A cobertura da mídia sobre o longo verão grego foi um tanto ofuscada por temores sobre uma desaceleração da economia chinesa, que causou estragos nos mercados. Aqueles primeiros dias de agosto, quando a Grécia e os credores internacionais tentavam chegar a um acordo sobre o terceiro pacote de resgate de 86 bilhões de euros para Atenas, parecem muito distantes.
Depois de chegar a um acordo e redigir um memorando dos próximos passos gregos daqui a três anos, o primeiro-ministro grego Alexis Tsipras decidiu renunciar e deixar o povo grego decidir novamente. Nomeação então nas urnas no domingo, 20 de setembro.
As últimas sondagens dão ao primeiro-ministro cessante o favorito, mesmo que apenas ligeiramente em comparação com os conservadores da Nova Democracia. Os vários enquete de saída sugerem que a chance de ganhar uma grande maioria é remota. Portanto, as atenções voltam-se para a Grécia e é útil ver como os mercados estão reagindo.
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Desde o início do ano, o índice bolsista de Atenas continua em fortes perdas e marca -19,11%. Naturalmente, foi afetado não só pela forte queda devido às preocupações gregas, mas também pelo colapso das bolsas mundiais devido aos temores sobre a China, a ponto de o ponto mais baixo ter sido atingido em 24 de agosto. Desde aquela segunda-feira, a bolsa grega subiu 17,60%, superando as mínimas dos primeiros dias de agosto.
CDS
No que diz respeito ao valor do CDS a 5 anos, e portanto implicitamente à probabilidade de incumprimento do país, os valores do verão quente (8.532 pontos) estão agora distantes; temos assistido a uma redução gradual das cotações dos CDS, até quase se estabilizarem nas últimas duas semanas entre 1.450 e 1.500 pontos.
Rendimentos de obrigações
A curva de rendimento dos títulos do governo grego está constantemente invertida, com o rendimento de 2 anos superior ao rendimento de 10 anos – uma indicação de que a turbulência ainda está em curso. No entanto, o diferencial de rendimento diminuiu significativamente em comparação com alguns meses atrás.
A yield das obrigações do Estado a 2 anos é atualmente de 10,72%, valor substancialmente estável neste último período, após uma queda de 1.900 pontos base desde os máximos de meados de junho (29,10%). O título de 10 anos, por outro lado, tem sido menos volátil do que o título de curto prazo e atualmente é negociado a pouco mais de 8%.
Globalmente, em vésperas das eleições, os mercados financeiros não parecem estar particularmente preocupados. Teremos que esperar pelos resultados de 20 de setembro de 2015. E, acima de tudo, será preciso entender se o novo governo conseguirá formar uma maioria forte, para ver a real reação dos mercados.
