ギリシア哲学では、美しいものはすべて、まさにこの事実によって善でもある。 同様に、良いものはすべて美しいです。 良いことと美しいことはすべて正しいことでもあり、その逆もまた然りです。 良いこと、美しいこと、正しいことはすべて真実であり、その逆もまた然りです。 美しく、善く、正しく、真実であるすべてのものは神に参加し、したがって永遠です. 強気相場の終盤は、成長とインフレの完璧なバランスという素晴らしいビジョンです。 このバランスは、サイクルごとに異なります。 3 年前には、インフレ率が 4、成長率が 2 だった可能性がありますが、現在はインフレ率が 3 弱、成長率が XNUMX に近くなっています。
いずれにせよ、すべてのサイクルにおいて、関係する数だけでなく、とりわけ、これらの数が予見可能な地平線全体で突然持続可能に見えるため、最適と思われる調整があります。 良いものと美しいものが、食の一時的な整列としてではなく、永遠の光を発する新しい固定星として発見されるとき、心は打たれ、新しい生命に生まれ変わります。 昨日まで高価で持続不可能と思われていた見積もりが、突然自然に見えてきます. しばらく前に支払うことを拒否した価格と比較して、XNUMX 倍または XNUMX 倍の価格で購入することは簡単になり、特別な反省はもはや必要ありません。
過去のサイクルの熱狂の絵のように美しい兆候が見られないという事実は、誤解を招くものではありません。 自分たちでジャンク債を買うことはなくなりましたが、不良債権者が発行した百年債は、私たちの未来を託す年金基金や保険会社に問題なく吸収されています。 過去のサイクルのようにレバレッジを購入することはなくなりましたが、同じことを行うレバレッジETFを購入します. 私たちは何も考えず、興奮せずに車を買うためにお金を払います。 ボラティリティが低いと上値は退屈になりますが、無敵に見えます。 一方で、毎日のわずかな株価の上昇は、依然として債券の年間利回りよりも大きいため、投資を続けています。
すべてが整然と、無菌で、ゆっくりと落ち着いています。 そして慣性。 そしてすべては、自動操縦で運営されている中央銀行、世界の隅々で順調に成長している経済、そして非常に礼儀正しいインフレに基づいています。 ありがたいことに、問題があり、私たちはそれらをすべて見ていますが、大きな声で現れることはありません. 債務は毎日増加していますが（特に中国の債務）、金利が低く維持され、中央銀行がそれをサポートしている限り、あまり注意を払うことはできません.
プエルトリコ失敗？ そして、免税だからという理由だけで、必要な紙をばかげた限界まで常に売り払った債務者が破産しないとは誰が考えたでしょうか。 これは、デトロイトに続いて、アメリカの地方債の大部分に蔓延している腐敗の第 XNUMX の兆候でしょうか? それは大丈夫、 XNUMX年にXNUMXつの横痃が破裂する限り、問題なく吸収できます. キム？ 防衛関連株を調達。 カタルーニャ？ それはユーロを下げ続け、株式市場を押し上げます。 ポピュリストのバビスがプラハで権力を握り、ベルリン、パリ、ブリュッセルに対抗してブダペストとワルシャワと同盟を結ぼうとしているのだろうか？ ローカルの問題。
フランスとドイツのヨーロッパは、誰もがお互いを愛していると言い、最後には誰もがお互いを憎んでいることに気付く、あのオーストリア・ハンガリー帝国に似始めているのでしょうか? 途中でお金があり、ユーロを離れることでみんなが貧しくなる限り、彼らは一緒にいるでしょう. ただし、注意してください。 現在のバランスは完璧であり、紙の上では、これらの調整、特に成長とインフレの間の調整が歴史的に長い間維持することが困難であったという事実がなければ、持続する可能性さえあります. FRBについて考えてみましょう.トランプにはXNUMXつの可能性があります. 今日はそのままにして、イエレンを確認します。 もっとアグレッシブにしろよ、ウォーシュまたはテイラーを選択します。
柔らかくする、パウエル、またはガンドラックが言うように、超鳩のカシュカリにさえ名前を付けます。 より積極的なFRBは、景気後退ではないにしても、必然的に成長の減速を引き起こすポイントまで金利を引き上げるでしょう。 FRB が軟調になれば、インフレ率が上昇し、インフレ曲線の長い方の端と株式市場の倍数が困惑することになります。 確固たるFRBはバランスを取ろうとしますが、株式バブルとその避けられない破裂に対処することになるでしょう。
何かが完璧な (または見える) とき、遅かれ早かれ誰かがやって来て、それをさらに完璧にします。 XNUMX 年代には、すべてが完璧に見えました。 今日よりもはるかに多くの成長と完全雇用がありました. ある人は、政府支出をもう少し増やせば、さらに成長するだろうと考えました。 代わりに、より多くのインフレがありました。 今日、トランプはブレーキを踏む。 彼はより多くの成長とより多くの仕事を望んでいます。 最終的には、大規模な税制改革を実施することはほぼ確実ですが、FRB がさらに大規模化することで、歴史にさらに強い痕跡を残したいと考える可能性も否定できません。
この場合、他の中央銀行も通貨の過度の再評価の痛みに適応する必要があります。 2018年はターボの年になるだけでなく、今日彼らが言うように、インフレが死んでいるのか、それともからかいながらインフレが戻ってくる準備ができているのかを実際に確認する年でもあります. このタイプのテストはうまく終了するかもしれませんが、それでも不安定さと恐怖の瞬間を与えます. 現在を楽しみ（エピクロスが言ったように常に適度に）、税制改革が夢見る希望であり、まだ限界があり、私たちに楽園の門を開かない現実ではない限り、投資を続けましょう. 来年の世界は、最良のシナリオであっても、より不安定になるため、気分を明るくする準備をしましょう。
長期的には、ignoremus とignorabimus です。 2100 周年記念国債がまだ 17 年残っている XNUMX 年には、どの程度のインフレになるでしょうか。 それまでの間、テクノロジーがデフレの影響をすべて展開するため、ほとんどないでしょう。あるいは、（Monetary Fund による最近の分析によると）人口の高齢化が XNUMX 年から XNUMX 年続いた後、始まっているため、それ以上になるでしょう。インフレを引き起こす？ 2100 年に中国の労働人口が 400 億人減少すると、 より高い給料を支払うか、それともロボットがすべてを処理しますか?
要するに、光の果てには、どんなにまぶしい光であっても、そこには必ず滑り込まなければならないトンネルがあるという事実を考えてみましょう。 新しいゴッタルド基底トンネルのように快適であろうと、曽祖父母によって建設されたもののように狭くて曲がりくねっていようと、いずれ目にすることになるでしょう。 二三週間で、 トランプが新しいFRBを決定するために取っておいた時間私たちはもっと知るでしょう。
