Mario Draghi は、次の月曜日、9 月 1,4 日から Qe を開始することを発表しました。 ECB の XNUMX 兆 XNUMX 億ユーロの国債購入プログラムはこうして現実のものとなりますが、市民、特に貯蓄者や企業に対する実際の影響はどのようなものでしょうか? それらを具体的に見てみましょう。
Qeの非常に可能性の高い影響
住宅ローンとローンの分割払いの削減 – 変動金利の住宅ローンまたはローンを利用している場合、ECB の国債購入プログラムは、支払われる分割払いに関連する金利を押し下げる大きな力となります。
クーポン収入の減少 – クーポン収入を得るために国債を購入する人、たとえば年金受給者が補助金として使用する場合、新しい発行のクーポンは減額されます。
当座預金の報酬の削減 – これは、現在進行中の低金利の状況のもう XNUMX つの当然の帰結です。
証券取引所のサポート – 株式市場はこれまでのところ、ECB の QE と、ほぼ世界規模で実施されている緩和的な金融政策に関連するニュースによく反応しています。 結局のところ、債券や通貨の世界が提供する利回りが非常に低い、またはマイナスの場合もあるため、パフォーマンスへの渇望はよりリスクの高い資産に向かいます。
外貨投資の利便性 – ユーロはすでに主要通貨に対して（名目ベースと実質ベースの両方で）大幅に下落していますが、 傾向 持続します。 この仮説では、資産配分 外国為替への適切なエクスポージャーを備えたポートフォリオは、依然として満足を提供できます。 ユーロ安は企業の輸出拡大にも役立ち、すでにそうなっています。
Qeの不確かな効果
信用を得やすくなる – ユーロ圏における量的緩和の主な目的の XNUMX つは、経済の大きな原動力である信用の回復を刺激することです。 しかし、金融政策は効果的に経済に伝達されなければならず、それは決して当然の結論ではありません。 理論的なメカニズムは次のように要約されます。
- ECB は量的緩和によって大量の資金を流通させます (マネタリー ベースの増加)。
- 2014 年 XNUMX 月以降、ECB に預け入れられた必要な準備金を超える銀行のお金はマイナス金利で支払われています。 企業や家庭への信用供与 投資と消費のために。
より多くのビジネス – 投資と消費の回復に伴い、経済は まともなペースで成長する、有利な為替レートによって（少なくとも最初は）促進されました。
雇用の伸び – これは前のポイントの論理的な帰結です: もっと見る ビジネス それは、とりわけ企業が仕事を求めることを意味します。
それが理論です。
実際には、この好循環が始まるには、誰かが信用を求める必要があります。 そのためには、信頼が必要です。 ユーロ圏の現在の状況 (地政学的リスクと相まって) は助けにはなりません。 さらに、イタリアの銀行の高水準の不良債権は、新しい信用を付与する能力を制限しています。解決策を見つける必要があります。 不良銀行.
要するに、ECB の量的緩和のいくつかの直接的な効果が非常に可能性が高い場合、他の効果ははるかに不確実であり、ユーロ圏諸国の政府からの重要な貢献を必要とします。 これまでは発言には寛大で、行動には質素だった政治は、具体的な助けを提供できるでしょうか。
