数ヶ月間、可能性についての議論 一部の新興国の困難 その中で、私たちは教授による - 照明 - を覚えています。 このジャーナルのページのジュリオ・サペリ (28 年 2013 月 XNUMX 日、「グローバリゼーションの新しい季節に BRICS はどこへ行くのか」).
多くの権威ある声に、 SACE、タイトルのサイトにフォーカスを公開します 「新興国の暑い夏」.
XNUMX 月中旬以降、国際資本市場の緊張が高まっています。 5つの主要経済国の通貨 (インド、トルコ、南アフリカ、ブラジル、インドネシア) 下向きの圧力を受け、その結果、 減価償却費 年初から 15 ～ 20% のオーダーで。
SACE によると、これらの減価償却の基礎には、 新興市場からの資金流出の増加を引き起こした国際資本の流れの再調整. これらの動きの背後には、本質的に XNUMX つの現象があります。
- そこ 先進国と新興国の成長格差の縮小. さらに後者では、何年にもわたって非常に高い速度で開発された後、拡大の鈍化が予見できました。 残念ながら私たちの国ではありませんが、多くの先進国では、XNUMX年間の危機の後、経済が再び成長し始めているようです。
– の発表 米国における連邦準備制度の超拡大政策の見直し.
面で カントリーリスク、インド、トルコ、インドネシア、ブラジル、南アフリカの為替レートにおけるこれらの大きな変化の短期的な影響はどうなるでしょうか? これらは、単一の答えを許さない、さまざまなマクロ経済状況を持つ国です。
与信エクスポージャーに関しては、インドやブラジルなどの国にはかなりのレベルの公的債務がありますが、公的債務のみに関連して、また民間部門の債務を考慮しても、外貨建ての債務の割合は限られています。 対外債務のレベルが高いトルコ、インドネシア、南アフリカの場合とは異なります（主に民間部門に集中している南アフリカの場合）。
SACE は、現在の通貨市場の混乱が、インド、トルコ、インドネシア、ブラジル、南アフリカなどの国を本格的な金融危機に導くとは考えにくいと現実的に結論付けています。 しかし、基準通貨への更なる圧力を排除することはできず、他の弱点 (特に南アフリカのケースを参照) に追加された場合、個々の国の経済に深刻な問題を引き起こす可能性があります。
リスクは、プライベート カウンターパーティとその外貨エクスポージャーに関連しています。 負債、コスト、収益の面で。
したがって、必要です 特に通貨の下落にさらされている地元のカウンターパーティーに注意してください、 により：
– 外貨建て債務の割合が高い（特に短期の場合）。
– 垂直統合が不十分であり、海外からの供給が必要である。特に、参照先の顧客が国内市場および需要の価格弾力性が高いセクターに集中している場合。
