トランプ、弾劾と市場への影響

カイロスのストラテジストである ALESSANDRO FUGNOLI による「THE RED AND THE BLACK」より - トランプ大統領の弾劾は長く、不確実で複雑なゲームですが、アメリカでは他に何も話していません - しかし、市場への直接的な影響を過大評価することは危険です:米国ではボラティリティが高くなりますが、混乱はありませんが、ヨーロッパの証券取引所は「慎重に高値に近づく」ことができます

リンカーンが 1865 年 XNUMX 月に暗殺されたとき、副大統領のアンドリュージョンソンが後を継いだ。テネシー州南部の南軍州出身であり、民主党員であったにもかかわらず、ジョンソンは常に連邦の忠実な支持者であり、共和党のリンカーンは彼がライバルのチームで彼の支持基盤を広げ、統一者としてアメリカに提示することを望んでいました.国の。

ホワイトハウスに入ると ジョンソン ～の政策の一部を実行した リンカーン、しかし、南北戦争に負けたにもかかわらず、黒人に対する差別的慣行を復活させようとした南部の州には反対しませんでした. ジョンソンは厳格な立憲主義者であり、彼の行動は正式には正しかったので、共和党は、ジョンソンが彼の解任を拒否することを知りながら、大統領が陸軍長官の罷免を実行することを禁止する臨時法を通過させた。そうでした。ジョンソンはその後、下院によって次の手続きを受けた。弾劾または起訴。憲法で義務付けられているように、プロセスは上院によって管理されました。過熱した気候と横行する票購入で、ジョンソンは最終的に無罪となり、任期を全うすることができました。

アメリカの弾劾手続きは、イギリスの弾劾手続きをモデルにしている（下院が起訴を決定し、上院の裁判官が判断する）。ベンジャミン・フランクリンは、彼が書いたように、弾劾は殺人よりも優れていたので、それを憲法に含めました. 1649 年のチャールズ XNUMX 世の斬首の記憶はまだ新鮮です。

弾劾手続きによって罷免された大統領はこれまでいない。ジョンソン e クリントン 彼らは無罪となり、 ニクソン 彼は判決の前に辞任した。建国の父たちが絶対に例外的であると期待していた弾劾は、ここ数十年の政治闘争においてますます頻繁に行われるようになり、構造的衰退を示しています。ヒラリー・クリントンが当選したら、すぐに共和党下院から弾劾されていただろうという事実を考えてみてください。

今、ワシントンのサークルでは、弾劾以外の何の話もありません。 トランプ. ただし、注意してください。それについて話すことは、私たちが近くにいるという意味ではありません。それが司法手続きよりもはるかに政治的な手続きであったとしても、検察は同意の明白な理由から、犯罪の証拠を必要とし、現時点ではトランプにはまったく何もありません. その一方で、共和党の下院が手続きを開始することは非常に困難です。

代わりに、数時間前から存在していたのは、トランプとロシア人との間の疑惑のつながりに関する議会の調査委員会です。同様の委員会は、長年にわたってレーガンとクリントンの悩みの種でしたが、どちらも任期を全うし、政策を実行することを妨げませんでした。

の政治的目的 調査委員会 このタイプの犯罪は、真実を見つけることではなく、野火のように調査を拡大し、被告人または目撃者の誰かが反論または虚偽を宣言するのを待っている間、密集した一連の手続き上の罠を設定することです. 多くの場合、最初の口実は非常に弱いものですが、検察は、圧力の下で防御側が常に間違いを犯すことを知っており、致命的な攻撃が実行されると予想されるのは、まさにこれらの間違いに対してです。

民主党は、ペンス大統領が人気になることを知っているので、トランプに対して特に迅速に反対することを望んでいません。来年の中間選挙に勝利し、下院と上院を取り戻すためには、トランプ氏と交配せずにトランプ氏を抑制しておく方がよい。目を見張るようなイベントが差し迫っていることに動機付けられている場合、市場の反応は正当化されませんが、それはおそらく起こらないでしょうが、それでも何らかの理由があります.

最も深刻なのは、この時点での改革、特に財政改革がさらに隠蔽される危険性があることです。私たちはこれに同意しない、というか、まだ同意していません。トランプと共和党員は、改革にはすべてが本当にかかっていることを知っており、彼らが受けている圧力は確かに分裂と失敗につながる可能性があります。 .

XNUMX つ目の理由は、トランプ氏の弱点が、XNUMX 月の投票後に突然目覚めた起業家精神の衰退につながる可能性があることです。これに対して、この楽観主義の復活の実際の結果が大幅に過大評価されているように（雇用、投資、消費の爆発的な増加はありませんでした）、今日も同様に、悪化の可能性がある実体経済への悪影響を過大評価するリスクがあると答えることができます。センチメント指標が先行しています。

現時点で最ももっともらしい第三の理由は、最近の出来事の前でさえ、アメリカの台頭がますます疲れやすく、慣性的で微妙に見えたということです. そして何よりも正当化されていません。これらの状況では、適度な後退がすべてです。ヨーロッパの場合は状況が異なります。ヨーロッパでは、独自の台頭には正当な理由があるにもかかわらず、台頭し続けるために少なくとも安定したアメリカが必要です。

これらの演説の当然の帰結は、それを考える理由がまだないということです。 FRBは XNUMX月は利上げせず、 ECB それは彼の立場を徐々に固める彼のプロセスを止めるでしょう。次の段階では、さらなる驚きがなければ、米国の株式市場はレンジ内にあり、ボラティリティはもう少し高いものの、重要な高値を更新せず、ブレイクアウトもなく、慎重に高値に近づき、ドルは売られ過ぎになると見ています。適度な回復を試みる可能性があります。