no eu taxa de juros os falcões voltaram a prevalecer: a subida será “jumbo”, ou seja, em 75 pontos, elevando a taxa de referência para 1,25%, de 0,50%. Uma decisão dolorosa do BCE liderado por Christine Lagarde, mas para alguns necessários diante da inflação que atingiu uma média de 9,1% em agosto, da crise do gás e do euro em seu ponto mais baixo. “Com base na sua avaliação atual – disse Lagarde em entrevista coletiva em Frankfurt – nas próximas reuniões sim planeja aumentar ainda mais as taxas de juros travar a procura e proteger contra o risco de um aumento persistente da inflação esperada" e "garantir o regresso atempado da inflação ao objectivo de médio prazo de 2%", sublinhou várias vezes o número um do BCE na conferência de imprensa. O Conselho do BCE – acrescentou – “reverá regularmente a trajetória da política monetária à luz da informação mais recente e da evolução das perspetivas de inflação. Também no futuro decisões de taxa de referência será baseado em dados e refletirão uma abordagem pela qual são definidos de tempos em tempos em cada reunião”.
Nenhuma surpresa, então, no final, o medo da inflação vence. Depois de 50 pontos em julho, que efetivamente pôs fim à era das taxas negativas, no confronto entre falcões e pombos sobre o tamanho do aperto, o primeiro prevaleceu novamente, mesmo que a maxi-alta pudesse ter consequências nefastas para uma economia já sob pressão e enfrentando uma temporada feita de grandes incertezas. No entanto, uma ação hesitante teria elevado as expectativas de inflação de longo prazo - de níveis já elevados - enfraquecendo a credibilidade do BCE na luta contra os preços, especialmente quando o Fed anuncia "não vai parar de aumentar as taxas".
BCE é hawkish em taxas, mais flexível em APP e PEPP
No final, o Conselho do BCE optou por uma intervenção mais agressiva contra a inflação, subindo todas as taxas em 0,75%. O taxa principal assim sobe para 1,25%, o taxa de depósito em 0,75% e o taxa de empréstimo marginal para 1,50%, com efeitos a partir de 14 de setembro de 2022. Face ao aumento da taxa da facilidade permanente de depósito para um nível acima de zero, “não é mais necessário o sistema dualista de remuneração das reservas excedentárias. O Conselho do BCE decidiu, portanto, hoje suspender o sistema de dois níveis, redefinindo o multiplicador. declaração do BCE.
Mas se o BCE tem sido mais hawkish nas taxas, nas Programa de Compra de Ativos (APP) e Programa de compra de emergência pandêmica (PEPP) é mais flexível. O Conselho do BCE pretende continuar a reinvestir integralmente os pagamentos de capital dos títulos vincendos adquiridos ao abrigo do APP por um período alargado para além da data em que começou a aumentar as taxas de juro diretoras do BCE e, em qualquer caso, enquanto for necessário manter amplas condições de liquidez e uma postura adequada de política monetária”.
Relativamente ao PEPP, o Conselho do BCE “pretende reinvestir os pagamentos de capital dos títulos vincendos adquiridos ao abrigo do pelo menos até o final de 2024. Em todo o caso, o roll-off futuro da carteira do PEPP será gerido de forma a evitar interferências na orientação adequada da política monetária”. Por fim, os resgates vincendos da carteira do PEPP são reinvestidos “de forma flexível, de forma a contrariar os riscos para o mecanismo de transmissão da política monetária relacionados com a pandemia”.
Escudo anti-spread para combater a agitação do mercado
Quanto aos escudos anti-spread (Tpi), lê-se no comunicado do BCE: “O Conselho do BCE está pronto para ajustar todos os seus instrumentos no âmbito do seu mandato para garantir que a inflação estabilize no seu objetivo de 2% no médio prazo. A TIR está disponível para contrariar dinâmicas de mercado injustificadas e desordenadas que constituem uma séria ameaça à transmissão da política monetária em todos os países da área do euro, permitindo assim ao Conselho do BCE cumprir o seu mandato de preservar mais eficazmente a estabilidade de preços”.
BCE: mais pessimista sobre crescimento e inflação
As atualizações das previsões do BCE certamente mostrarão uma inflação acentuadamente mais alta e um crescimento econômico significativamente mais fraco. Predição na inflação feita em julho pela equipe para 2022 (6,8%) foi fortemente revisada para cima, que agora deve ter uma média de8,1% em 2022, 5,5% em 2023 e 2,3% em 2024”. Com o tempo, porém, “a inflação diminuirá à medida que os atuais fatores inflacionários diminuírem e a normalização dos spreads da política monetária na economia e na fixação de preços”, explica o Conselho que revê em baixa as perspetivas de crescimento ao longo de 2022 e 2023, “Os quadros esperam agora aeconomia crescerá 3,1% em 2022, 0,9% em 2023 e 1,9% em 2024”. Mesmo que muitos vejam Lagarde como mais otimista sobre a recessão iminente.
Não melhor do que a previsão em desemprego, que segundo Lagarde “poderia aumentar a partir dos atuais mínimos históricos. Os riscos, nesse caso, estão orientados para cima”.
Bolsas de valores e BCE, sessão nervosa. O euro fortalece
A notícia de Frankfurt empurrou l'euro em dólar: a moeda única ganha 0,16% e muda de mãos a 1,0023 no dólar.
As bolsas europeias movem-se em direções opostas após os anúncios do banco central. Milano reduz pela metade a queda para 0,35%, puxada pelos bancos, enquanto Frankfurt 0,34% e Madrid 0,43%. Amsterdam incolor (+0,01%), Paris ganho +0,11%. Fora da Zona Euro, Londres + 0,06%.
