Se analisarmos cuidadosamente os últimos dois anos, verifica-se que a Europa viveu o pior período desde a existência do Euro e, provavelmente, desde a criação da CEE; nós, italianos, sabemos bem disso, visto que nossos títulos do governo passaram por movimentos extremamente violentos.
Pela primeira vez, de fato, a questão não era incluir outros países ou avançar no caminho da unificação, mas se perguntava insistentemente se a da moeda única não teria sido um passo longe demais. O Euro tem sido alvo de acusações cruzadas entre países centrais, que a teria explorado para tornar os países periféricos menos competitivos, e a segunda, que teria se beneficiado de taxas baixas sem se preocupar em reformar a economia e enveredar pelo caminho da recuperação e da austeridade. Qual será o epílogo desta história? O desmantelamento da unidade monetária ou, inversamente, uma aceleração rumo à unificação política?
Outra questão é: este "teste de resistência" terá servido para levar os países "cigarras" a fazer aquelas reformas que vêm adiando há muitos anos? Qual país europeu teve melhor desempenho nos últimos meses, diminuindo o spread com a Alemanha de forma mais consistente? Você saberá a resposta mais tarde.
Desde que o spread dos títulos do governo italiano atingiu 550 em suas contrapartes alemãs, muitas coisas mudaram:
- La ECB di Draghi realizou o Ltro e Ltro2;
- Berlusconi foi forçado a renunciar, prematuramente, por pressão do presidente Napolitano e foi substituído pelo prof. Mário Monti;
- Grécia reestruturou sua dívida e recebeu dois superempréstimos da Troika (BCE, FMI e UE) prometendo um plano de amortização da dívida pública e importantes reformas (…será que ele as fará?).
Na segunda imagem você pode ver os spreads de três países: Itália, nossos vizinhos franceses (considerados "core") e os primos espanhóis (considerados Porcos por muito tempo, mais porcos nosso); o spread é normalizado para 100 em novembro de 2011 (a tensão máxima na Europa).
Interessante não é? A expansão ibérica aumenta até 110%, depois cai para 70% na primeira semana de dezembro e finalmente tem uma tendência estável entre 75-80%. França apresenta a tendência mais volátil. Sobe para 130% na fase mais aguda, quando todos pensavam que, depois de Itália, os mercados iriam “atacar” as obrigações governamentais transalpinas. A tendência, entre picos positivos e negativos, pára em 65%, com um desempenho nada mau. Mas veja o spread italiano: cai para 65% em 7 de dezembro, depois volta a subir exatamente como os outros sócios. A partir de meados de janeiro, porém, a queda é inexorável, contínua e rápida: em meados de março o spread italiano caiu 50%!
Com desconto? Banal? Não, na verdade não é a Itália que teve o melhor desempenho. A tabela (primeira imagem) mostra a tendência de alguns países europeus. Como você pode ver, há surpresas: a Bélgica é a campeã da zona do euro. Mas quem mais nos preocupa, agora, é Portugal. Fique de olho nisto Blog AdviseOnly.
