“Para onde vai a economia? Os desafios que temos pela frente.”: não poderia haver momento mais adequado para abordar uma questão como esta após o recente colapso da Bolsa de Valores e dos nossos títulos públicos. E foi exatamente isso que aconteceu em Milão na discussão promovida pela Associação das Empresas Governantes entre três grandes economistas como Alberto Alesina, Lorenzo Bini Smaghi e Pier Carlo Padoan. Os três confirmaram que, após a grande crise, está em curso uma recuperação econômica no mundo, ainda que em um ritmo lento que varia de país para país.
Historicamente, a recuperação de crises financeiras é mais demorada e difícil do que a recuperação de outros tipos de crise. Isso se deve à necessidade de recapitalizar os bancos e à lenta recuperação dos mercados de trabalho. Uma imagem incerta emerge. A inflação, impulsionada pelas matérias-primas, aumentou. O desemprego continua elevado, revelando-se a consequência mais grave da recessão. Alguns sinais positivos do crescimento, que está se tornando mais autossustentável: pela primeira vez desde o início da crise, o principal motor do lado da demanda é o gasto privado e não o apoio de iniciativas fiscais ou monetárias.
Alberto Alesina, professor da Universidade de Harvard, declara-se otimista: a crise pode dar impulso a reformas estruturais, medidas de austeridade fiscal podem ter efeitos positivos no crescimento e até o eleitorado, compreendendo a necessidade, pode recompensar governos que reduzam o déficit. Para Alesina, os ajustes fiscais devem ser feitos imediatamente, baseados em cortes de gastos e não em aumentos de impostos e auxiliados por uma política monetária expansionista. Do ponto de vista nacional, uma manobra severa pode fazer bem, mas para tranqüilizar os mercados deve ser feita o mais rápido possível e não adiada na maior parte até 2013: "Se eu fosse Berlusconi, iria à televisão dizer que o manobra está sendo reforçada e antecipada".
Segundo Pier Carlo Padoan, secretário-geral adjunto e economista-chefe da OCDE, nos países avançados a atenção às políticas prudenciais e estruturais, juntamente com as ferramentas de política monetária e fiscal, representa o principal caminho para o crescimento no médio prazo. Padoan disse ainda que a correlação entre dívida e crescimento é negativa: “Países com dívida alta têm crescimento menor e vice-versa, temos que lidar com problemas de dívida e crescimento simultaneamente”. Mas se o crescimento auto-sustentado dos países avançados continuar fraco, as fontes de demanda que podem nos ajudar globalmente serão as dos países emergentes. A par do rápido crescimento destes últimos, assistimos a uma Europa que avança a duas velocidades distintas: na via mais rápida os países do Norte, impulsionados pela Alemanha, na outra os do Sul, que lutam.
Para Lorenzo Bini Smaghi, conselheiro do Banco Central Europeu, o problema é que alguns países não são competitivos em termos de custo por unidade de mão de obra: “Num mundo onde os emergentes puxam, os competitivos crescem mais”. Segundo Bini Smaghi, um dos aspectos mais críticos é o contágio direto entre risco soberano e risco bancário: “Na Itália, a correlação entre os dois riscos é alta devido ao alto tamanho da dívida pública e porque os bancos têm uma quantidade de soberano importante".
As opiniões sobre a Grécia divergem. Para Alesina, o verdadeiro problema é o contágio de países em risco: “Se não estivessem, a Grécia poderia ter falhado sem graves consequências”. Mais grave é, segundo o economista de Harvard, a separação em termos de recuperação da Alemanha dos países do sul da Europa, o que promete ser perigoso do ponto de vista político no longo prazo. Já para Bini Smaghi, “fazer os Estados falirem é uma loucura. A Grécia é um dos países avançados em que a dívida soberana é a base da poupança privada e do funcionamento dos mercados financeiros. Seu fracasso levaria a problemas políticos, sociais e humanitários. O Estado deve ser ajudado a não falhar e a solução deve ser encontrada a nível europeu”.
