「私はこれらの歩道をあまりにも長く歩いてきたので、市場が常に正しいことを知りませんでした」. 温かい心で、レオナルド株の敗北のニュースがアッファリ広場から届く間、アレッサンドロ・プロフーモは軽視しようとします。 「予想よりも低いガイダンスを提示したという事実-彼はジャーナリストに説明します-私たちはそのような反応を予見しました. しかし、彼の失望を強調するために、マネージャーは記者会見を次のように締めくくった。 アナリストからのシグナルに対する間接的な非難であり、事業計画から導き出されたガイダンスの後でさらに厳しくなりました。
実際、今朝も元フィンメカニカのシェアはじゅうたんから立ち上がらず、初期段階でほぼ 3,6% 減少し、昨日の -1,1、 12,5％、その後苦しんだ 産業XNUMXカ年計画の発表 事業者によると、短期的には弱すぎる成長目標を市場に提案したことで罰せられる。
キャッシュフローに失望したトレーダー
特に、2017年に「残念な」報告を提出した後、11,5億から12億の収益、1,05億1,1万から500億のebitda、およびFocf（営業活動からのキャッシュ フロー、つまり利用可能なキャッシュ フローの略で、600 億から 11,3 億の間です。 「アナリストとの電話会議が始まる前でさえ、まさにキャッシュフローに関するデータの確認でした-オペレーターは言います-販売を引き起こしました」. 確かに、11,7 億から 27 億の間の予想される注文に関する控えめな見積もりは、C2018 J 輸出航空機の契約を締結できなかった (今のところ) 失敗のマイナスの影響により、役に立ちませんでした。 レオナルド自身の見積もりによると、2,6 年の収益は、最近のドル建て債券の買い戻しの影響を考慮すると、負債 (100 億) と同様に安定したままであり、XNUMX 億と推定されるキャッシュフローは、ユーロファイターの契約、顧客からの前払い金の削減、および成長をサポートするために必要なより多くの投資。
成長する注文
一方、受注（12,5億～13億）とEBITDA（1,07億1,12万～2020億6万）は再び伸びます。 しかし、コースの本当の変化は、Profumo の切り札であるヘリコプターの圧力の下で、現金生成が再び飛び立つ 1 年にのみ起こるでしょう。 2020 年間で、注文は年率 5% の割合で増加し、注文と収益の比率は少なくとも XNUMX になり、XNUMX 年には XNUMX 桁の収益性の成長が保証されます。目的？ それとも、アナリストが、ケインズが主張した「中期的には、私たちは皆死んでしまう」ということを思い出すのは正しいのでしょうか? 国際事業者は、今日「売却」を提案することを (合法的に) 決定できますが、後で判断を修正するだけです。 しかし、イタリアのポートフォリオでは、イタリアのシステムのバランスのために戦略的資産のためのスペースを提供することが賢明です.
これも説明できる イタリアのアナリストと比較して、国際的なアナリストの態度は異なります。 中立的な意見で目標を12ユーロから11ユーロに引き下げたJPモルガン。 買い推奨を確認しながら、目標価格を14ユーロから13ユーロに引き上げたSocgenによる同じ動き。
それどころか、 イタリアのアナリストはProfumoの計画を支持しています. Banca Akros は、買収と 14,25 ユーロの目標を確認し、CEO の Alessandro Profumo が昨日発表した事業計画は、コンセンサスの見積もりよりも収益と EBITDA の回復の見通しが優れていることを強調しました。 ブローカーによると、キャッシュフローの兆候は市場を喜ばせませんでしたが、50 年以降に 2020% の転換率を達成するという目標は、350-400 の現金の生成を予測するコンセンサスの見積もりよりも遠くなく、おそらくより良いものです。百万"。
本質的に、 Banca Akros にとって「昨日の市場の反応は誇張されていた. 2017 年の結果が出発点として確認されており、参照市場は回復しています。 2018 年と 2019 年の控えめなキャッシュ フローの見積もりは悪いニュースですが、その理由は理解できます。 株価に大きな変化はないと考えており、引き続きポジティブだ」と述べた。
ポジティブでもある メディバンカ証券、株式の格付けはありませんが、「同社は2017年にヘリコプター部門を襲った生産問題を解決するために正しい措置を講じていると確信しています。これにより、グループは民間ヘリコプターの回復から利益を得ることができるはずです.市場」。 「シェア – ブローカーを追加 – 10 年の見積もりに基づく価格/収益の倍数で取引され、競合他社と比較して 2018% 以上の割引を表しています。」. アキレス腱は、次の事実にあります。 短中期的に慎重な兆候が見られた後、同社は市場を納得させるためにもっと多くのことをしなければならないと考えています。」
