予想通り、ゆっくりと始まります。 Impregilo +0,05% の 3,994 ユーロは、前日の値のままであり、買収入札価格に近く、任意公募 (理論上の最大額は 1,130 億 XNUMX 万) からの紆余曲折を市場が予想していないことを明確に示しています。今朝キックオフ。
それでも、XNUMX つの疑問が残ります。 ベニアミノ・ガヴィオは「敵」ピエトロ・サリーニの申し出を受け入れるだろうか？ 買収入札の情報目論見書には、イグリが公募に従わない場合、ローマの建設業者とゼネコンの間の合併は行われないことが示されているため、これは二次的な問題ではありません。 したがって、ピエモンテのグループの決定を待つ必要があります。Gavio は、提案に従わない株主を対象とした 1,5 株あたり約 4 ユーロの豊富な配当を選択できます。 または、公開買付で設定された XNUMX ユーロの価格を受け入れます。
今のところ、Gavio da Tortona 本社から何のシグナルも来ていません。まず、公開買付けの目論見書の 170 ページを詳細に分析する必要があります。 決定は、有効期限が近づいたときにのみ通知される可能性があります、に設定 12 4月.
要約すると： ガビオが公開買付けに固執する場合 グループが 80 ユーロで 3,65 万株の Impregilo を保有し、40 ユーロで 3 万株を保有していることを考えると、彼は適度な財政黒字でゲームから抜け出します。 したがって、冒険は約70万の黒字で終わる可能性があります.
そうでなければ、ガビオは延期を決定できます Ecorodovias の売却後、Impregilo が約束した 1,5 株あたり約 29 ユーロの豊富な配当を回収し、Impregilo の XNUMX% の株式を維持します。
最後に、それもそうかもしれません 対抗買収入札を開始する、いくつかの理由で、市場が信じていない仮説。 第一に、Gavio はすでに夏にそれをあきらめたため、会社がこれらの価格では高すぎることを考慮しました (これも Mediobanca のアドバイスによる)。 第二に、エコロドビアスの売却後、ガビオの目でのインプレジロの魅力は間違いなく低下したためです。 この時点で、ブックメーカーは、ガビオが買収入札に参加する可能性が高いと考えています。
しかし、ピエトロ・サリーニは逆に何をしますか? ガビオが公開買付けに応じない場合、「株式は流動性が大幅に低下し、サリーニ自身が Il Sole 24 Ore とのインタビューで述べています。また、上場の一時停止または上場廃止の条件が発生する可能性もあります」。 したがって、両社は別々に進めるべきですが、持続可能な財務状況に強い 1,4 つの屋根の下で行う必要があります。 サリーニにとっては良いことですが、買収入札の成功、「これが私たちの目標である」合併の前室であり、買収入札の資金調達のために Banca Imi と Natixis から受け取ったローン (XNUMX 億) の返済が XNUMX 月までに先行しました。
新しい全国チャンピオンはどのような見通しを持っていますか? 少なくとも今のところは主要工事のみに事業を集中させるのが限界であり、収益性をより安定させるために譲歩の要素も取り入れるのが現在の傾向である（アスタルディはこの方針に従って、最近トルコの高速道路の多く）。 経営陣 一方、合併により、現在、アフリカや東ヨーロッパなどの危険にさらされている多くの地域で事業を展開しているサリーニは、XNUMX か国以上をカバーするさまざまな活動により、南北アメリカやオーストラリアの市場にアクセスできる可能性がもたらされます。 .
