O Banco Central Europeu tem taxas de juros aumentadas pela quarta vez consecutiva. Desta vez, porém, o aumento foi "apenas" de meio ponto percentual e, portanto, inferior aos dois aumentos de 75 pontos base estabelecidos nas duas reuniões anteriores. No entanto, isso não é uma "desaceleração", sublinhou a presidente do BCE, Christine Lagarde, explicando que com base nos dados atuais, as taxas ainda terão de subir "significativamente" e que "são esperadas novas subidas de 50 pontos base para um determinado período de tempo". Uma mensagem que foi imediatamente captada pelos mercados: as bolsas de valores ampliaram as quedas da manhã e o spread voltou acima de 200 pontos base, fixando-se em 206 pontos.
Lagarde: Juros continuarão subindo
O BCE está assim alinhado com a estratégia da Fed, que ontem elevou as taxas para 4,25%/4,75%, aumentando-as em 50 pontos base. A taxa dos depósitos sobe assim para 2%, a do refinanciamento principal atinge os 2,5% e a dos empréstimos marginais para os 2,75%.
“O Conselho do BCE acredita que as taxas ainda precisam ser aumentadas significativamente maior” e “em ritmo constante”. A meta é chegar a "níveis suficientemente restritivos" para trazer rapidamente a inflação de volta para a meta de 2%. No entanto, de acordo com as novas estimativas do BCE, a inflação permanecerá acima da meta também em 2025, quando deve cair para 2,3%.
Durante a tradicional conferência de imprensa mensal, a presidente do BCE, Christine Lagarde, sublinhou que: "com base nos dados actuais, é de esperar outra alta de 50 pontos base por um determinado período de tempo". O número um da Eurotower também explicou que desta vez a decisão do conselho não foi unânime. De facto, no seio do Conselho do BCE houve um "consenso geral" sobre a estratégia a seguir para trazer a inflação de volta para 2% e sobre a necessidade de utilizar todas as ferramentas disponíveis, mas nem todos concordaram com as especificações tácticas.
Aperto quantitativo a partir de março
O Conselho do BCE abriu o caminho para a redução do seu orçamento, o chamado aperto quantitativo, uma das novidades mais aguardadas por analistas e investidores. Começaremos em março com um redução de 15 bilhões por mês. Veremos.
Em detalhe, a partir de março de 2023 “a carteira do Programa de Compra de Ativos (APP) será reduzida a um ritmo comedido e previsível, uma vez que o Eurosistema reinvestirá apenas parcialmente o capital reembolsado nos títulos vincendos. O ritmo dessa redução será em média de € 15 bilhões por mês até o final do segundo trimestre de 2023 e será determinado ao longo do tempo. Traduzido: o BCE reduzirá a quantidade de títulos em sua carteira, exceto os adquiridos através dos planos de apoio económico durante a pandemia.
“Na reunião de fevereiro, o Conselho do BCE vai comunicar os detalhes dos parâmetros para a redução dos stocks” da carteira de títulos e “rever regularmente o ritmo de redução da carteira” para “garantir que se mantém consistente com a estratégia global e lançar a política monetária, para preservar o funcionamento do mercado e manter as condições do mercado monetário firmemente sob controle no curto prazo. Até ao final de 2023, o Conselho do BCE procederá também à revisão do seu quadro operacional orientado para a orientação das taxas de juro de curto prazo, que fornecerá informação sobre o andamento do processo de normalização do balanço.
PIB e projeções de inflação
O BCE prevê uma inflação média de 8,3% em 2022 e 6,3% em 2023. Somente em 2024 veremos uma redução mais decisiva para 3,4%, para depois cair novamente para 2,3% em 2025. O núcleo da inflação se acomodará em 3,9% este ano e 4,2% em 2024, para então cair para 2,8% em 2024 e para 2,4% em 2025.
No que se refere a pil, o BCE estima um crescimento de 3,4% em 2025, 0,5% em 2023, 1,9% em 2024 e 1,8% em 2025.
Itália e o Mes
Respondendo a uma pergunta dos jornalistas, Lagarde afirmou que “Depois do luz verde do tribunal constitucional alemão, só falta a Itália para não aprovar o programa e esperamos que a Itália também o aprove em breve“. O presidente da Eurotower sublinhou que a ratificação do Mes aproximaria o objetivo da concretização da união bancária.
A reação dos mercados
Uma atitude de falcão. É assim que as palavras de Lagarde e do Conselho do BCE sobre o futuro das taxas e sobre a redução dos balanços têm sido interpretadas pelos mercados. Não é por acaso que durante a conferência de imprensa de Lagarde, as listas aumentaram as perdas: Milan agora perde 2,8%, porcentagem semelhante em Frankfurt e Paris. Amesterdão perde 2,5% e Madrid 1,5%. Também inverte o curso câmbio euro dólar, com a moeda única subindo para 1,0736 e caindo novamente logo abaixo do limite de 1,0%.
Ele o cria propagação entre BTPs de 200 anos e bunds alemães que retornam acima de 205 pontos-base, fixando-se em XNUMX.
Fed: BoE, Snb: o que os outros bancos centrais fizeram
Hoje também lá Banco da Inglaterra e o Banco Nacional Suíço anunciou um aumento de 50 pontos base nas taxas. O Comitê de Política Monetária (MPC) do Banco da Inglaterra votou por uma maioria de 6 a 3 para aumentar a taxa básica de juros em 0,5 ponto percentual para 3,5%, atendendo às expectativas dos analistas. O custo dos empréstimos atingiu agora uma alta de 14 anos desde 2008.
La banco central suíço levou as taxas de juro a 1% para tentar conter a inflação que se mantém acima da meta do SNB, entre zero e 2%: os preços no consumidor, em novembro, situaram-se nos 3% na Suíça, ainda que aquém do recorde dos últimos trinta anos registado em agosto e igual a 3,5%.
Ontem, após quatro ajustes de 75 pontos-base, o Federal Open Market Committee (FOMC) do Reserva Federal decidiu aumentar ainda mais o custo do dinheiro em 50 pontos base, atendendo às expectativas dos analistas. Por unanimidade, as autoridades do Fed elevaram as taxas dos fundos federais para a faixa de 4,25-4,50% e esclareceram que “os aumentos contínuos na faixa da meta serão apropriados para alcançar uma política monetária restritiva o suficiente para restaurar a inflação em 2% ao longo do tempo”. A decisão sobre as taxas também veio a indicação de manter o custo do dinheiro mais alto até o final do ano que vem, sem reduções até 2024.
