世界レベルでの経済大国である中国は、昨年 7,7% の GDP 成長率 (総額 56,9 兆人民元 - 9,4 兆米ドルに相当) を記録しましたが、ここ数年でますます積極的に経済成長を促進しています。国際取引における支払い手段として、自国の通貨である人民元または人民元を採用すること。
の広い広がり 人民元 （CNYまたはRMB）は、中国と取引を行う金融機関と企業の間で、その使用を「いつものようにビジネス"。
SWIFT が収集したデータに基づくと、人民元は昨年末に 国際貿易で最も使用される通貨のトップ XNUMX に入る、先月のランキング XNUMX位、世界中で 1,39% の使用シェアを持っています。 代わりに、2013 年 XNUMX 月にユーロを追い抜き、 貿易金融取引で最も使用される第 XNUMX の通貨.
国際貿易で人民元を使用するためのパイロット プロジェクトが開始された 2009 年以来、中国政府当局は、国際市場での自国通貨の普及を促進するためにますます多くの措置を講じてきました。
2010 年 XNUMX 月に香港で正式に設立されたオフショア人民元市場 (非公式には CNH) も、これらの措置の採用に伴い、中国通貨の国際化プロセスに大きく貢献しています。 この市場では、人民元は完全に兌換可能で、制限なく自由に流通できます。 他の国際通貨との為替レートは、需要と供給のメカニズムによって決定されます。そのため、同じ通貨に対して XNUMX つの異なる為替レートが発生します。 オンショア (CNY) および オフショア (CNH)。
香港をテストプラットフォームとして使用することで、実際、中国は非侵襲的な方法で、世界市場での人民元の役割をサポートすることを目的とした多数の金融および金融改革を実験することができました.
Il 過程 "人民元化 開発と 人民元を国際貿易、投資手段の主要通貨として世界的に統合し、将来的には人民元を国際準備通貨として採用する.
徐々に、中国政府は国の金融市場に対する管理と制限を緩和し、国際企業が本土（香港とマカオを除く中国のオンショア領土を定義する）とそのオフショア市場で発展している新しい機会から利益を得ることができるようにしました.
しかし、成果にもかかわらず、中国の通貨にはまだいくつかの limitazioni。 それは1つです 完全に交換可能な通貨ではない、特徴 制限 それにもかかわらず持続する 中国本土への資本流入について: 資本の注入と削減、投資、資本の支払い、株式ローン、およびその他の種類の資本取引 (本土の国境を越えて行われるグループ内ローンを除く) は、偶然の事例研究を通じて、実際には承認の対象となります。 、管轄当局による。
これらの資本制限の多くは、割り当て上限に基づいて、明確に定義された計画の範囲内で、部分的に自由化されています。 これは、中国本土との間の外国直接投資 (RMB ODI および RMB FDI) の監督プロジェクトと、RMB 適格外国機関投資家 (RQFII) のために予測される中国株式市場での最大投資割り当てのスキームの場合です。
これらの制限は、中国の通貨が世界的に承認されることで解消される運命にある、そして中国当局のコミットメントはそれについて疑いの余地を残しません： 前海湾でのパイロットプロジェクト そして最近の作成 上海自由貿易区、実際には、全国に拡大される一連の措置の最初の段階にすぎません。
国際決済における人民元、通常業務
人民元の国際化への道を開くことは、 2009 年 XNUMX 月に開始された人民元の国境を越えた取引所の規制に関するパイロット プロジェクト 貿易相手国との国際貿易における中国通貨の使用を促進する。 このプログラムは当初、中国のいくつかの市と省、および少数の貿易相手国 (香港、マカオ、および ASEAN 諸国) のみを対象としていたが、その後、2010 年 2011 月と 2012 年 XNUMX 月に XNUMX 回拡大され、中国のすべての省が対象となった。本土だけでなく、国のすべての国際貿易パートナー。 XNUMX 年 XNUMX 月には、以前は承認の要求に縛られていたすべての輸出入企業のプロジェクトへの参加を拡大する改革が導入されたおかげで、プロジェクト内にさらなる転換点がありました。
2009 年にこのプロジェクトが導入されて以来、人民元は 国際貿易で最も使用される通貨のランキング: 35 年 2010 月の XNUMX 位から、中国の通貨はなんとか XNUMX 位にランクインしました。 7月はXNUMX位 今年。
人民元建て取引の大部分は香港で行われ、取引量の 70% 以上を占めていますが、国際決済における中国通貨の採用は、他の市場、特にヨーロッパでも著しい成長を遂げています。 実際、昨年、中国との商取引における支払い通貨としての人民元の使用は、ヨーロッパで 163% 増加しました。これは、同じ期間にアジアで観察されたよりも高い成長率であり、代わりに使用の増加を記録しました。 109％の人民元（中国と香港を除く）。
これらの中で、金額ベースで人民元での支払いの 85% に単独で貢献している主なユーザー国は際立っています: 英国、シンガポール、台湾、米国、フランス、オーストラリア、ルクセンブルグ、ドイツ。
米ドルに先立って、 人民元 彼はまた、世界的に地位を確立しています。 国際貿易金融で使用される第 XNUMX の通貨 (1,89 年 2012 月の 8,66% のシェアから 2013 年 XNUMX 月の XNUMX% のシェアに移動)、 ユーロを追い越す (6,64%) 投資商品の基準通貨として 貿易金融 信用状や領収書など。
国際決済における人民元の承認が急速に進んでいることは、中国の中央銀行である中国人民銀行 (PBoC) によっても支持されています。 スワップライン いくつかの取引相手のいくつかの中央銀行と。 注目に値するのは、昨年 350 月に 45 億 RBM/XNUMX 億ユーロの価値で欧州中央銀行と通貨スワップ ラインを設定したことです。これは、ヨーロッパで PBoC が署名した最大のスワップ ラインであり、中国がこれまでに国際的に署名したスワップライン（香港と韓国の後）。
オフショア市場での人民元の入手可能性が限られていることを考慮して、これらのラインは国際事業者にセキュリティと中国通貨流動性の供給の最後の手段を提供する必要性に対応しています。 実際、これらのラインの使用は、オフショアの元市場で頼りにできる燃料を補給できない場合に有効になります。 清算銀行 人民元建て取引の規制のため（現在、XNUMX つの 清算銀行: BOC 香港、BOC 台湾; および ICBC シンガポール – ただし、ロンドンに別の清算銀行を指定する可能性については検討中です)。 対応銀行へ オンショア 本土で; または、オフショア市場で人民元を売買できる企業や個人投資家を通じて、オフショア人民元市場にアクセスします。
国際貿易における人民元の採用の増加は、その結果、多くの通貨の開発につながりました。 オフショア中国通貨建ての投資商品たとえば、CNH の通貨預金や、為替レートおよび金利リスクを管理するための商品 (フォワード、オプション、先物、スワップ、IRS を含む) などです。 開発されたさまざまな投資ツールの中で、私は 点心債 （オフショア人民元建て債券）は確かに最も成功しています。
この場合、オフショア人民元市場の設立が決定的な役割を果たしました。中国通貨建ての債券の発行は、実際にはそれ以前は限られていたため、人民元市場の CNH 拡張が確立された直後の数年間で大幅に発展しました。
I 点心債 国際レベルで特に魅力的な投資手段としての地位を確立しています。 市場の特徴であるボラティリティにもかかわらず、これらの商品は、収益性を維持する特性を備えているため、国際的な事業者に好まれています。 主要な国際市場のボラティリティおよび主要な世界経済大国の金利の変動に対する感度の低さ。 規模は小さく、通常は 500 億元から 2 億元の間です。 良好なリターンで、通常は 4% ～ 5% 前後です。
また、信用の質に関しても、私は 点心債 それらは良い投資オプションです。 実際、これらの CNH 建て証券の発行者は、国の政府当局や、多くの場合非上場で、国際的な格付けを持たない中国本土の企業だけに限定されているわけではなく、多数の金融機関や確立された国際機関も含まれています。リスクの低い企業 (優良企業).
の役割については、 国際準備通貨、政府や国際金融機関が保有する人民元にはまだ長い道のりがあります。 それにもかかわらず、一部の国では、重要でない割合ではあるが、すでに外貨準備に中国の通貨を含め始めています。 これには、2013 年 5 月末時点で外貨準備高の約 10% を中国の国債に投資したオーストラリアや、外貨準備高の XNUMX% を人民元で保有しているナイジェリアが含まれます。 タイ、マレーシア、日本、ベネズエラ、ロシア、サウジアラビアも中国通貨建ての外貨準備を保有しています。 現金 e 絆.
前海自由貿易区と上海自由貿易区のパイロットプロジェクト
近年中国政府が立ち上げた最も興味深いプロジェクトの中で、 前海深圳-香港現代サービス産業協力区、2012 年 15 月に香港の中国への返還 XNUMX 周年を記念して発表された。 上海自由貿易区、昨年XNUMX月に発表。
これらは、資本勘定における人民元の自由な使用に内在する現在の制限の将来の規制緩和、および人民元の国際化のプロセスに影響を与えるという点で、特に重要なプロジェクトです。
前海湾と上海の FTZ の領域は、どちらも小さな寸法 (それぞれ 15 km2 と 17 km2 をわずかに超える) であり、実際には中国当局によって次のように指定されています。 人民元の資本勘定への完全な兌換を促進するために必要な改革を実験するためのプラットフォーム. 限られた領土拡大と、これら XNUMX つの地域で実施される金融実験の性質を考えると、当初は主に兌換性のレベルが低い地域に関係するため、国の経済への影響は弱いと予想されます。
投資機会に関しても、外国事業者は依然として、 ネガティブリスト これは、メディア産業、インターネット、別荘建設、ゴルフコース、テーマパークなど、18 のセクターへの外国投資の除外または制限を規定しています。 これらの分野で特に興味深いのは、「国境を越えた貸付」 香港の金融機関との提携: オンショアの人民元市場でのローンの金利はそれらよりも大幅に高いため、これらのパイロット ゾーン内にある企業に融資を行うのは、前海や上海の銀行ではなく、明らかに香港の銀行になります。 CNH 市場の銀行機関によって適用されます。
これらのプロジェクトは、自国通貨の自由化を促進するという政府のコミットメントを示しています。 その目的は、国の経済の輸出と投資への依存を緩和することにより、サービス部門の発展と消費の促進をより目的とした国の経済発展を促進することでもあります。
これらの分野で達成される目標に基づいて、採用された改革は最終的に徐々に全国に拡大され、人民元の自由な流通を促進します。支払いの国際市場における参照通貨、投資手段として、そして最終的には国際準備通貨として、人民元の完全な兌換性は実際には基本的なものです。
