O certificado é um instrumento de investimento alternativo que se junta aos produtos financeiros mais tradicionais como ações ou obrigações. É um produto financeiro estruturado derivado, ou seja, permite obter retornos com base no desempenho de outros ativos subjacentes (como ações, índices, moedas, taxas de juros…) dos quais depende o seu valor. Os certificados podem ser cotados em mercados regulamentados, sendo que neste caso, em Itália, os mercados de referência são o SeDeX da Borsa Italiana e o EuroTLX.
Entre os elementos-chave que caracterizam essas ferramentas, encontramos:
– subjacente: instrumento financeiro (acção, índice de acções, moeda, mercadoria, taxa de juro, cabaz de acções e/ou índices...) do qual depende o valor do certificado;
– valor de referência inicial (strike): valor do activo subjacente definido na emissão e utilizado como parâmetro para o cálculo dos vários níveis de referência de que depende o payoff do título;
– valor de referência final: valor do ativo subjacente reconhecido próximo do vencimento que é utilizado para determinar o valor de resgate do certificado;
– nível de barreira: presente nos certificados de investimento em que há proteção de capital condicionada, representa o valor do ativo financeiro subjacente abaixo do qual o investidor perde a proteção de capital
– prêmio/bônus: dependendo da estrutura, alguns certificados podem prever o pagamento de prêmios intermediários e/ou de vencimento mediante a ocorrência de determinadas condições ou de forma incondicional.
PROTEÇÃO DE CAPITAL E DIFERENTES TIPOS DE CERTIFICADOS
Com base nos diferentes tipos, os certificados podem ser distinguidos de acordo com a proteção do capital:
– certificados com capital protegido: oferecem proteção parcial ou total do capital, reembolsando o preço de emissão ou uma percentagem pré-definida do mesmo no vencimento;
– certificados com capital protegido condicionalmente: no vencimento reembolsam um montante não inferior ao preço de emissão caso não ocorra o evento de barreira, ou seja, a proteção do capital está condicionada ao ativo financeiro subjacente não atingir o nível de barreira.
– títulos com capital desprotegido: a peculiaridade desses títulos é que não possuem nenhuma forma de proteção no vencimento.
POR QUE INVESTIR EM CERTIFICADOS DE INVESTIMENTO
Os certificados oferecem uma alternativa às oportunidades de investimento financeiro existentes, como ações ou títulos, e oferecem uma ampla gama de estruturas que você pode usar. Quem decide investir nestes instrumentos tem a possibilidade de escolher entre um vasto leque de ativos subjacentes como ações, índices, divisas, commodities ou combinações dos mesmos, podendo assim investir mesmo em ativos subjacentes inacessíveis e diversificando a sua carteira de investimentos .
As principais vantagens que caracterizam um certificado de investimento são:
– Investimento inicial reduzido: geralmente estes instrumentos são cotados no mercado com uma denominação mínima de 100 euros ou 1.000 euros, estando assim acessíveis a um leque alargado de potenciais investidores;
– Proteção do Capital: diferentemente de um investimento em ações, os certificados de investimento podem oferecer proteção ao capital investido que pode ser parcial, total ou condicionado ao desempenho do ativo financeiro do qual depende o valor do Certificado;
– Diversificação da carteira: graças aos Certificados é possível investir em subjacentes inacessíveis e escolher o horizonte temporal de investimento que melhor se adapta às suas necessidades;
– Tratamento fiscal: os rendimentos gerados pelos títulos são tratados como outros rendimentos com a consequente possibilidade de compensação das mais-valias com eventuais menos-valias anteriores. Mesmo os prémios ou bónus eventualmente pagos durante a vida dos certificados são reconhecidos como “outros rendimentos de natureza financeira” e podem ser utilizados para compensar eventuais menos-valias anteriores também geradas por outros tipos de investimentos;
– Negociação: Os Certificados são cotados em mercados regulamentados e podem ser adquiridos e revendidos mesmo antes do vencimento ao preço de mercado.
ANALISAMOS 2 TIPOS DE CERTIFICADOS
Para entender melhor como funcionam os certificados de investimento, decidimos analisar 2 tipos de produtos atualmente muito populares no mercado italiano: Bonus Caps e Cash Collects.
Limite de Bônus
– O Bonus Cap permite obter rentabilidade em caso de subidas, estabilidade ou descidas moderadas do ativo financeiro subjacente: de facto, o preço de emissão corresponde ao vencimento acrescido de um prémio (o Bónus) se o subjacente tiver um valor superior menor ou igual a um certo nível (chamado de Nível de Barreira). Tomemos como exemplo um investimento de 100 euros para um limite de bônus em uma ação italiana; vamos supor o nível de barreira em 75% do valor de referência inicial (Euro 10) e o Bonus em 110%. No vencimento, se o valor da ação for igual ou superior a 7,5 euros (75% de 10 euros), o Certificado pagará um valor igual a 110 euros. Inversamente, se o valor for inferior à barreira do euro 7,5 ( por exemplo 6 euros), o investidor perde a proteção e o certificado reembolsa um montante proporcional ao desempenho do subjacente (no exemplo apresentado reembolsaria 60 euros, ou 40% menos do que o Preço de Emissão).
Precisamente dentro deste tipo de certificado, a Banca IMI, uma das principais instituições financeiras especializadas na cotação destes produtos, listou a sua nova gama de Bonus Cap Certificates sobre ações europeias no dia 6 de junho de 2017 no SeDeX da Borsa Italiana. Para maiores informações: https://www.bancaimi.prodottiequotazioni.com/bonus_cap_certificate_giu2017
Recolha em dinheiro
– Cash Collects tem a particularidade de pagar prémios periódicos ao longo da vida do certificado. As recompensas que o investidor obtém podem ser incondicionais (ou seja, independentes do valor do subjacente) e/ou condicionadas ao desempenho do mesmo. Para entender como funciona, vamos analisar o investimento de 100 euros em uma cobrança em dinheiro de uma ação italiana. Assumimos uma duração do certificado igual a 12 meses e um Nível de Barreira igual a 75% do Valor Inicial de Referência; o Certificado paga 4 prémios fixos incondicionais durante os primeiros 4 meses (prémio igual a 1 Euro) e 8 prémios mensais condicionais (prémio igual a 1 Euro) desde o 5º mês até ao vencimento. Nos primeiros 4 meses, o investidor receberá um total de 4 euros (prémio mensal de 1%) independentemente do desempenho do título subjacente, enquanto nos 8 meses seguintes o prémio será recebido se, nas datas de avaliação mensal, o valor do subjacente seja igual ou superior a 7,5 euros (75% do strike). No final da vida do certificado, o investidor receberá o montante de 100 euros acrescido do último prémio caso o valor da ação subjacente seja igual ou superior a 7,5 euros; caso contrário, será reembolsado um montante proporcional ao desempenho negativo do subjacente (se fosse – 40%, o certificado reembolsaria 60 euros).
– Entre os principais emitentes deste tipo de estrutura está a Banca IMI que a 15 de Junho listou 8 novos Cash Collects com subjacentes acções europeias e americanas. Para maiores informações: https://www.bancaimi.prodottiequotazioni.com/certificate_cash_collect_giu2017
