合意なきブレグジット、関税戦争、それに伴う世界経済の減速により、証券取引所や投資家は不安を抱えています。 それはまだ株式市場に投資する価値がありますか? これは、UBS WM Italy の最高投資責任者である Matteo Ramenghi が、XNUMX 月末にミラノで開催された年次 UBS フォーラムから答えようとしている質問です。
世界の株式に対するオーバーウエイト ポジションを維持する一方で、ボラティリティを抑えるためにさまざまなカウンターシクリカル ポジションを維持します (日本円、S&P 500 のスプレッド)。 昨年末のようなすべての市場調整は機会を提供します。 特に、今日、メガトレンド、つまり長期的な環境、人口動態、技術の変化に自分自身を位置づける可能性があると私は信じています。 天然資源への結果的なストレスを伴う世界人口の増加、医療と年金制度が試される高齢化の進行、大都市の中心性、進行中の技術革新は、手ごわい課題ですが、投資家にとっては大きなチャンスでもあります。
マッテオ・ラメンギの分析は、市場が今日直面しているリスクから出発して、この結論に達します。米国の関税、ブレグジットに対する不安、ヨーロッパのポピュリズムです。 、社会の分極化の進行に直面して、グローバリゼーションの費用を支払ったと感じ、投票の好みを 別の、しばしば時代錯誤的なモデルを提案する政治勢力: 壁、関税、制御されていない公共支出、金融の独裁」.
しかし、これはすべてにつながる可能性があります 大きな幻想. 移民は大西洋の両側で勢力の標的にされています。トランプはメキシコとの国境に壁を建設すると脅し、イタリアは港を閉鎖し、北ヨーロッパの多くの国は割り当てられた移民の割り当てを拒否しています。 先進国、特にイタリアは、高齢化による労働人口の減少に加えて、統合政策が欠如または不十分であるため、ハリネズミのように閉鎖する可能性は低い.
ブレグジットに関しては、UBS の見積もりによると、英国は数年で GDP の 7 ～ 10% を失う可能性があります。
イタリアへ行こう: それはポピュリストの傾向に免疫があるわけではなく、逆に、ヨーロッパの残りの部分の政治実験室として定義することができます. しかし、何よりも、重要な公的債務と XNUMX 倍の価値を持つ民間貯蓄を特徴とするイタリアの特殊性は、スプレッドに緊張を生み出すことは、経済への影響だけでなく、貯蓄と不動産にかかる税金が高くなり、最初の要求とは反対の結果が得られます。
