner da Borsa Italiana – Grupo LSE, analisou o impacto dos PIRs na AIM Italia, elaborando o primeiro balanço um ano após a introdução da legislação. Com base na capitalização bolsista no final de 2017 de 5.7 mil milhões de euros, sobre a participação do free float médio da AIM igual a 22%, Os investidores em conformidade com o PIR detêm 23%.
O comentário de Anna Lambiase, CEO da IR Top: “O interesse das casas de investimento nas PME cotadas aumentou graças à revisão da legislação que tornou o mercado AIM uma oportunidade de investimento eficiente também do ponto de vista fiscal. Um ano após a introdução da nova legislação, os Fundos PIR, incluindo Mediolanum, Arca, Azimut, Fidelity e Julius Bar, passaram a deter 23% do free float do AIM, facto muito positivo porque estes investidores seguem lógicas de investimento que refletem a própria natureza dos PIRs, investem a médio-longo prazo com um propósito estratégico e são seletores, não se limitam a replicar o índice mas procuram a qualidade quando esta é reconhecível. Em Itália, considerando que a AIM representa 30% do universo investível do PIR, com 94 empresas cotadas e uma capitalização de 5,7 mil milhões de euros, assistimos em 2017 a uma melhoria significativa dos parâmetros de qualidade do mercado, evidenciada pelo aumento da liquidez, um número crescente de histórias de investidores e negócios que já representam histórias de sucesso como Clabo que marcou +254%, Fope +127%, Elettra Investimenti +107%, Smre +107%, Digital Magics +104% e WM Capital +101%. Um fenômeno semelhante também ocorreu em outros países; a experiência das ISAs (Individual Savings Accounts), lançadas no Reino Unido em 99, demonstra que uma carteira formada por um conjunto de ações listadas na AIM pode ser "fiscalmente eficiente" e a escolha de Small Cap pode ser decisiva para o planejamento financeiro . Desde 1995, mais de 3.500 empresas foram listadas na AIM London, um mercado caracterizado por uma Equity Story de sucesso, como a ASOS, uma das principais varejistas online de moda e estilo de vida listadas em 2001, com uma capitalização inicial de 16 milhões de euros e um valor atual de cerca de 6,4 mil milhões de euros; Domino's Pizza com uma capitalização de 2 mil milhões de euros, cerca de 40 vezes o valor do IPO, Mulberry com uma capitalização de cerca de 717 milhões de euros e uma performance de IPO de +560%”.
“As expectativas para o desenvolvimento do mercado – disse Lambiase – devem caminhar na direção da seletividade e podem ser ainda mais fortalecidas pela recente introdução do crédito tributário para custos de IPO; a combinação PIR-CDI está facilitando o acesso das PMEs ao mercado para financiar projetos de crescimento, como uma alternativa concreta ao canal bancário tradicional”.
Um ano após a introdução dos PIRs, as vantagens sobre o AIM eram as seguintes:
AUMENTO DO NÚMERO DE INVESTIDORES INSTITUCIONAIS EM MID/SMALL CAPS ITALIANAS
O novo capital dos PIRs, que têm uma reserva de 21% para MID/SMALL Caps, alimentou o interesse em uma parte do mercado de ações historicamente caracterizada por menos investidores do que as empresas MIB.
AUMENTE A LIQUIDEZ E REDUZA A DIFERENÇA ENTRE EQUIDADE E DESEMPENHO FUNDAMENTAL
A introdução de novos fundos compatíveis com PIR, para os quais não há obrigação de lock-up de 5 anos em títulos individuais, aumentou a liquidez dos MID/SMALL Caps, melhorando a negociação em termos de volumes e contravalor e reduzindo a diferença entre desempenho patrimonial e desempenho fundamental das empresas.
ENTRADA DE NOVOS TIPOS DE INVESTIDORES "ESTRATÉGICOS"
O interesse em investir na economia real das PME aumentou e começam a aparecer investidores de longo prazo, como fundos de pensões, fundos de segurança social e seguradoras antes ausentes.
INTERESSE DE INVESTIDORES INSTITUCIONAIS ESTRANGEIROS
O aumento da liquidez das ações individuais está gerando um renovado interesse dos investidores estrangeiros em nosso mercado financeiro.
DESENVOLVIMENTO DO MERCADO PRIMÁRIO COM NOVOS IPOs
Os PIRs estão gerando uma nova demanda de IPOs, expandindo o universo de investimentos. Com um mercado mais eficiente, a listagem na bolsa de valores torna-se uma alternativa válida ao crédito bancário para as PMEs italianas.
