「さらなる金融政策措置が必要であると信じており、本日開始する購入プログラムはインフレを上昇させ、2％未満に近づけるのに効果的であると確信しています。」 これらの言葉で、 ECB総裁マリオ・ドラギ 待望の今日から始まりました 量的緩和 デフレの亡霊を回避し、実体経済のための資金調達を改善し、旧大陸の成長を再活性化することによってユーロ圏を復活させることを誰もが望んでいるバズーカです。 少なくとも、FRB による XNUMX つの Qe のおかげで、米国経済は全速力で成長している海外で起こったことです。
そして最後の電話で、ドラギは期待を裏切らず、実際にここ数日の期待を超える Qe を起動して、重いエースを落としました。 実際、ECB (金利が 0,05% であることを確認した) は、少なくとも 60 年 2016 月まで継続する予定の、月額合計 2 億ユーロに相当する公的および民間の債券を購入するためのプログラムを開始しました。 – ドラギ総裁は記者会見での冒頭演説で次のように述べた – 中期的にはインフレ率を XNUMX% に近づけるという我々の目標と一致するインフレ経路の持続的な調整が見られるまで、それは実施されるだろう.
「今日の会議で、ドラギ氏は、評議会は初めて、購入プログラムが法的意味での真の金融政策手段であり、ECBが使用できる武器の一部であることを全会一致で確認した. その後、評議会は大多数で今すぐ開始する必要性を決定し、最終的なリスク分担は 20% であるというコンセンサスが得られました。」
しかし、ドラギ氏は、政府に送る通常のメッセージの中で、「金融政策は成長の基盤を作り出すことができるが、これを実現するには、投資、信頼、および構造的措置が必要である」と想起した。 今度は政府にボールが渡され、政府がこの方向に動けば動くほど、ECB の政策が効果的になるでしょう。 「量的緩和 – ドラギが指摘した – は、政府が財政を拡大するインセンティブにはならない」.
ドラギのQEの仕組み
購入は 2015 年 XNUMX 月に開始されます。技術的には、これは、ABS とカバード ボンドの既存の購入プログラムの拡張です。 言い換えれば、ECB は、これらの私募証券に加えて、ユーロ圏諸国の投資適格債や流通市場でのヨーロッパの機関や機関の債券も購入することになります。 購入は、ECB の首都におけるユーロシステムの各国中央銀行の株式に基づいて行われます。
仮想損失の分割により、リスクを共有する方法と共有しない方法の詳細が待ち望まれていました。 ドラギ氏にとっては、おそらく過剰な注目を集めている点であり、「それほど重要ではない」と彼は述べています。 詳細には、ECB は、欧州機関の証券の購入が資産の追加購入の 12% であり、個々の国の中央銀行によって購入され、リスク共有の対象になることを決定しました。 各国の中央銀行による残りの購入は、リスク共有の対象にはなりません。
ECB 全体では、追加の資産購入の 8% になります。 これは、追加の資産購入の全体の 20% がリスク分担制度の対象になることを意味します。 「一部の懸念を軽減するために下された決定」と、ECBの過去にリスク分担と非リスク分担の両方の決定がどのように採用されたかを説明したドラギを特定しました。 この文脈において、ドラギ総裁は、リスク分担が金融政策の有効性にとって不可欠であるOMTプログラムが常にアクティブであり、いつでも使用できることを忘れてはならない、と説明した。
同時に、Tltro の残りの XNUMX つのトランシェの条件が変更され、オークションの時点で有効なメインの借り換え金利と同じ金利が適用されるようになりました。
