賭けは無効です。 今朝、セアト・パジーヌ・ジャッレ株は、同社の問題の解決策がついに間近に迫っているという希望の波に乗って、順調なスタートを切った（+7%）。明後日には解決策が見つかるはずだ。 実際には、今のところ作業テーブルだけがたくさんあります。 可能な解決策ははるかに少ないです。 そして、セアト・パジーヌ・ジャッレの運命には、全員が消化できないオムレツを食べてしまうリスクが迫っている。現在、会社の50％を支配している民間のファンド。 債権者の銀行。 ライトハウス社債保有者には1,3億ユーロが残っている。 多くの圧迫にもかかわらず、依然としてほぼプラスの売上総利益率を誇る企業の従業員と利害関係者。
何よりも、本当の危険は、おそらく民営化時代の霧の中で買収されたか、ロベルト・コラニーノと大々的に抱擁していた時代に金細工師のような値段で支払われ、今でも会社の約300％を手中に収めている50万人の小株主軍団であることだ。 Seat Pg が 7 ユーロの壁を飛び越えたときのテレコム。 あるいは、2003年春に行われた7,97回目のレバレッジ・バイアウトの際には、アレッサンドロ・プロフーモの右腕であるルカ・マイオッキがウニクレディトの右腕となり、すでに沈没寸前の2009年にXNUMX万ボーナスをもらって解雇された。 しかし、順番に進めていきましょう。
言われているように、明日から明後日にかけて、関係者を隔てる複雑な結び目を解くため、ほぼ決定的な会議が開催されることになる。 ライトハウス社の債券保有者（主にルクセンブルクの会社傘下のヘッジファンド）とセアトPG取締役会の間で、転換条件や増資額を定める交渉が行われている。 しかしその前に、最も複雑な作業テーブルへの乾杯の挨拶を終える必要があるだろう。この作業テーブルには、セアトを管理する200つの民間ファンド（Cvc、ペルミラ、Investitori Associati）とライトハウスのヘッジが主役となっている。 紛争の理由は単純だ。社債に関連する50億の負債が会社の運命を圧迫しているからだ。 今月末に支払われる次のXNUMX万の分割払いでは、シート自体が債務不履行に陥る危険がある。 最悪の事態を回避する主な方法は、負債を株式に変えることです。 そしてこれに関しては全員が同意する。
ただし、交換価値の定義に関しては方法が分かれています。 ３つのファンドはアドバイザーのゴールドマン・サックスの支援を受けて、ライトハウスが信用を資本の７５％に相当する株式数に転換することを提案している。 したがって、75つのファンドのシェアは12～13％に減り、残りは浮動株となる。 ただし、会社の業績に連動した令状も想定される。 利益やその他の設定された目標が成長すると、旧株主は新会社の資本金の 20% に相当する新株を受け取ることになります。 したがって、プログラム終了時には、ライトハウスが 55% に相当する過半数を獲得し、資金と浮動株が残りの割り当てを均等に分割することになります。 残高は 80 万から 400 億になります。 この提案は今のところ控訴することなく却下されている。
ライトーズはラザードの支援を受けて（代わりにロスチャイルドはロイヤル・バンク・オブ・スコットランドをはじめとする債権銀行を支援している）、現在の資本の95％に加えて、旧株主が資本金の一部を取り戻すことができる有償ワラントの発行を要求して再出発する。資本を補充してシェアする。 要するにポジションが遠い。 不確実性が最後まで続くことを予測するのは難しくありません。 解決策があるとしても、早ければ来週のゴングが鳴る頃には見つかるだろう。 職を失う危険がある従業員には重大な懸念がある。
そして、アッファーリ広場から集まった騙された/失望した人々の集団の貯蓄は、その大部分が、過去20年間、イタリアの金融市場が自分たちの少額資金のはけ口になると欺いていた小口貯蓄者たちで構成されていた。 今日、小さな人々は自分たちの投資を守るために、ファンドがLightouseから約XNUMX%のシェアを奪い取ることができることを願わなければなりません。 あるいは、ファンド自体が市場を優先して主張の一部を放棄したということもある。 これは、Seat Pg の果樹をきっぱりと圧迫した最大配当によって過去に生じた失敗を是正する XNUMX つの方法です。
