Com o agravamento da crise turca, os testes de stress do sistema bancário europeu fazem emergir a maior parte das variáveis que servem para simular uma crise de contágio financeiro, que para já a bem da verdade afecta sobretudo as moedas emergentes mas faz parte um novo cenário de fortalecimento do dólar, que voltou ao patamar mais baixo de uma série de oscilações que persiste há algum tempo.
Os ingredientes estão todos lá: de colapso da lira turca, que arrastou o rand sul-africano e até a rupia indiana, o aumento das yields das obrigações governamentais turcas a 20 anos acima dos 3% (mas a 30 anos está perto dos XNUMX%!), depois de uma fuga das obrigações estrangeiras e investidores locais.
O recurso do Banco Central Turco a uma rápida flexibilização monetária, inclusive através de uma redução nos requisitos de capital dos bancos e da venda de grandes quantidades de ouro, bem acima de 3 bilhões de dólares, está dando alívio à moeda após uma queda acima de 7 na dólar. Com perda de quase metade do seu valor desde o início do ano, não só a crise da lira turca como também a conquista dos 500 por parte do CDS, o credit default swap, reforçam a ideia de crise médio-longo prazo, longe de retornar no curto prazo.
Alguns analistas imprudentes e desacostumados com finanças internacionais comentaram recentemente erroneamente sobre a exposição dos bancos europeus. Deve-se especificar que o total em poder dos bancos espanhóis, franceses e italianos é enorme e duplamente afetado pela perda do valor do preço e do valor da moeda ao mesmo tempo, portanto enormes perdas reais. De fato, as estratégias de hedge são parciais e, em todo caso, insuficientes em relação à magnitude da correção.
O grupo espanhol BBVA controla 49,9% do Garanti Bank, o Unicredit 40% do Yap Kredi, enquanto o Bnp Paribas detém 72% do TEB, Economy Bank of Turkey. O HSBC e o ING operam com locais de operação também expostos no lado do empréstimo. Portanto, nenhum vestígio de finanças islâmicas, mas as típicas finanças convencionais, nas quais os analistas já enlouqueceram ao revisar as metas de aterrissagem das empresas-mãe em suas respectivas tabelas de preços diante do impacto de um agravamento da crise. Um total de 150 bilhões de dólares entre Itália, Espanha e França por meio de empréstimos diretos não cria atualmente um risco sistêmico real, mas certamente aumenta as preocupações com a gestão eficiente das dívidas pendentes dos bancos da UE, o que aumenta a preocupação com a questão dos derivativos que inevitavelmente ressurgirá perto do Brexit, aconteça o que acontecer.
A notícia de que o Catar garantiu à Turquia investimentos diretos de 15 bilhões de dólares permitiria a Erdogan não ter que solicitar de imediato a ajuda do Fundo Monetário Internacional, abrindo mão de uma política externa independente que a partir de agora terá que lidar com os objetivos estratégicos do Catar , já colocado em "default" pela Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos por uma aliança imprudente com o Irã, Hezbollah, Hamas e outros grupos terroristas. Isso pode mudar a atitude condescendente da Rússia, que garante a participação nas mesas de divisão do futuro da Síria justamente para a Turquia.
E se o tom entre a China e os EUA parece ter melhorado, o Irão está inflamado no contexto de uma aliança entre a Turquia e o Qatar que não é novidade, mas foi reativada após o estranho golpe de 2016, que levou à detenção de milhares das pessoas e a rápida anulação da oposição, da liberdade dos meios de comunicação social face a um referendo constitucional que se concretizou plenamente nas recentes eleições que viram mais uma vitória do Presidente Erdogan. Agora o Catar retribui o favor que a Turquia lhe fez desde o início do boicote das demais monarquias do Golfo, assim como os turcos se veem sofrendo as sanções dos Estados Unidos ao aço e ao alumínio, devido ao indeferimento do pedido de libertação do pastor Brunson, preso após o golpe com outros estrangeiros acusados de conivência com os golpistas.
Mas a promessa do Catar de comprar produtos turcos não ajudará nem evitará uma escalada da crise, e um salto na inflação, que já chegou a 15%, em meio a mais de US$ 230 bilhões em necessidades de financiamento de dívidas contratadas apenas para este ano. Desequilíbrios internos e externos, da dívida corporativa e bancária ao déficit em conta corrente em um cenário internacional com taxas crescentes e bancos centrais muito ocupados na fase de normalização e, portanto, retornando da fase de medidas não convencionais de suporte aos mercados.
Ninguém pode permitir uma desestabilização da Turquia agora e por outro lado não há condições políticas para uma mudança, então os analistas estão focando em um enfraquecimento da Turquia no quadro do Oriente Médio, mas isso só será suficiente para criar uma trégua perene para uma economia em equilíbrio que dificilmente causará efeitos isolados, mas sim ganhará tempo para encontrar uma solução para a perda de consenso dos investidores que parece não parar, exceto para os amantes das tempestades cambiais.
Discordo da frase “Qatar, já notificado pela Arábia Saudita e pelos Emirados Árabes Unidos por ligações imprudentes com o Irã, Hezbollah, Hamas e outros grupos terroristas”. no mínimo, o Irã é vítima do terrorismo, e sobre os países que colocaram o Catar em default, é melhor não comentar.