2 年物 BTP の金利が 120% を下回り、同等のドイツ国債とのスプレッドが XNUMX ベーシス ポイントに低下したちょうどその日に、スタンダード アンド プアーズはイタリアの格付けを「ジャンク」クラスのしきい値まで引き下げました。 実際、BBB から BBB- に XNUMX 段階引き下げられ、さらに XNUMX 段階下がる可能性があると、イタリアの格付けは、いわゆる「非投資」（またはジャンク）領域内で最高レベルの BB+ になります。投資家があまり積極的に訪れない分野。
一見すると、これは経済不況の段階にあるベル・パエーゼにとって悪いニュースであり、その代わりにそこから抜け出すには大きな楽観主義が必要です。 しかし、主要な格付け機関が主役となった多くの重大な誤りの後、アジアの危機、エンロンとパルマラットの訴訟、ストラクチャード ファイナンスとリーマン ブラザーズ、欧州のソブリン危機における過度の格下げに至るまで (G. Ferri を参照)および P. Lacitignola、「格付け機関」、ボローニャ、Il Mulino、2014 年）、彼らの判断の正しさを疑うのは正当なことです。
S&P の格付けと XNUMX の先進国または新興国の XNUMX 年債の金利をまとめると、実際には、 、そこでは、格付けのレベルと市場が各国に要求する金利との間に負の相関関係があります。
しかし、同時に、この関係の良さの尺度は、近似の程度が非常に部分的であることを示しています。格付けのレベルだけでは、さまざまな国が 39 ドルに支払う料金の差の 61% しか説明できません。年債年。 したがって、残りの XNUMX% は、格付け自体よりも重要であると市場が考える他の要因によって説明されます。
それでは、各国が実際に支払っている金利と、S&P から受け取った格付けのみに基づいて代わりに支払うべき金利との差を計算してみましょう。 日本と並んで、イタリア、スペイン、ポルトガルは、市場が要求する金利が、割り当てられた格付けに基づいて支払うべき金利よりも低い国です。 わが国は現在、支払うべき額よりも 150 ベーシス ポイント少ない支払いを行っています。
